核心观点与关键数据
外盘高硫裂解震荡：鹿特丹3.5% HSFO掉期和新加坡380cst M1价格本周震荡，鹿特丹380月差震荡，380基差走强，FU内外震荡。鹿特丹3.5% HSFO掉期价格从412.56美元/桶降至417.96美元/桶，新加坡380cst M1价格从430.77美元/桶降至426.62美元/桶。
基本面分析：
- 累库与去库：新加坡累库，ARA去库，EIA陆上去库，浮仓去库，中东高硫浮仓大幅去库，富查伊拉陆上去库浮仓去库，新加坡浮仓去库。
- 发货情况：沙特发货环比下降，阿联酋发货环比下降。
全年关注点：2025年全年关注对伊朗制裁导致全球重质估值抬升，亚洲地区关注俄罗斯供应变化。
低硫方面：
- 新加坡现实偏弱：新加坡基差走弱，内外价差压缩至负值。
- 全球重质与380标品偏紧：若窗口规则不变，夏季内外预计维持偏弱格局，内盘围绕下游需求基本面波动。
- 支撑因素：近期亚洲汽油开始好转，为低硫裂解提供一定支撑。
国内市场：
- FU：01、05、09合约价格震荡，01-05、05-09、09-01价差变化分别为-132、11、-11、-17、-118。
- LU：01、05、09合约价格震荡，01-05、05-09、09-01价差变化分别为-29、-12、-11、-17、-118。
研究结论：外盘高硫裂解震荡，380基差走强，FU内外震荡；低硫裂解新加坡现实偏弱，基差走弱，内外价差压缩至负值。全球重质和380标品偏紧，夏季内外预计维持偏弱格局，内盘围绕下游需求波动。
