聚烯烃周报：供给高位承压，震荡偏弱

能源化工团队郭建锋F03126846何慧Z0011420郭艳鹏Z0021323李倩F03134406 时间：2025/3/16 PE：供给高位承压，震荡偏弱 【本周复盘】 观点回顾：供需双强，盘面上行空间不大。供给端，浙江石化、中化泉州等检修装置重启，新增燕山石化等计划检修装置，预计产量窄幅增加。3月装置检修计划量偏少，且有新装置投放预期，供给端整体承压。需求端，地膜正处季节性旺季，后续仍有提升空间。成本端原油长趋势偏空，支撑不足。策略上，关注逢高偏空机会。L2505关注区间【7820-7970】。 观点复盘：本周盘面波动区间【7765-7918】，价格下降幅度略超预期。宏观层面，市场交易美国衰退风险，风险偏好降低，原油虽然低位略有反弹，但中长期趋势偏空。基本面视角看，供给端，产量周环比-0.2万吨，连续两周下滑，周内新增万华化学、塔里木石化检修，略好于预期。市场对后市信心不足，采买谨慎，周内贸易商库存显著增加。 【下周展望】 供需双强，反弹偏空。供给端，塔里木石化、齐鲁石化等检修装置重启，新增燕山石化、扬子石化等计划短期检修装置，预计产量窄幅增加。3月装置检修淡季，且月内宝丰、埃克森、山东新时代多套装置存投产计划，供给端承压运行。需求端，地膜、包装膜正处季节性旺季，后续仍有提升空间。目前05基差同比中性偏高，对盘面仍有一定的拖底作用。策略上，空单可部分逢低止盈，中长线反弹偏空，L2505关注区间【7680-7840】。 风险提示：1）上行风险：原油大幅上涨，宏观利好政策超预期；2）下行风险：原油大幅下跌，需求不及预期。 PP：产量连增3周，震荡偏弱 【本周复盘】 观点回顾：下周供需双强，盘面区间震荡。供给端，广州石化三线计划重启，暂无新增计划内检修装置，预计产量继续上升。需求端，仍处于缓慢复苏中，塑编开工率同比高位，原料存补库需求。短期商业总库存提升至近三年同期最高位，尤其是石化企业库存明显偏高，基本面整体偏弱，盘面上行驱动不足。考虑到3月中下旬装置陆续开始检修，供给端压力有望边际缓解，需求端处于季节性旺季，盘面继续下跌空间不大。策略上，区间高抛低吸。PP2505关注区间【7280-7410】。 观点复盘：本周PP2505波动区间【7245-7357】，价格下降幅度略超预期。供给端，产量周环比+0.6万吨，连续3周增加，产能利用率升至82%。主因近期成本端原油和煤炭的下滑，带动利润显著修复，PDH毛利连续5周增加，装置陆续重启。需求端，下游平均开工率为50%，缓慢提升。库存端，企业库存及贸易商库存窄幅去化，但同比高位。 【下周展望】 下周装置检修增加，反弹偏空。供给端，海南乙烯、茂名石化、蒲城清洁能源等装置计划检修，预计产量窄幅下降。需求端，季节性旺季，但塑编、BOPP等下游原料同比中性偏高，补库动力不足。目前商业总库存同比高位，尤其是石化企业库存仍面临较高的去库压力。策略上，考虑到下周检修增加，空单可逢低止盈。中长期基本面偏空，关注反弹偏空机会。PP2505关注区间【7200-7360】。 风险提示：1）上行风险：原油大幅上涨，宏观利好政策超预期；2）下行风险：原油大幅下跌，需求不及预期。 PE周度基本面数据：成本支撑减弱，贸易商库存显著增加 PE基差 供给：装置重启偏多，预计下周产量高位窄幅增加 来源:弘则研究 •本周PE产量为63万吨，周环比-0.2万吨，连续2周下滑。•下周涉及塔里木石化、齐鲁石化等检修装置重启，新增燕山石化、扬子石化等计划短期检修装置，预计下周检修影响量在7.83万吨，较本周检修量减少0.50万吨。 PE区域供给结构 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 需求：下游开同低位，旺不旺 需求：农订单增速放缓 来源:中辉期货有限公司 需求：包装开、订单及低位运行 来源:中辉期货有限公司 库存：PE贸易商库存显著增加 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:弘则研究 成本利润：及利润同高位 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 成本利润：成本继续走强 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司,同花顺 来源:中辉期货有限公司 •3月内蒙宝丰3线、中景石化合计200万吨装置计划投产。•4月埃克森、镇海炼化、裕龙石化合计177万吨装置计划投产。 聚烯烃周报：供给高位承压，震荡偏弱 能源化工团队郭建锋F03126846何慧Z0011420郭艳鹏Z0021323李倩F03134406 时间：2025/3/16 PP周度数据：成本支撑减弱，基差走强 PP期现价格走势 供给：下周装置检修增加，预计产量窄幅下降 来源:中辉期货有限公司 •本周PP产量78万吨（周环比+0.6万吨），连续3周增加。•下周，中国聚丙烯总产量预估：76.8万吨，较本周有所减少，趋势由升转降。下周损失量数据预估再度走高，宁夏宝丰存投放计划，但增量预期有限，因此聚丙烯总产量数据存高位回落预期。 PP品种排产例 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 需求：下游开缓慢提升 需求：编开提升至同期高位 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 需求：PP无纺布开缓慢提升 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 库存：PP库存同高位 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 库存：PP质和品类库存库存偏高位 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 成本利润：及利同高位 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司,同花顺 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 需求：下游综开继续提升 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 供给：PDH开同高位 来源:中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 成本&利润 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司