汽车行业周报：预计25年汽车报废更新达500万辆，关注机器人/智能化发展

投资要点 投资建议：3月1-9日，乘用车零售36.4万辆，同比增长14%，环比增长52%，今年累计零售353.9万辆，同比增长2%；3月1-9日，乘用车批发40.3万辆，同比增长26%，环比增长84%，今年累计批发426.8万辆，同比增长14%。 乘联会数据显示，伴随报废政策扩围，预计今年报废更新可达500万辆，报废补贴金额约900亿元左右，可置换1000万辆，补贴金额近1300亿元。中央办公厅、国务院办公厅印发《提振消费专项行动方案》，方案指出用好超长期特别国债资金，支持地方加力扩围实施消费品以旧换新，以旧换新依然是今年车市的重要旋律。新车方面，2025款小鹏G6与G9正式上市，中型SUV小鹏G6共推出3款车型，售价为17.68-19.88万元；中大型SUV小鹏G9共推出3款车型，售价为24.88-27.88万元；比亚迪海洋网将推出全新休旅车和独立MPV，预计年内上市，伴随新车周期开启，各车企重磅车型陆续上市及“智驾平权”赋能，后续车市销量值得期待。此外，优必选携手北京人形机器人创新中心共同发布全尺寸等人身高、高效能、科研人形机器人天工行者，价格29.9万元，计划于今年二季度上市，高性价比产品上市利好人形机器人科研教育发展。投资机会方面，建议关注2025年新车周期开启以及以旧换新政策延续带来的机会；建议关注特斯拉、华为、小米、小鹏等新车型上市带来的机会；建议关注L3商用、FSD入华、Robotaxi进展以及整车厂相继推进智驾平权给智能驾驶板块带来的机会；建议关注人形机器人发展以及重视与机器人配套有较高协同度的汽车产业链投资机会；建议关注2025年国四货车纳入报废补贴范围给重卡行业带来的机会。 乘用车：3月1-9日，乘用车零售36.4万辆，同比增长14%，环比增长52%，今年累计零售353.9万辆，同比增长2%；3月1-9日，乘用车批发40.3万辆，同比增长26%，环比增长84%，今年累计批发426.8万辆，同比增长14%。 深圳市商务局、投资促进局发布《2025年深圳商务投促领域支持政策要点》，其中提出，支持汽车以旧换新，对通过报废更新方式换购小汽车给予1.5万元或2万元补贴；对通过置换更新方式换购小汽车分档最高给予1.5万元补贴； 支持二手车经纪转经销，对二手车经销额按照0.5%给予奖励，地方以旧换新补贴仍在继续，叠加新车周期开启，后续行业销量值得期待。主要标的：比亚迪（002594）、吉利汽车（0175.HK）、小鹏汽车（9868.HK）、上汽集团（600104）、长安汽车（000625）、广汽集团（601238）。 新能源汽车：3月1-9日，新能源乘用车零售20.4万辆，同比增长44%，环比增长116%，今年累计零售163万辆，同比增长36%；3月1-9日，新能源乘用车批发21.4万辆，同比增长53%，环比增长112%，今年累计批发193.3万辆，同比增长49%。2025年以旧换新政策延续叠加各主机厂相继推动智驾平权，销量有望继续增长，产业链相关标的将伴随销量增长而充分受益。主要标的：比亚迪（002594）、吉利汽车（0175.HK）、华域汽车（600741）、新泉股份（603179）、多利科技（001311）、美利信（301307）、溯联股份 （301397）、川环科技（300547）、无锡振华（605319）。 智能汽车：华为2月智驾报告显示，2月智驾总里程2.68亿公里，人均智驾619公里，用户活跃度高达90.3%，智能驾驶深刻改变人们的出行习惯。伴随主机厂相继推进智驾平权，未来智能驾驶有望迎来广阔市场空间。主要标的： 1）整车：比亚迪（002594）、吉利汽车（0175.HK）、上汽集团（600104）； 2）零部件：德赛西威（002920）、华阳集团（002906）、科博达（603786）、伯特利（603596）、保隆科技（603197）、耐世特（1316.HK）、星宇股份 （601799）、中鼎股份（000887）、拓普集团（601689）、沪光股份（605333）、均胜电子（600699）。 重卡：根据第一商用车网，2月份重卡实销4.8万辆，环比上涨43.0%，同比增长81.9%；天然气重卡实销1.8万辆，同比增长84.5%，环比增长130.6%，主要受益于LNG价格仍处于低位水平。截止3月10号，液化天然气价为4583.6元/吨，同比+15.0%，环比+2.5%，汽柴比为0.6。新能源重卡方面，2月重卡实销8171辆，环比+15%，同比+304%，新能源重卡继续贡献增量。建议持续关注2025年国四货车纳入报废补贴范围给重卡内销带来的机会以及后续供暖季结束气价回落给天然气重卡带来的机会 。 推荐标的 ： 潍柴动力（2338.HK/000338）、中国重汽（3808.HK/000951）、天润工业（002283）。 风险提示：政策波动风险、原材料价格上涨风险、智能网联汽车推广不及预期的风险等。 1上周行情回顾 上周SW汽车板块报收7340.44点，上涨0.8%。沪深300指数报收4006.56点，上涨1.6%。子板块方面，乘用车板块上涨2.6%；商用载客车板块上涨0.7%；商用载货车板块下跌0.8%；汽车零部件板块下跌0.1%；汽车服务板块上涨3.3%。 与各行业比较，SW汽车板块周涨跌幅位于行业倒数第6位。 图1：汽车板块周内累计涨跌幅（%，3.10-3.14） 图2：行业走势排名（3.10-3.14） 估值上，截止3月14日收盘，汽车行业PE（ TTM ）为28倍，较前一周上涨2.3%。 图3：汽车板块PE（ TTM ）水平 个股方面，上周涨幅前五依次是信隆健康、兆丰股份、襄阳轴承、天铭科技、密封科技； 跌幅前五依次是浙江黎明、银轮股份、无锡振华、沪光股份、德迈仕。 图4：汽车板块涨幅居前的个股（3.10-3.14） 图5：汽车板块跌幅居前的个股（3.10-3.14） 原材料价格方面，上周钢材综合价格下跌0.6%，铜价上涨1.9%，铝价上涨0.3%，天然橡胶期货价格下跌1.8%，布伦特原油期货价格上涨0.3%，浮法玻璃价格下跌1.5%。液化天然气方面，截止3月10号，液化天然气价为4583.6元/吨，同比+15.0%，环比+2.5%，汽柴比为0.6。 图6：钢材价格走势（元/吨） 图7：铝价格走势（元/吨） 图8：铜价格走势（元/吨） 图9：天然橡胶价格走势（元/吨） 图10：顺丁橡胶价格走势（元/吨） 图11：丁苯橡胶价格走势（元/吨） 图12：布伦特原油期货价格（美元/桶） 图13：国内浮法玻璃价格走势（元/吨） 图14：国内液化天然气市场价（元/吨） 2市场热点 2.1行业新闻 3月1-9日，乘用车批发40.3万辆，同比增长26%。3月1-9日，乘用车零售36.4万辆，同比增长14%，环比增长52%，今年以来累计零售353.9万辆，同比增长2%；3月1-9日，乘用车批发40.3万辆，同比增长26%，环比增长84%，今年以来累计批发426.8万辆，同比增长14%。（来源：乘联会） 中汽协：2025年智能化成为新能源汽车新技术战场。3月6日，新能源汽车创新发展峰会暨产业链对接会在杭州举行。中汽协总工程师叶盛基在会上表示，2025年汽车产业将呈现稳中有升的发展态势，全年汽车总销量预计达3290万辆，新能源汽车销量预计达1600万辆，汽车出口预计620万辆。智能化将成为新能源汽车新技术的主要战场，车企将聚焦核心供应链开展融合创新研发，推动智能化技术的全面升级。（来源：中汽协） 中汽协：前两月新能源汽车产销同比均增长52%。3月11日，中汽协发布2025年2月汽车工业产销情况。数据显示，2025年前两个月，新能源汽车产销同比均增长52%，显示出新能源汽车市场的强劲增长势头。这一增长主要得益于政策支持、技术进步以及消费者对新能源汽车的认可度不断提高。（来源：中汽协） 深圳市商务局、投资促进局发布《2025年深圳商务投促领域支持政策要点》。其中提出，支持汽车以旧换新，对通过报废更新方式换购小汽车给予1.5万元或2万元补贴；对通过置换更新方式换购小汽车分档最高给予1.5万元补贴。支持二手车经纪转经销，对二手车经销额按照0.5%给予奖励。（来源：财联社） 中汽协：预计2025年汽车市场将继续呈现稳中向好发展态势。中汽协在最新发布的报告中预计，2025年汽车市场将继续保持稳中向好的发展态势，汽车产销有望继续增长。这一预期基于宏观经济的稳定、政策支持以及新能源汽车市场的快速发展等因素。中汽协还指出，智能化和电动化将成为未来汽车市场的主要发展方向。（来源：中汽协） 长城针对哈弗全系车型推出限时一口价政策。长城汽车3月16日宣布哈弗全系推出换新一口价购车政策，2025年3月14日至4月30日期间优惠至高40000元。其中，哈弗二代大狗PHEV限时一口价12.28万元起，燃油版限时一口价10.58万元起。限时一口价已包含现金补贴及厂家置换补贴。此外，全系车型另享国补/地补至高20000元。（来源：财联社） 小鹏汽车：2025年将进入60个国家和地区市场。小鹏春季发布会上，小鹏汽车董事长何小鹏表示，2025年小鹏汽车将进入60个国家和地区市场。按照计划，小鹏将于3月登陆马拉西亚市场，5月进入意大利、波兰、卡塔尔等市场。（来源：小鹏春季发布会） 北汽蓝谷：极狐阿尔法T5 Robotaxi车型预计年内面向国内市场推广。北汽蓝谷在互动平台表示，目前，北汽和小马智行已围绕自动驾驶车规级套件研发、车型生产、底盘冗余安全设计、座舱体验创新等方面进行合作。根据国家智能网联汽车行业下一阶段的发展路径，双方将推动落实L4车型量产公告认证，并规划围绕更多未来车型开展合作。目前极狐阿尔法T5 Robotaxi车型还处于测试阶段，预计年内面向国内市场推广。（来源：互动平台） 2025年慕尼黑车展时间确定。2025年慕尼黑车展将于9月8日至14日举行，主题为“‘动’悉一切”，将展示智慧出行的最新成果。此次车展预计将吸引全球众多汽车制造商和科技公司参展，展示包括自动驾驶、智能网联、新能源技术等在内的前沿科技，成为全球汽车行业的重要风向标。（来源：汽车之家） 高盛预测全球汽车市场将温和上升。3月12日，高盛发布报告预测，2025年及2026年全球汽车销量将温和上升。2025年全球汽车销量预计将增长1.8%，达到9000万辆。高盛认为，全球经济的复苏、新兴市场的增长以及新能源汽车的普及将是推动全球汽车市场增长的主要因素。（来源：高盛） 2.2公司新闻 表1：主要车企2月销量情况（万辆） 五洲新春：公司与杭州新剑机电传动股份有限公司签订了《战略合作框架协议》，双方将进一步推动行星滚柱丝杠、微型滚珠丝杠等零部件产品和智能汽车用丝杠产品的生产配套，并根据需要完成相应产品开发、送样等工作。该协议的签订对公司2025年的经营业绩不构成重大影响，对公司未来经营业绩的影响需视具体合作协议的签订和实施情况而定。协议履行过程中可能面临市场环境变化、行业政策调整、不可抗力等因素的影响，导致合同无法如期或全面履行。（来源：公司公告） 远东传动：基于市场国际化发展战略和海外业务扩展需要，公司以自有资金20万美元，在香港投资设立全资子公司中远动力科技有限公司，并已完成注册登记手续。该子公司的注册资本为20万美元，经营范围为汽车零部件贸易。（来源：公司公告） ST花王：公司拟以支付现金方式购买安徽尼威汽车动力系统有限公司（简称“尼威动力”）55.5%股权，交易对价预估为6.66亿元。交易的标的公司专注于新能源混合动力汽车高压燃油箱系统的研发、生产与销售，具备从产品设计、测试验证到规模化生产的全套业务体系。随着新能源混合动力汽车市场渗透率稳步提高，标的公司顺势快速发展，在金属高压油箱市场占据较高份额。交易完成后，上市公司将正式进军新能源混合动力汽车金属高压油箱业务领域。（来源：公司公告） 常青股份：公司在四川省宜宾市投资设立全资子公司宜宾常凯汽车部件有限公司，注册资本