电气设备行业行业周报：汽车报废更新申请超200万辆，以旧换新政策有望延续

五矿证券研究所新能源行业 分析师：张娜威登记编码：S0950524070001邮箱：zhangnawei@wkzq.com.cn 分析师：张鹏登记编码：S0950523070001邮箱：zhangpeng1@wkzq.com.cn 分析师：蔡紫豪登记编码：S0950523070002邮箱：caizihao@wkzq.com.cn 分析师：张斯恺登记编码：S0950523110002邮箱：zhangsikai@wkzq.com.cn 联系人：钟林志邮箱：zhonglinzhi@wkzq.com.cn 联系人：顾思捷邮箱：gusj@wkzq.com.cn Contents目录 附录03 产业动态&数据跟踪02 01 新能源产业趋势点评 能源金属电池及材料新能源车光伏/风电储能/电网电力（新能源/传统能源） 行业指数涨跌幅细分板块行情回顾 新能源产业趋势点评 新能源产业趋势点评（2024年11月16日-11月29日） 能源金属 锂：碳酸锂价格低位震荡，市场对2025年需求预期分歧较大。11月下旬受锂电材料排产超预期影响，锂价初期价格小幅上涨，但市场对于2025年需求预期仍有较大分歧，同时价格提振或将加大部分矿山复产可行性，因此本月锂价上行幅度较低，后期回落。 钴：价格稳定，需求未见明显回暖。11月下旬，钴市场保持稳定，电解钴价格小幅波动，需求依然疲软。供应端保持充足，冶炼厂正常生产，但下游市场需求有限，主要依赖长单采购。 镍：价格震荡，需求疲软。11月下旬，镍市场表现震荡，价格小幅回调。供应充足，印尼镍矿产量持续增加，但下游不锈钢和新能源领域需求未见明显回升。市场观望情绪较重，短期内镍价可能继续在低位震荡。 电池及材料 10月，我国动力和其他电池销量为110.3GWh，环比增长6.2%，同比增长47.4%。锂电材料产业链或将处于底部区间，我们认为后续铁锂行业或将有较强的涨价动力。 新能源产业趋势点评（2024年11月16日-11月29日） 新能源汽车 在以旧换新政策+年底旺季的影响下行业景气度繁荣，我们预计2025年以旧换新政策将延续，继续支撑新能源车快速渗透。近期智能化相关公司陆续上市，行业发展进入快车道，特斯拉北美11月平均接管里程63km。 光伏/风电 光伏：东南亚AD/CVD关税落地，基本符合预期，同时硅料进入全行业减产，其他环节相继跟随，玻璃逐步去库，供给侧约束逐步清晰，下周宜宾光伏年度大会也会加快行业性限产推进，加速行业排产下行去库。 风电：继整机环节后，零部件环节也迎来涨价，一方面与大MW机型需求提升有关，另一方面行业招标量逐月提升，对25年需求预期带来指引，行业景气度修复。 新能源产业趋势点评（2024年11月16日-2024年11月29日） 储能/电网 储能：看好储能长期需求空间，增长斜率和持续性均有望超预期。COP29提出2030年全球储能累计装机目标1500GW，2023年仅为89GW，储能长期需求空间足够大，一旦经济性卡点得到突破，需求增长斜率和持续性均有望超出多数机构预测数值。 电网：直流特高压产业链有望于25H1迎来利润释放周期。特高压4直1交预计将在25年6月前投运，包括川渝1000kV交流、金上-湖北直流、陇东-山东直流、宁夏-湖南直流、哈密-重庆直流。此外，陕北-安徽直流也有望于2025年底陆续建成。特高压直流设备商即将迎来利润释放周期。 电力（新能源/传统能源） 电力：现货市场建设立下“军令状”，目标2028年多数省份连续运行。全国统一电力市场发展规划蓝皮书正式发布，提出“在2029年前全国绝大多数省份电力现货市场正式运行”、“推动南方区域电力市场建设，在2029年前后实现正式运行”。考虑此前813号文提到现货市场转正需要连续运行一年以上，意味着绝大多数省份需要在2028年前启动现货市场连续运行。 产业动态&数据跟踪 能源金属 近期产业动态（2024年11月16日-11月29日） 公司动态 11/15,Sigma Lithium第二阶段扩建项目稳步推进，预计将新增25万吨年产能，计划在2025年投产。 11/17,四川国城锂业有限公司20万吨/年锂盐项目一期工程开工仪式举行。 11/21,SQM预计2024年锂产量接近21万吨，2025年将产出23万吨。 11/22,SayonaMining与Piedmont Lithium宣布合并，成立市值6.23亿美元的北美最大硬岩锂生产商。 11/25,芳源股份与中拓新能源签订1万吨碳酸锂供货合同，并与象屿新能源签订1.5万吨合同，预计合同总金额达21.73亿元。此次合作自2025年起履行，将提升芳源股份产能利用率和盈利能力。 11/27,玻利维亚与宁德时代签署了价值10亿美元的锂矿开发合同，在乌尤尼盐湖建设两座碳酸锂厂，年产能达3.5万吨。玻利维亚政府持51%股份。 11/27,宜春盛源锂业（天华新能全资孙公司）以25.1亿元竞得宜春陶瓷土（含锂）矿采矿权，溢价接近9000倍。该矿的锂矿石资源量为63.87万吨，品位为0.31%。 行业动态 11/27，广期所新增多个碳酸锂期货交割厂库，涵盖青海、江苏、江西、广东、湖北和四川等地。同时，融捷投资的仓单最大量从300吨增至600吨，调整自即日起生效。 能源金属-中国月度供需平衡表 资料来源：SMM,五矿证券研究所 资料来源：SMM,五矿证券研究所 资料来源：SMM,五矿证券研究所 资料来源：SMM,五矿证券研究所 能源金属-镍钴：下游需求压制镍钴价格弹性 产业数据跟踪-资源高频价格 资料来源：SMM,五矿证券研究所 资料来源：SMM,五矿证券研究所 资料来源：SMM,五矿证券研究所 资料来源：SMM,五矿证券研究所 能源金属-锂：锂盐冶炼厂累库，11月供需矛盾持续存在 产业数据跟踪-锂行业月度数据 资料来源：SMM,五矿证券研究所 资料来源：SMM，五矿证券研究所 资料来源：SMM,五矿证券研究所 资料来源：SMM，五矿证券研究所 能源金属-锂：11月锂盐平均价格开始上涨 产业数据跟踪-锂行业月度数据 资料来源：SMM,五矿证券研究所 资料来源：SMM,五矿证券研究所 资料来源：SMM,五矿证券研究所 资料来源：SMM,五矿证券研究所 电池及材料 近期产业动态 行业动态：10月，我国动力和其他电池销量为110.3GWh，环比增长6.2%，同比增长47.4%。其中，动力电池销量为79.1GWh，占总销量71.7%，环比增长3.3%，同比增长30.6%。 行业动态：五菱联合宁德时代发布全球首个商用车换电战略，宁德时代乘商兼容的巧克力换电整体解决方案将首次应用于物流车场景。 行业动态：宁德时代第二代钠离子电池已经研发完成，有望在2025年推向市场。据悉，该款钠电池能够在零下40摄氏度的严寒环境中正常放电，可在极严寒地区大规模应用。 行业动态：中国化学与物理电源行业协会动力电池应用分会就锂电行业“强化行业自律，防止‘内卷式’恶性竞争”发出倡议。 公司动态：星源材质子公司英诺威（新加坡）有限公司与惠州亿纬锂能股份有限公司签订《全球战略合作框架协议》，约定2025-2030年期间，亿纬锂能将向新加坡英诺威下达电池隔膜采购订单不少于20亿平方米。 电池及材料：10月国内动力电池装车量同比增速约+51% 产业数据跟踪-量 资料来源：wind，动力电池产业创新联盟，五矿证券研究所 资料来源：wind，动力电池产业创新联盟，五矿证券研究所 资料来源：wind，动力电池产业创新联盟，五矿证券研究所 资料来源：动力电池产业创新联盟，五矿证券研究所 电池及材料：三元电池和正极材料价格2024年以来持续下滑 资料来源：wind，五矿证券研究所 电池及材料：近期电解液价格略有上涨 产业数据跟踪-价 资料来源：wind，五矿证券研究所 资料来源：wind，五矿证券研究所 资料来源：wind，五矿证券研究所 资料来源：wind，五矿证券研究所 新能源汽车 近期产业动态（2024年11月16日-11月29日） 行业新闻：全国汽车报废更新补贴申请量突破200万份，将提前谋划明年接续政策。截至11月18日24时，全国汽车报废更新和置换更新补贴申请均突破200万份，合计超过400万份。1至10月，全国报废汽车回收584.6万辆，同比增长55.9%。商务部消费促进司二级调研员宋英杰表示将提前谋划明年的汽车以旧换新接续政策，稳定市场预期。 行业新闻：中国汽车流通协会审议通过《行业反垄断自律规约》。《自律规约》提及企业应自觉维护合理有序、公平竞争的市场环境，秉持诚信经营、公平交易理念，坚决反对任何形式的垄断行为，主要包括：不得组织或参与横向、纵向垄断协议；不得实施滥用市场支配地位行为；依法开展投资并购活动，避免“抢跑”行为。 行业新闻：工信部等印发《5G规模化应用“扬帆”行动升级方案》。《方案》提出推动“5G上车”，鼓励汽车前装5G通信模块，助力智能网联汽车智驾、智舱提质升级；推进5G智能交通信号控制等应用场景规模部署；加快5G技术与AGV、RGV等物流终端融合；推动5G在港机远程控制、自动导引运输、集卡自动驾驶等场景中形成标准化解决方案。 公司新闻：小鹏汽车披露三季度业绩，公司毛利率15.3%。2024Q3公司实现营收101亿元，同增18.4%，环增24.5%；其中汽车销售收入88亿元，同增12.1%，环增29%。毛利率15.3%，2023Q3为-2.7%，2024Q2为14%，其中汽车销售毛利率8.6%，2023Q3为-6.1%，2024Q2为6.4%；净亏损18.1亿元，2023Q3亏损38.9亿元，2024Q2亏损12.8亿元；现金及等价物等357.5亿元。 公司新闻：小米集团披露三季度业绩，汽车业务营收97亿元。2024Q3公司实现营收925亿元，经调整净利润63亿元，其中智能电动汽车等创新业务实现营业收入97亿元，净亏损15亿元，毛利率17.1%，交付汽车3.98万辆。 新能源汽车 近期产业动态（2024年11月16日-11月29日） 公司新闻：比亚迪与深汕特别合作区签约，将建设深汕比亚迪汽车工业园四期。目前深汕比亚迪汽车工业园一期零部件项目满产，二期整车项目双班生产，三期为建设电池PACK线及新能源汽车核心零部件工厂，预计三期、四期项目建成满产后，深汕比亚迪汽车工业园年产值超2000亿元。 公司新闻：李书福耗资3.16亿港元增持吉利汽车。11月26日李书福以平均每股13.01港元的价格增持1640万股，涉及资金2.134亿港元；27日以平均每股13.11港元的价格增持780万股，涉资1.023亿港元。增持后李书福对公司持股从41.19%升至41.40%。 公司新闻：上汽大众合资协议延长至2040年。2026年起公司将推出2款基于CMP平台的纯电车、2款插混车、2款增程车；至2030年将推出18款新车型，其中15款专为中国市场开发，8款纯电动车型。 公司新闻：小马智行正式登陆纳斯达克证券交易所。北京时间11月27日小马智行正式在纳斯达克挂牌上市，股票代码“PONY”。在扩大发行规模后，若承销商的超额配售权悉数行使，小马智行将以每股13美元的发行区间价上限发行总计2300万股美国存托股票（ADS，每份ADS对应1份普通股），融资额可达2.99亿美元，成为今年以来美股自动驾驶领域最大规模的IPO。加之此次通过同步私募配售价值约1.534亿美元的普通股，小马智行本次IPO总募资金额可达约4.52亿美元。 公司新闻：小米产投等入股车规级SiC供应商芯联动力。近日芯联动力发生工商变更，新增小米产投、东风资产、浙江金控等18位股东，同时公司注册资本由5亿人民币增至约6.6亿人民币。芯联动力是车规级碳化硅（SiC）制造及模组封装的一站式系统解决方案提供者，由科创板上市