核心观点与关键数据
乘用车市场：3月1-16日，乘用车零售77.2万辆，同比增长24%，环比增长33%。乘联会预计3月乘用车零售约185.0万辆，同比增长9.1%，环比增长33.7%。今年累计零售394.8万辆，同比增长5%。新能源乘用车零售42.7万辆，同比增长41%，环比增长63%。乘联会预计3月新能源乘用车零售可达100万辆，渗透率达54.1%。
智能驾驶：奇瑞发布猎鹰智驾，价格下探至6万元级，推动“智驾平权”发展。吉利、奇瑞召开智驾发布会，加速高阶智驾系统普及。
机器人：国家地方共建人形机器人创新中心发布仿真平台“格物”，并发布开放基金300万元，助力机器人领域发展。
重卡市场：《关于实施老旧营运货车报废更新的通知》发布，将天然气重卡纳入补贴范围，增强其经济性优势，预计成为2025年行业增长重要力量。
投资机会
- 2025年新车周期及以旧换新政策延续带来的机会。
- 华为、小米、小鹏等新车型上市及比亚迪超级e平台发布带来的机会。
- L3商用、FSD入华、Robotaxi进展及智驾平权推动的智能驾驶板块机会。
- 人形机器人发展及配套产业链投资机会。
- 2025年国四货车、天然气重卡纳入补贴范围带来的重卡行业机会。
主要标的
- 乘用车：比亚迪、吉利汽车、小鹏汽车、上汽集团、长安汽车、广汽集团。
- 新能源汽车：比亚迪、吉利汽车、华域汽车、新泉股份、多利科技、美利信、溯联股份、川环科技、无锡振华。
- 智能汽车：比亚迪、吉利汽车、上汽集团、德赛西威、华阳集团、科博达、伯特利、保隆科技、耐世特、星宇股份、中鼎股份、拓普集团、沪光股份、均胜电子。
- 重卡：潍柴动力、中国重汽、天润工业。
重点覆盖公司盈利预测及估值
- 爱柯迪：产能扩张，新能源车业务加速推进。
- 广汽集团：旗下品牌混动化与电动智能化发展，新车周期贡献增量。
- 福耀玻璃：业务聚焦，盈利能力提升，市占率有望提高。
- 精锻科技：电动车与出口业务增长。
- 明新旭腾：真皮产能扩张，水性超纤革放量。
- 豪能股份：汽车差速器与航空航天业务增长。
- 潍柴动力：重卡发动机龙头，智能物流与氢燃料电池业务增长。
- 长安汽车：自主盈利增长，新能源战略发力。
- 科博达：传统灯控市占率提升，域控制器发力。
- 星宇股份：车灯智能化转型，产能扩张。
- 中国重汽：重卡行业优质企业，静待行业复苏。
- 欣旺达：动力电池差异化竞争，储能市场放量。
- 伯特利：线控制动兴起，国产替代加速。
- 上声电子：汽车声学龙头，产能扩张，国产替代。
- 天润工业：曲轴、连杆龙头企业，开拓空悬业务。
- 常熟汽饰：内饰件供应商，新能源配套加速。
- 川环科技：车用胶管行业领先，新能源趋势下价量提升。
- 保隆科技：零部件供应商，新业务增长潜力大。
- 阿尔特：整车设计业务龙头，新能源整车设计收入占比提升。
- 森麒麟：轮胎行业景气上行，新项目助力业绩增长。
- 浙江仙通：汽车密封条龙头企业，国产替代空间大。
- 多利科技：特斯拉、理想客户，一体化压铸市场增长。
- 均胜电子：汽车安全与电子板块增长，第二增长曲线形成。
- 银轮股份：汽车热管理领先企业，新能源领域竞争力提升。
- 溯联股份：快速接头技术领先，新能源赛道布局。
- 浦林成山：全钢胎领先制造商，全球化布局优化。
- 耐世特：线控转向元年到来，亚太市场快速增长。
- 新坐标：冷锻件需求增长，全产业链布局，新能源领域拓展。
- 沪光股份：汽车线束智能制造企业，电动化智能化推动规模增长。
- 中鼎股份：非轮胎橡胶制品龙头企业，增量业务放量可期。
- 拓普集团：传统业务占比下降，新能源头部客户国产化机会。
- 威迈斯：产品集成化+高压化+多功能化，电动化渗透推动增长。
- 福达股份：混动曲轴与精密锻造毛坯业务增长，新能源电驱齿轮业务拓展。
风险提示
政策波动风险、原材料价格上涨风险、智能网联汽车推广不及预期的风险。
