聚酯产业链周度策略报告

摘要 能源化工团队 【聚酯原料】 作者：俞杨烽从业资格证号：F3081543投资咨询证号：Z0015361联系方式：-- 【行情复盘】 期货市场：上周，原油震荡整理及国内宏观情绪偏暖支撑聚酯原料止跌。PX2505收于6816元/吨，周+0.83%；PTA2505收于4832元/吨，周-0.66%；EG2505收于4518元/吨，周-0.44%。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2025年03月15日星期六 现货市场：3月14日，据华瑞数据：（1）PX价格上涨，两单4月亚洲现货分别在838、839成交，三单5月亚洲现货分别在836、840、837成交。尾盘实货4月在828/850商谈，5月在832/847商谈，6月在837有买盘，5/6换月在-5/-2商谈。（2）PTA现货市场商谈氛围一般，现货基差偏强，3月下货在05-20附近商谈。（3）乙二醇内盘震荡上行，近端基差持续走弱现货商谈在05合约升水5-8元/吨附近。下周现货基差在05合约升水20-24元/吨附近，商谈4530-4534元/吨。4月下期货基差在05合约升水60-62元/吨附近，商谈4570-4572元/吨附近。 【重要资讯】 （1）原油：美国打压油价、OPEC+将在4月开启检修及贸易争端对油价形成压力，当前油价低位震荡整理。（2）PX：装置检修降负计划较多，但是从3月下旬开始实施。截止3月14日开工85.7%，环比-0.5个百分点，开工缓慢走弱。装置动态：扬子石化、天津石化、海南炼化、中海油惠州、浙江石化、九江石化等共计616万吨产能计划3-6月份检修，占总产能14%。（3）PTA：装置检修重启互现，开工预计维持相对低位震荡。截止3月13日，PTA负荷76.8%，环比+3.2个百分点。装置动态：逸盛海南250万吨3月7日重启，另一套200万吨恢复正常运行，三房巷120万吨3月5日停车检修，仪征化纤300万吨3月3日检修，恒力大连220万吨3月1-15日检修，恒力惠州250万吨3月初重启；逸盛大连375万吨计划3月15日检修。下游聚酯负荷91.5%，开工回升至九成以上。（4）乙二醇：截止3月13日负荷72.83%，环比-0.75个百分点，开工高位运行，供应稳定。装置方面：油制乙二醇装置中，镇海炼化、海南炼化负荷提升；合成气制乙二醇的新疆天业、黔希煤化工、内蒙古兖矿和榆林化学等装置在3-4月陆续检修。截止3月10日当周华东港口库存75.7万吨，环比-0.2万吨，进口到港减量但提货同步走弱，港口窄幅去库。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【市场逻辑】 PX当前供稳需降压制价格，但随着3月下旬开启检修，供降需增，价格将获得支撑，绝对价格仍受成本引导；PTA 3月检修较集中而下游刚需较好对加工费和价格有支撑，4月供需面预计再度转弱，绝对价格受成本主导；乙二醇产出稳定，下游开工仍在恢复，供需面温和改善中，但成本对行情起到明显引导作用。 期货研究院 【交易策略】 PX供需面预期改善支撑价格震荡回升，支撑位6500-6600，压力位7600-7800；PTA供需面将再度走弱价格承压，预计低位震荡，支撑位4700-4800，压力位5300-5500。乙二醇预计反弹回升，支撑位4400-4500，压力位4800-4900。关注，成本走势及宏观氛围。 【聚酯产品】 【行情复盘】 期货市场：上周，聚酯产品价格跟随原料先抑后扬，产销尚。PF2505收于6670元/吨，周-0.68%；PR2505收于6086元/吨，周-0.62%。 现货市场：3月14日，据华瑞数据：1.4D直纺涤短纤6830（+30）元/吨，产销120%（+40），产销放量。华东水瓶片现货价6094（+48）元/吨，市场交投气氛一般，成交重心小幅抬升。3月订单少量成交在6040-6130元/吨出厂不等；4-5月多出货在6040-6140元/吨出厂附近。 【重要资讯】 （1）短纤：截至3月14日，开工率92.2%（+3.6%），装置继续重启，开工回升至高位。本周厦门翔鹭重启。工厂库存13.7天（-0.1天），产销较好但产出回升导致工厂库存变化有限。截至3月14日，涤纱开机率为66.5%（+0.5%），开机率持稳，弱于历年同期。纯涤纱成品库存19.7天（+0.3天），新单有限，成品库存持续震荡回升。原料库存17.8天（-0.2天），原料库存变化有限。 （2）瓶片：截止3月14日，华东水瓶片现货加工费在450元/吨附近震荡；开工76.6%，环比+3.2个百分点，装置陆续重启导致开工低位回升。装置动态：逸盛海南60万吨装置3月中旬已重启，福建腾龙25万吨3月中旬已重启，三房巷20万吨3月上旬重启，浙江万凯55万吨2月12日停车一个半月，仪征化纤50万吨2月中旬停车检修。需求方面，下游逢低补货积极性较好。【市场逻辑】 短纤开工高位运行，而终端及下游偏弱运行，预计加工费和价格承压，当前跟随成本反弹；瓶片装置已陆续重启使得供应压力再度回升，预计加工费和价格承压，当前跟随成本反弹。 【交易策略】 短纤建议短多，支撑位6400-6500，压力位7200-7300；瓶片建议短多，支撑位5700-5800，压力位6500-6600。 品种：聚酯产业链 第一部分聚酯产业链套利数据走势图.....................................................................................................................4第二部分聚酯产业链基本面数据图.........................................................................................................................6一、聚酯产业开机负荷.............................................................................................................................................6二、聚酯产业链库存.................................................................................................................................................8三、化纤纺织产销成交数据...................................................................................................................................10 图目录 图1：PX-NAP现货价差........................................................................................................................................................4图2：PTA现货加工费..........................................................................................................................................................4图3：瓶片现货加工费........................................................................................................................................................4图4：短纤加工费................................................................................................................................................................4图5：PTA近远月价差..........................................................................................................................................................5图6：乙二醇近远月价差....................................................................................................................................................5图7：短纤跨期价差............................................................................................................................................................5图8：收盘价:瓶片2505......................................................................................................................................................5图9：PX主力合约基差........................................................................................................................................................5图10：PTA主力合约基差....................................................................................................................................................5图11：乙二醇主力合约基差..............................................................................................................................................6图12：短纤主力合约基差..................................................................................................................................................6图13：PTA-MEG价差...................................................................................................