工业硅/多晶硅早报：硅片报价上调，工业硅价格小幅修复

工业硅

• 价格走势：华东不通氧553#硅价格小幅下跌至10400-10500元/吨，较上一交易日跌50元/吨。
• 供应端：2月份工业硅产量下滑至28.95万吨，减产1万吨，四川云南产量降至历史低位，但近期西北地区部分产能复产，供应压力再度凸显。3月份产量或开始回升，西南地区枯水期电力成本高企，但价格已击穿成本线，成本支撑力度有限。
• 需求端：多晶硅持续减产，光伏产业链弱势，对工业硅需求下滑趋势边际企稳；有机硅DMC价格走高，新增产能小批量投放，开工率小幅下挫，需求持稳；合金硅价格提振但用量少，需求持稳。
• 库存：社会库存报59.9万吨，较上周下降0.9万吨，但库存压力仍大。
• 交易逻辑：产量高位，下游需求企稳，库存高企压制价格，多空博弈阶段。
• 操作建议：观望。

多晶硅

• 价格走势：多晶硅现货持稳，各规格价格均未变动。
• 供应端：N型硅料挺价意愿强，光伏行业底部去产能周期，价格跌破成本，减产阶段，2月份产量降至9万吨，行业自律下产量波动不大。
• 需求端：下游硅片产量企稳回升，硅片价格小幅上调，库存去化较快，对价格支撑明显；电池片及组件4月排产较好，支撑多晶硅价格。
• 库存：小幅累库但仍在去库周期内。
• 交易逻辑：产量底部企稳，需求改善预期，库存去化，短期内上涨驱动不足，偏强震荡。
• 操作建议：逢低做多。

关键数据

• 工业硅：2月份产量28.95万吨，较1月减产1万吨；社会库存59.9万吨。
• 多晶硅：2月份产量9万吨，库存小幅累库。
• 硅片：价格小幅上调，库存去化较快。
• 电池片及组件：4月排产较好。

风险点

• 多晶硅超预期复产。
• 光伏行业政策。
• 宏观政策推动。