工业硅/多晶硅早报：N型硅料价格小幅下跌，多晶硅市场成交清淡

工业硅

• 基本面：华东不通氧553#硅价格下跌50元/吨至9700-9800元/吨，3月产量增至34.2万吨，主要来自新疆，四川云南产量缓慢回升。价格已跌破成本线，成本支撑有限。多晶硅需求底部企稳，有机硅DMC减产但下游接受度低，合金硅需求持稳。社会库存61.2万吨，部分炉子减产。
• 交易逻辑：产量高位，下游需求稳定但有机硅需求走弱，库存高企，价格受情绪和关税影响，短期偏空。
• 操作建议：观望。

多晶硅

• 基本面：N型硅料价格环比下跌1%，成交清淡。光伏行业去产能周期拉长，多晶硅产量企稳在9.6万吨，下游硅片产量企稳回升但消化库存为主，电池片及组件排产良好但价格下行，分布式价格差异明显，补贴退出加速行业洗牌，装机量走低。
• 交易逻辑：产量底部企稳，需求走弱预期，库存去化慢，特朗普关税不确定性带来空头情绪，短期偏弱，中长期围绕成本中枢震荡。
• 操作建议：观望。

关键数据

• 工业硅：3月产量34.2万吨，社会库存61.2万吨。
• 多晶硅：3月产量9.6万吨，硅片库存小幅累库，电池片组件排产良好但价格下行。
• 有机硅DMC：价格坚挺，单体厂商减产。
• 光伏行业：3月全国规上工业太阳能发电量同比增长8.9%（3月），同比增长19.5%（1-3月）。

风险点

• 光伏行业政策，宏观政策变化。