沪镍不锈钢市场周报：矿端限制需求回暖 镍不锈钢震荡上涨

周度要点小结

• 沪镍：本周主力震荡上涨。宏观面，美国贸易战升级，通胀压力下降，美元指数小幅回升。基本面，菲律宾雨季限制镍矿开采，国内冶炼产量高位，下游逢低采购，库存累库放缓。

• 行情展望：宏观面，美国总统特朗普威胁对欧洲酒类征收关税，2月美国PPI环比持平，缓解通胀担忧，美元指数小幅回升。基本面，印尼建议镍产品税率上调但未落地，斋月期间镍矿价格坚挺，国内冶炼厂维持正常生产，印尼镍铁产量回升。需求端，不锈钢企业节后复工，刺激政策利好需求，但镍价上涨抑制采买，库存小幅回升。技术面，放量增仓上涨，多头氛围较强，关注MA5支撑。

• 策略建议：建议轻仓做多思路，做好止盈。

• 不锈钢：本周主力延续上涨。镍铁价格回升，钢厂排产持稳增加，下游对需求前景信心改善，但现货按需采购为主，库存消化有所减弱。

• 行情展望：原料端，印尼建议镍产品税率上调但未落地，斋月期间镍矿价格坚挺，节后产量加快爬升，成本支撑下镍铁价格偏强。供应端，钢厂陆续提高开工，300系增幅较大，市场到货压力增加。需求端全面复工，长期刺激政策提振信心，但价格上涨抑制采需，库存累库幅度低于近年同期。技术面，持仓增量，多头氛围偏强，关注MA5支撑。

• 策略建议：建议轻仓做多思路。

期现市场情况

• 沪镍：截至3月14日，收盘价为133660元/吨，上涨4110元/吨；电解镍现货价为134625元/吨，基差为965元/吨。
• 不锈钢：截至3月14日，收盘价为13615元/吨，上涨230元/吨；现货基差为255元/吨。
• 基差走势：沪镍和不锈钢基差均下跌。
• 价格比率：镍不锈钢比值、锡镍比值均上涨。
• 持仓量：沪镍前20名净持仓减少，不锈钢前20名净持仓微降。

产业链情况

• 供应端
  • 镍矿：港口库存下降。
  • 电积镍：生产利润增加。
  • 电解镍：2月产量环比下降，进口量大幅增加。
  • 期货库存：上期所镍库存下降，LME镍库存下降。
• 需求端
  • 不锈钢产量：2月总产量环比增加，300系产量增幅较大。
  • 进出口：不锈钢出口量增长明显。
  • 库存：佛山和无锡不锈钢库存均增加。
  • 生产利润：不锈钢生产利润微增。
• 下游行业
  • 房地产业：恢复缓慢。
  • 家电行业：旺季回暖。
  • 汽车产业：表现较好。
  • 机械行业：企稳改善。