周度要点小结
- 沪镍：本周主力合约大幅回落，主要受美国就业数据不佳、美元指数回落影响。菲律宾进入雨季，印尼限制镍矿开采配额，但国内冶炼产量维持高位；下游逢低采购，库存累库放缓。展望方面，美国1月核心PPI高于预期，但首次申领失业救济人数低于预期，美元指数下滑；菲律宾禁矿法案叠加印尼镍矿配额，中长期原料紧缺风险加剧。国内冶炼厂维持正常生产，产量稳中有升；印尼镍铁产量回升。下游不锈钢企业节后复工，市场关注政策指引，短期仍弱势按需采购。技术面持仓增量，多空分歧较大，关注MA10压力，维持区间宽幅震荡。策略建议暂时观望或区间操作。
- 不锈钢：本周主力合约大幅回落，镍铁价格延续弱势，钢厂排产持稳增加，下游对需求前景信心改善，但现货按需采购为主，库存季节性累增。展望方面，印尼镍矿配额导致原料成本上涨预期增强，但目前镍铁厂产量高位持稳，价格走弱；供应端钢厂复工将增大供应压力。需求端处在淡季尾声，长期刺激政策存在加码预期，但市场情绪谨慎，以按需采购为主，季节性累库。整体供需两弱。技术面持仓增量，多空分歧增大，关注MA10支撑。策略建议逢回调轻仓做多。
期现市场情况
- 沪镍：主力合约收盘价124690元/吨，下跌2500元/吨；现货价125400元/吨，基差710元/吨。
- 不锈钢：主力合约收盘价13090元/吨，下跌310元/吨；现货价13625元/吨，基差535元/吨。
- 基差走势：沪镍和不锈钢基差均下跌。
- 价格比率：镍不锈钢比值上涨至9.53，锡镍比值上涨至2.11。
- 持仓量：沪镍前20净持仓减少12914手至-15615手，不锈钢前20净持仓增加4371手至-21312手。
产业链情况
- 供应端
- 镍矿：港口库存下降3.34%至983.18万吨。
- 电解镍：1月产量环比下降4.72%至3.003万吨；进口量大幅增加，12月同比增101.69%，1-2月累计同比增5.79%。
- 库存：上期所镍库存增加3722吨至37297吨，LME镍库存增加1388吨至29117吨。
- 需求端
- 不锈钢：1月总产量环比下降16.87%，300系产量环比下降15.62%；9月进口量环比增25.19万吨，1-9月累计同比增25.19万吨；出口量环比增6.47万吨，1-9月累计同比增21.64万吨。
- 库存：佛山不锈钢库存增加7272吨至312429吨，无锡不锈钢库存增加25898吨至614303吨。
- 利润：不锈钢生产利润下降69元/吨至-885元/吨。
- 下游行业
- 房地产：2024年1-12月房屋新开工面积同比下降23%，竣工面积下降27.7%，投资下降10.6%。
- 家电：2024年12月空调、冰箱、洗衣机产量同比增加，冷柜产量微增。
- 汽车：2024年12月新能源汽车产量同比增28.7%，销量增33.3%。
- 机械：2024年12月挖掘机产量同比增30.5%，大中型拖拉机产量同比下降13.99%。
