沪镍不锈钢市场周报：矿端限制淡季尾声 镍不锈钢企稳回升

周度要点小结

• 周度回顾：沪镍主力震荡上涨，宏观面美国特朗普实施关税政策，美元指数下跌；基本面菲律宾镍矿供应淡季，印尼限制镍矿开采配额，国内冶炼产量维持高位，下游逢低采购，库存季节性累增。
• 行情展望：原料端，印尼镍矿开采配额设定，中长期原料紧缺风险加剧；冶炼端国内冶炼厂维持正常生产，产量稳中有升，印尼镍铁产量回升明显；需求端不锈钢企业节后复工，刺激政策利好需求前景，市场采购逐渐改善，镍库存止增持稳。技术面持仓增量，多头氛围升温，关注MA5支撑。
• 策略建议：沪镍轻仓做多思路；不锈钢逢回调做多。

期现市场情况

• 沪镍主力合约收盘价126650元/吨，上涨2650元/吨；不锈钢主力合约收盘价13230元/吨，持平。
• 镍生铁价格持平，镍铁价格上涨10元/镍。
• 沪镍基差下跌至550元/吨，不锈钢基差下跌至420元/吨。
• 镍不锈钢比值上涨至9.57，锡镍比值下跌至2.02。

产业链情况

• 供应端：
  • 镍矿港口库存下降4.39%至899.14万吨。
  • 电积镍生产利润下降至-12514元/吨。
  • 国内电解镍产量环比下降4.72%至3.003万吨，进口量同比增加5.79%。
  • 上期所镍库存下降5235吨至30915吨，LME镍库存下降595吨至27671吨。
• 需求端：
  • 不锈钢产量环比下降，300系产量持稳增加，出口量增长明显。
  • 佛山无锡不锈钢库存分别增加22579吨和24964吨。
  • 不锈钢生产利润下降至-1113元/吨。
  • 房地产业恢复缓慢，家电行业旺季回暖，汽车产业表现较好，机械行业企稳改善。