股指期权数据观察：逢低卖出IO和HO虚值看跌期权

逢低卖出IO和HO虚值看跌期权 2025年3月14日 王娜从业资格证号：F3055965投资咨询证号：Z0001999黎伟从业资格证号：F0300172投资咨询证号：Z0011568项麒睿从业资格号：F03124488 投资咨询证号：Z0019956 核心观点 主要观点 •本周前半周各期权隐含波动率整体表现为震荡走势，但周五市场的拉涨带动IO和HO期权隐波出现明显上行，当前3月IO、HO和MO平值看涨看跌期权隐波均值分别在18.32%、18%和23.29%左右，与30日历史波动率相比分别溢价4.2个百分点、3个百分点和0.75个百分点，尽管IO和HO隐波溢价回升至偏高水平，但绝对数值上整体并不高估，后期隐波仍具有冲高动能。 •IO和HO期权标的上涨隐波同步上涨，沪深300和上证50指数市场迎来久违的价波共振情形，期权市场在逐步定价两者上方波动率的放大，市场情绪整体偏乐观；与此同时，MO期权隐波变化不大，周五市场的上涨隐波甚至有小幅回落，表明市场对中证1000指数上方波动率的放大仍偏谨慎。 股指期权 •持仓量变动趋势上，IO虚值看涨期权出现大幅减仓，同时IO看跌期权持仓量密集区仍在行权价3900点和3950点处，预计短期沪深300指数下方支撑较强。 2•策略上，随着一季报和年报公布期的逐步来临，市场风格或将逐步转变，3月合约仅剩最后一周，期权卖方Gamma风险偏大，投资者建议以逢低卖出4月IO和HO虚值看跌期权为主。 目录CONTENTS 成交持仓情况 成交持仓情况 PCR值与标的指数走势 持仓量分布情况 持仓量分布情况 近一年波动率锥 近一年波动率锥 隐含波动率和历史波动率 隐含波动率和历史波动率 隐含波动率和历史波动率 隐含波动率和历史波动率 波动率曲面结构 偏度与标的指数走势 偏度与标的指数走势 感 谢 观 看 免责声明本报告中信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保 证。 报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述期货操作的依据。由于报告在撰写时融入了研究员个人的观点和见解以及分析方法，如与国联期货发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表国联期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司及其研究员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告所提供资料、分析及预测只是反映国联期货公司在本报告所载明日期的判断， 可随时修改，毋需提前通知。本报告版权归国联期货所有。未经书面许可，任何机构和个人不得进行任何形式的 复制和发布。如遵循原文本意的引用，需注明引自“国联期货公司”，并保留我公司的一切权利。期市有风险投资需谨慎