逢高卖出M0虚值看涨期权为主：股指期权周度观察

逢高卖出MO虚值看涨期权为主 2026年4月6日 黎伟从业资格证号：F0300172投资咨询证号：Z0011568 主要观点 •上周各期权隐含波动率出现不同程度的回升，当前4月IO、HO和MO期权平值隐波均值分别在20%、20.2%和30%左右，与30日历史波动率相比分别溢价2.4个百分点、2个百分点和1.5个百分点左右，IO和HO期权隐波溢价略显偏高，预计节后隐波或有小幅回落空间，考虑到目前标的30日历史波动率持续处于60日历史波动率之上，技术上波动率仍处于上行周期之中，且中东局势仍存一定不确定性，预计回落空间亦不会太大。 •从隐波与标的指数关系上，目前标的指数下行仍更易带动隐波的同步上涨，相反指数的回升则带来波动率的回落，叠加持仓PCR值的持续低位震荡，预示看跌期权卖方增仓趋势仍显克制，短期市场整体仍相对谨慎。 股指期权 •MO看涨期权上周仍处于明显增仓趋势，持仓最高合约已下移至8000点处，当前持仓已达12000余手，从卖权角度预计短期中证1000指数上方面临压力仍旧偏大；下方看跌持仓最高合约尽管仍在行权价7000点处，但上周存在一定减仓趋向，显示期权卖方对中证1000指数仍以防御心态看待。 2•综合而言，短期指数或仍缺乏明显上行驱动，底部震荡或仍将延续，建议投资者仍以逢高卖出行权价8000点以上MO虚值看涨期权收取一定权利金为主，同时节前若有期权买方头寸，可考虑暂时离场观望，以防止短期波动率回落可能。 股指期权数据追踪 成交持仓情况 成交持仓情况 PCR值与标的指数走势 持仓量分布情况 持仓量分布情况 近一年波动率锥 近一年波动率锥 隐含波动率和历史波动率 隐含波动率和历史波动率 隐含波动率和历史波动率 隐含波动率和历史波动率 波动率曲面结构 偏度与标的指数走势 偏度与标的指数走势 T h a n k s感 谢 观 看 免责声明 本报告中信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。 报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述期货操作的依据。由于报告在撰写时融入了研究员个人的观点和见解以及分析方法，如与国联期货发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表国联期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司及其研究员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。 本报告所提供资料、分析及预测只是反映国联期货公司在本报告所载明日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。 复制和发布。如遵循原文本意的引用，需注明引自“国联期货公司”，并保留我公司的一切权利。期市有风险投资需谨慎