逢高卖出M0虚值看涨期权为主：股指期权周度观察

主要观点

• 上周各期权隐含波动率回升，4月IO、HO、MO期权平值隐波均值分别为20%、20.2%、30%，较30日历史波动率溢价2.4、2、1.5个百分点，IO和HO期权隐波溢价偏高。预计节后隐波或小幅回落，但鉴于标的30日历史波动率持续高于60日，且中东局势不确定性，回落空间有限。
• 隐波与标的指数关系显示，指数下行易带动隐波上涨，回升则隐波回落。持仓PCR值持续低位，预示看跌期权卖方增仓克制，市场短期谨慎。

股指期权分析

• MO看涨期权上周增仓明显，持仓最高合约下移至8000点，当前达12000余手。卖权角度下，中证1000指数上方压力偏大；下方看跌持仓最高合约上周减仓，显示期权卖方对指数仍持防御心态。
• 短期指数上行驱动不足，底部震荡延续。建议投资者逢高卖出行权价8000点以上MO虚值看涨期权，节前若有期权买方头寸可暂时离场观望，以防波动率回落。

股指期权数据追踪

• 成交持仓情况、PCR值与标的指数走势、持仓量分布情况、近一年波动率锥、隐含波动率与历史波动率对比、波动率曲面结构、偏度与标的指数走势等数据均支持上述观点。

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