建筑材料行业周报：两会明确稳楼市政策，重视建材布局机会

两会明确稳楼市政策，重视建材布局机会 本周两会闭幕，地产和建材相关政策成为焦点。房地产方面，政府工作报告明确提出“稳住楼市股市”“持续用力推动房地产市场止跌回稳”，通过“因城施策调减限制性措施”“加力实施城中村和危旧房改造”“盘活存量用地和商办用房，推进收购存量商品房”“拓宽保障性住房再贷款使用范围”等举措，提振市场信心。住建部部长倪虹表示要从立标准、强科技、抓项目三方面推进“好房子”建设，如编制指南、修订规范，将住宅层高提高到不低于3米。建材领域，全国人大代表郭兴田建议优化家装厨卫“焕新”政策，提高补贴资金占比、取消限制、鼓励环保绿色整装等；全国人大代表周金波建议推进建材行业高端化、智能化、绿色化发展，如加快水泥行业进入碳市场、推广新型室内装饰绿色材料等。 消费建材板块推荐：东方雨虹（防水龙头，经营结构优化）、伟星新材（经营优质，零售业务占比高），三棵树，坚朗五金；受益标的：北新建材（石膏板龙头，收购嘉宝莉扩张涂料板块业务）等。国家发展改革委等部门印发《水泥行业节能降碳专项行动计划》要求到2025年底，水泥熟料产能控制在18亿吨左右，能效标杆水平以上产能占比达到30%，能效基准水平以下产能完成技术改造或淘汰，水泥熟料单位产品综合能耗比2020年降低3.7%，预计会加快节能降碳与能用设备的迭代更新。水泥板块受益标的：海螺水泥、华新水泥、上峰水泥等。无碱粗纱市场报盘主流暂稳，部分成交存灵活空间。受益标的：中国巨石、长海股份、国际复材等。 “一致性评价+集采”政策促进中硼硅药用渗透率加速提升，推荐：力诺药包；受益标的：山东药玻。 本周（2025年3月10日至3月14日）建筑材料指数上涨1.18%，沪深300指数上涨1.59%，建筑材料指数跑输沪深300指数0.40pct。近三个月来，沪深300指数上涨1.87%，建筑材料指数下跌4.91%，建材板块跑输沪深300指数6.78pct。近一年来，沪深300指数上涨12.47%，建筑材料指数上涨0.92%，建材板块跑输沪深300指数11.55pct。 板块数据跟踪 水泥：截至3月15日，全国P.O42.5散装水泥平均价为354.52元/吨，环比上涨1.33%；水泥-煤炭价差为260.92元/吨，环比上涨1.30%；全国熟料库容比42.45%，环比下降2.21pct。 玻璃：截至3月15日，全国浮法玻璃现货均价为1324.00元/吨，环比下跌29.00元/吨，跌幅为2.14%；光伏玻璃均价为139.45元/重量箱，环比下跌0.39元/重量箱，跌幅为0.28%。浮法玻璃-纯碱-石油焦价差为8.06元/重量箱，环比上涨17.09%；浮法玻璃-纯碱-重油价差为10.14元/重量箱，环比上涨2.38%；浮法玻璃-纯碱-天然气价差为12.41元/重量箱，环比下跌7.61%；光伏玻璃-纯碱-天然气价差为83.14元/重量箱，环比下跌0.45%。 玻璃纤维：无碱2400tex直接纱报3800-4100元/吨，无碱2400texSMC纱报4800-5400元/吨，无碱2400tex喷射纱报5600-6700元/吨，无碱2400tex毡用合股纱报4800-5400元/吨 ， 无碱2400tex板材纱报4950-5400元/吨 ， 无碱2000tex热塑直接纱（普通级）报4200-4500元/吨。周内电子纱G75主流报价8800-9200元/吨不等，较上一周均价基本持平；7628电子布报价亦趋稳，当前报价3.8-4.4元/米不等，成交按量可谈。 消费建材：截至2025年3月16日，原油价格为71.67美元/桶，周环比上涨0.79%，较2025年年初下跌6.59%，同比下跌16.24%；沥青价格为4390元/吨，周环比下跌1.13%，较2025年年初持平，同比下跌4.98%；丙烯酸价格为8000元/吨 ， 周环比上涨5.26%， 较2025年年初上涨1.27%， 同比上涨32.23%；钛白粉价格为14300元/吨，周环比持平，较2025年年初持平，同比下跌11.18%。 风险提示：经济增速下行风险；原材料价格上涨风险；房地产销售回暖进展不及预期风险；国内保交楼进展不及预期；房企流动性风险蔓延压力；基建落地进展不及预期风险。 1、市场行情每周回顾：本周上涨1.18%，跑输沪深300 1.1、行情：本周建材板块上涨1.18%，跑输沪深300指数0.40pct 本周（2025年3月10日至3月14日）建筑材料指数上涨1.18%，沪深300指数上涨1.59%，建筑材料指数跑输沪深300指数0.40pct。近三个月来，沪深300指数上涨1.87%，建筑材料指数下跌4.91%，建材板块跑输沪深300指数6.78pct。近一年来，沪深300指数上涨12.47%，建筑材料指数上涨0.92%，建材板块跑输沪深300指数11.55pct。 图1：本周建材板块跑赢沪深300指数0.40pct 图2：近三个月，建材行业跑输沪深300指数6.78pct 图3：近一年，建材行业跑输沪深300指数11.55pct 细分板块，建材子板块涨少跌多，管材板块涨幅最大。具体表现分别为：管材（+1.59%）、水泥制造（+1.34%）、碳纤维（+0.95%）、玻璃制造（-0.03%）、玻纤制造（-0.75%）、改性塑料（-1.31%）、耐火材料（-1.90%）。 图4：建材子板块涨少跌多，管材板块涨幅最大 个股方面涨多跌少。本周涨幅前五的公司为：宁夏建材（+9.12%）、奇德新材（+8.26%）、科顺股份（+7.80%）、道恩股份（+6.27%）、万里石（+6.24%）； 本周跌幅前五的公司为：濮耐股份（-8.37%）、吉林化纤（-5.73%）、金发科技（-4.57%）、普利特（-2.32%）、银禧科技（-2.27%）。 图5：本周建材板块涨多跌少 1.2、估值表现：本周PE为27.32倍，PB为1.15倍 截至2025年3月14日，根据PE（ TTM ）剔除异常值（负值）后，建材板块平均市盈率PE为27.32倍，位列A股全行业倒数第18位；市净率PB为1.15倍，位列A股全行业倒数第5位。 图6：本周建材板块市盈率PE为27.32倍，位列A股全行业倒数第18位 图7：本周建材板块市净率PB为1.15倍，位列A股全行业倒数第3位 2、水泥板块：全国均价环比上涨，熟料库存环比下降 2.1、基本面跟踪：全国均价环比上涨，熟料库存环比下降 截至3月15日，全国P.O42.5散装水泥平均价为354.52元/吨，环比上涨1.33%。 全国各地区价格走势分化，分区域来看：东北（+0.00%）、华北（+7.94%）、华东（-0.79%）、华南（+1.92%）、华中（+0.00%）、西南（-0.53%）、西北（+0.85%）。 截至3月15日，全国熟料库容比达42.45%，环比下降2.21pct。。 图8：本周全国P.O42.5水泥价格环比上涨1.33% 图9：本周全国熟料库存环比下降 图10：本周东北地区水泥价格环比持平 图11：本周东北地区熟料库存均环比下降 图12：本周华北地区水泥价格环比上涨7.49% 图13：本周华北地区熟料库存山西、内蒙古、北京、河北环比下降 图14：本周华东地区水泥价格环比下跌0.79% 图15：本周华东地区熟料库存安徽、浙江、福建、江西环比持平，江苏、山东环比下降 图16：本周华南地区水泥价格环比上涨1.92% 图17：本周华南地区熟料库存广东环比持平，广西环比下降 图18：本周本周华中地区水泥价格环比持平 图19：本周华中地区熟料库存湖南环比上升，湖北、河南环比持平 图20：本周西南地区水泥价格环比下跌0.53% 图21：本周西南地区熟料库存重庆、贵州、四川、云南环比持平 图22：本周西北地区水泥价格环比上涨0.85% 图23：本周西北地区新熟料库存甘肃环比上升，海、新疆环比下降，宁夏、陕西持平 2.2、主要原材料价格跟踪：动力煤价格环比上涨 截至2025年3月14日，上海港动力煤到港价（5500卡，含税）为720元/吨，周环比上涨1.41%。 图24：本周上海港动力煤到港价（5500卡，含税）为720元/吨，周环比上涨1.41% 图25：本周全国水泥煤炭价差环比上涨1.30% 图26：本周东北地区水泥煤炭价差环比下跌0.37% 图27：本周华北地区水泥煤炭价差环比上涨10.38% 图28：本周华东地区水泥煤炭价差环比下跌1.69% 图29：本周华南地区水泥煤炭价差环比上涨2.10% 图30：本周华中地区水泥煤炭价差环比下跌0.55% 图31：本周西南地区水泥煤炭价差环比下跌1.32% 图32：本周西北地区水泥煤炭价差环比上涨0.65% 2.3、水泥板块上市企业估值跟踪 表1：水泥板块上市企业估值跟踪 3、玻璃板块：浮法玻璃价格下跌、光伏玻璃价格下跌 3.1、浮法玻璃：现货价格环比下跌，期货价格环比下跌，库存环比上升 现货价格下跌，截至2025年3月15日，浮法玻璃现货价格为1324.00元/吨，环比下跌29.00元/吨，跌幅为2.14%。 期货价格下跌，截至2025年3月14日，玻璃期货结算价（活跃合约）为1154元/吨，周环比下跌39.00元/吨，跌幅为3.27%。 图33：本周浮法玻璃现货价环比下跌2.14% 图34：本周玻璃期货价格环比下跌3.27% 全国库存环比上升。截至2025年3月13日，全国浮法玻璃库存为6260万重量箱，环比增加92万重量箱，增幅为1.49%；重点八省库存为4857万重量箱，环比增加84万重量箱，增幅为1.76%。 图35：全国浮法玻璃库存环比增加92万重量箱，增幅为1.49% 图36：全国浮法玻璃库存高于2024年同期水平 图37：重点八省浮法玻璃库存高于2024年同期水平 3.2、光伏玻璃：光伏玻璃价格环比下跌 现货价格环比上涨。截至3月15日，全国3.2mm镀膜光伏玻璃均价为139.45元/重量箱，环比下跌0.39元/重量箱，跌幅为0.28%。 图38：全国3.2mm镀膜光伏玻璃均价环比下跌0.28% 图39：当前光伏玻璃价格低于2024年同期水平 3.3、主要原材料价格跟踪 3.3.1、重质纯碱：现货价格环比下跌、期货价格环比下跌，库存环比下降、开工率环比下降 现货价格环比下跌。截至3月14日，全国重质纯碱现货平均价格为1510元/吨，环比下跌5.00元/吨，跌幅为0.33%。 期货价格环比下跌。截至3月14日，纯碱期货结算价（活跃合约）为1441元/吨，环比下跌13.00元/重量箱，跌幅为0.89%。 图40：本周全国重质纯碱平均价格环比下跌5.00元/吨，跌幅为0.33% 图41：本周纯碱期货结算价环比下跌0.89% 库存环比下降，开工率环比下降。截截至3月13日，全国纯碱库存为173.52万吨，环比下降1.40%；全国纯碱开工率为81.10%，环比下降2.19pct。 图42：本周全国纯碱库存环比下降1.04% 图43：本周与全国纯碱开工率环比下降2.19pct 3.3.2、石油焦价格环比下跌，重油价格环比下跌，天然气环比持平 石油焦价格环比下跌，重油价格环比持平，天然气环比持平。截至2025年3月14日，全国石油焦平均价格为4389.29元/吨，环比下跌372.86元/吨，跌幅为7.83%；全国重油平均价格为5215元/吨，环比下跌60.00元/吨，跌幅为1.14%；全国工业天然气价格为3.80元/立方米，环比持平。 图44：本周全国石油焦平均价环比下跌7.83% 图45：本周全国重油平均价环比下跌1.14% 图46：本周全国工业天然气价格环比持平 3.4、浮法玻璃、光伏玻璃盈利能力跟踪 浮法玻璃盈利环比分化。截至3月13日，玻璃-纯碱-石油焦价差为8.06元/重量箱，环比上涨1.18元/重量箱，涨幅为17.09%；玻璃-纯碱-重油价差为10.14元/重量箱，环比上涨0.24元/重量箱，涨幅为