宏观
美国232钢铝关税计划开始征收，对铝价影响有限，但欧盟及加拿大的反制措施引发市场对后续需求的担忧。国内两会设定2025年GDP增长目标，并计划采取经济提振政策。俄乌冲突仍在进行，美国通胀数据低于预期，市场押注年内降息。
产业供应
全国电解铝产能置换及复产缓慢推进，铝水棒产量持续提升，铸锭直发终端量增加，下游需求恢复较好。海外方面，华青铝业、Trimet旗下德国铝厂等企业复产或新投项目，预计2025年海外电解铝产量同比增加。
产业需求
国内铝下游加工龙头企业开工率回升，铝板带市场季节性回暖带来的订单增量不及预期，铝箔市场相对平稳，铝价走高打击下游提货积极性，但龙头企业海外订单增长或支撑开工率。铝型材开工率上涨，预计下周延续上行趋势。
库存
铝锭和铝棒社会库存均下降，保税区铝锭库存增加。铝锭厂库和铝棒厂库均下降。
交易逻辑
海外宏观情绪反复，国内经济刺激政策将陆续出台，预计国内外宏观政策仍是影响铝价的主要因素。短期铝价偏强震荡运行。
交易策略
短期铝价偏强震荡运行。套利暂时观望；衍生品暂时观望。
氧化铝
铝土矿报价下调，供需过剩带动氧化铝持续下跌。国内氧化铝行业高位开工，供应维持偏宽松局面。高成本产能持续亏损，但“亏损卖现货”与“停工”相比，停工亏损更大，短期内常规氧化铝企业高产满产意愿仍有继续维持的可能性。
交易逻辑
海外铝土矿发运持续顺利，进口矿价格下降，氧化铝高成本产能现金价格下移，后续氧化铝总体供需过剩格局难改。仓单增量叠加成本下降，预计氧化铝价格维持偏弱运行。
交易策略
氧化铝维持偏弱震荡运行，反弹后沽空为主。套利暂时观望；期权暂时观望。
