周度观点及策略
- 宏观：国内政策积极因素余温未褪，美国通胀数据低于预期提高美联储降息押注，美元指数下滑；Nyrstar宣布Hobar锌冶炼厂减产，供应收紧预期支撑锌价。
- 供应：原料端矿端供应宽松，低端矿价格稳定，高端矿或有上调；成品端湖南地区小厂复产，河南地区产能推迟落地，甘肃炼厂减产，陕西新产线持续出量，青海炼厂恢复生产，预计下周国内炼厂供应小幅增量。
- 需求：下游生产稳定，华北环保限产结束，需求缓慢回暖；氧化锌采购维持刚需，锌合金厂家订单稳中有增，镀锌带钢企业进入复产节奏。
- 库存：整体库存低位，LME锌交割库存15.95万吨，去库；上期所库存17886吨，低于均值。
- 总结：国内两会利好情绪消化，锌锭基本面偏空，盘面位置不过于看高，逢高转空思路。
- 策略：期货zn2505区间操作，参考（23000,24500）；期权逢高波动率卖出虚值看跌期权。
影响因素预测
- 产量：供应有增长预期，利空。
- 下游需求：旺季预期，利多。
- 库存：库存减少，利多。
- 进出口：无影响。
- 市场情绪：暂无。
- 成本利润：加工费上探，利多。
- 宏观：两会预期兑现，利空。
产业链结构
锌矿 → 废旧锌 → 精锌 → 精馏锌（火法）→ 电解锌（湿法）→ 压铸 → 合金 → 锌基合金 → 镀锌 → 氧化锌 → 批量镀锌 → 结构件 → 玩具五金 → 公路铁路路灯 → 玛钢件 → 钢结构 → 燃气暖气 → 连续镀锌 → 镀锌管 → 镀锌丝 → 镀锌板 → 家电建筑汽车消防立德粉陶瓷橡胶
期现市场
- 期货价格：活跃合约收盘价、结算价；期货收盘价(连三)；LME3个月锌收盘价(美元/吨)。
- 现货价格：精炼锌价格；伦敦锌锭现货价(美元/吨)。
库存
- 期货库存：上期所库存；LME库存。
- 现货库存：锌成品库存；锌现货库存。
- 现货库存：锌矿港口库存；锌矿原料库存天数。
供给端
- 矿端：锌矿产量；锌矿进口量；锌精矿加工费均价；进口锌精矿加工费均价。
- 精炼锌：精炼锌价格；锌矿价格；精炼锌产量；锌矿产量；精炼锌进口量；精炼锌出口量。
需求端
- 镀锌：镀锌板卷产量；镀锌板卷开工率。
- 锌合金：锌合金产量；锌合金开工率。
- 氧化锌：氧化锌开工率；氧化锌价格。
- 终端需求：房地产数据；家电数据；中国汽车产量；中国汽车销量。
其它
- 比价及基差：沪伦比价；锌锭主力合约基差。
- 其它价格：硫酸价格；锌合金价格。
