石油沥青周报：终端需求乏力，市场情绪偏弱

2025-03-16 潘翔,康远宁华泰期货董亚琴

市场分析：近期盘面呈现震荡下跌走势，成本端支撑转弱，自身基本面缺乏利好催化。
国内供给：本周（20250306-0312），国内重交沥青77家企业产能利用率为28.2%，环比增加1.7%。辽河石化、齐鲁石化以及山东胜星稳定生产，带动产能利用率增加。
需求：近期终端需求维持弱势，有局部改善但整体增长迹象不明显。华南多地将出现降雨天气，不利于道路项目施工及开工，南方大部分地区沥青刚性需求改善空间有限；北方大部分项目仍未有开工迹象，市场静待项目动工。沥青现货市场情绪偏空，贸易商及下游多观望为主，投机需求不足。
库存：参考隆众资讯数据，截止3月13日，国内54家沥青样本厂库库存共计99万吨，较3月10日增加2.3%；国内沥青104家社会库库存共计169.3万吨，较3月10日增加3%。

成本端：本周原油价格出现反弹迹象，但幅度有限，并未逆转近期下跌趋势。特朗普政府宣布撤销雪佛龙对委内瑞拉的石油许可证，虽然利空中长期委油产量，但短期可能有更多重油资源分流到中国，稀释沥青贴水存在回落预期，沥青成本端支撑转弱。
基本面：近期油价下跌、利润修复后，有配额的炼厂开工负荷出现回升，但国内消费税政策调整后缺乏配额的炼厂产能仍难以释放。目前终端需求改善幅度有限，库存连续回升，现货端情绪承压，尤其是南方地区价格偏弱，注册仓单对盘面形成压制。