石油沥青周报：终端需求改善乏力，市场情绪偏谨慎

核心观点 市场分析 本周沥青期货市场表现：近期原油价格走势转弱，沥青成本端支撑松动，叠加自身基本面一般，市场驱动不足，盘面跟随下跌。BU主力合约周度跌幅录得0.49%。 供应方面：参考隆众资讯数据，本周国内重交沥青77家企业产能利用率为32.9%，环比增加1.2%。东明石化停产检修，华南以及山东部分主力炼厂增产沥青，导致整体产能利用率增加。 需求方面：近期沥青终端需求整体延续弱势、改善乏力。未来一周，华北、东北和华南等地降雨量明显偏多，当地项目开工与沥青刚需受到抑制；其他地区降雨减少，部分道路项目施工有望重启，或带动沥青需求稳中改善。整体来看，重点项目开工延续平稳，非重点项目仍受制于资金不足的矛盾，沥青终端需求暂时缺乏显著提升的条件。此外，产业端情绪偏谨慎，市场投机需求较弱。 库存方面：参考隆众资讯数据，截至8月14日，国内54家沥青样本厂库库存共计74.6万吨，较8月11日下降0.9%；与此同时，国内沥青104家社会库库存共计183.4万吨，较8月11日下降1.0%。 随着近期原油价格趋势转跌，沥青成本端支撑减弱，市场整体受到压制。就沥青自身基本面而言，整体供需两弱格局延续，但边际上呈现转松的态势。具体来看，随着油价下跌，炼厂利润有所修复，沥青装置开工率与产量从低位边际回升，不过大部分缺少原油配额的炼厂产能难以释放，整体供应增长幅度受限。需求方面，受到降雨天气与资金情况制约，终端需求表现疲软，市场情绪偏谨慎，投机需求同样偏弱。由于供需两端增幅不明显，库存维持在低位区间，但去库幅度弱于季节性水平。整体来看，目前沥青基本面一般，自身市场驱动偏弱。如果成本端的原油价格中枢持续走低，盘面下行压力将延续。 策略 单边：震荡偏弱跨品种：无跨期：无期现：无期权：无 风险 原油价格波动、宏观风险、中东地缘冲突、原料供应风险、炼厂开工率与排产变动超预期等 图表 图1：重交沥青：市场价格：西南地区（日度）单位:元/吨..................................................................................................3图2：重交沥青：市场价格：西北地区（日度）单位：元/吨.............................................................................................3图3：重交沥青：市场价格：山东省（日度）单位：元/吨.................................................................................................3图4：重交沥青：市场价格：华南地区（日度）单位:元/吨................................................................................................3图5：重交沥青：市场价格：华东地区（日度）单位：元/吨...............................................................................................3图6：重交沥青：市场价格：华北地区（日度）单位：元/吨.............................................................................................3图7：沥青：产量：华南地区（周度）单位：万吨..............................................................................................................4图8：沥青：产量：华北地区（周度）单位：万吨..............................................................................................................4图9：沥青：产量：华东地区（周度）单位：万吨..............................................................................................................4图10：沥青：产量：山东省（周度）单位：万吨................................................................................................................4图11：沥青：独立炼厂：产量（周度）单位：万吨............................................................................................................4图12：沥青：产量：全国（周度）单位：万吨....................................................................................................................4图13：道路市场-沥青消费量-月度单位：万吨......................................................................................................................5图14：防水市场-沥青消费量-月度单位：万吨......................................................................................................................5图15：船燃市场-沥青消费量-月度单位：万吨......................................................................................................................5图16：焦化市场-沥青消费量-月度单位：万吨......................................................................................................................5图17：沥青炼厂库存-隆众口径单位：万吨...........................................................................................................................5图18：沥青社会库存-隆众口径单位：万吨...........................................................................................................................5 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：百川资讯，华泰期货研究院 资料来源：百川资讯，华泰期货研究院 资料来源：百川资讯，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 本期分析研究员 潘翔 康远宁 从业资格号：F3023104投资咨询号：Z0013188 从业资格号：F3049404投资咨询号：Z0015842 联系人 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888网址：www.htfc.com 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房