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食品ETF：反弹幅度对标基本面预期空间

2025-03-14 王红兵上海证券光影

核心观点：本报告以银华食品ETF（159862.SZ）为研究对象，分析其自2024年9月18日反弹以来的关键节点反弹幅度与基本面预期增速空间的匹配关系。
关键节点反弹幅度：食品ETF在2024年10月8日的反弹幅度为42.18%，在2025年2月5日的企稳时点反弹幅度为16.55%。
基本面预期增速匹配：
- 基于2024年10月8日预期数据，2024-2026年归母净利润累计增速为44%，与第一节点反弹幅度匹配。
- 基于2025年2月5日预期数据，2024-2025年归母净利润累计增速为18.03%，与第二节点反弹幅度匹配。
- 从最新数据（2025年3月13日）来看，2024-2025年预期归母净利润累计增速为16.42%，与第二节点反弹幅度完美匹配。
ETF参考价格：
- PriceIN2024-2027年基本面增速空间的ETF参考价格为0.80元/份。
- 基于2025年3月13日预期数据，2024-2027年归母净利润累计增速为45.95%，其中2027年数据为基于2026年预期增速线性外推。
- 2024年9月18日食品ETF收盘于0.55元/份，预支2024-2027年基本面增速空间的ETF价格为0.80元/份，此价格被视为乐观情绪下的价格上限，超越该价格需有基本面支持食品板块估值中枢上移。
研究结论：食品ETF的二级市场反弹空间以基本面预期增速空间为依据，当前价格接近基本面预期上限，需关注业绩预期变化对估值的影响。
风险提示：业绩不及预期可能导致盈利预测下调，进而导致板块估值中枢下移。