房地产行业周报：新房成交面积环比增长，深圳公积金政策大调整

核心观点：新房成交面积环比增长，深圳公积金政策大调整 本周我们跟踪的68城新房成交同比下降，环比增长，20城二手房成交面积同比增长，环比下降。土地成交面积同比下降，溢价率环比下降。国内信用债发行规模同比下降，本周住建部表示坚持长短结合、标本兼治，坚决“稳住楼市”；要巩固政策“组合拳”效果，把降息、增贷、减税等政策效应充分释放出来，惠及更多人民群众。深圳出台公积金新政，提高贷款额度、降低首付比例、强化多子女家庭支持及加大利息补贴力度，进一步优化住房保障。本周成都涉3宗宅地出让，地块分别位于锦江区、高新区和成华区，总土地出让面积89945.86㎡，总规划建筑面积183699.7㎡，三宗地块均溢价30%以上成交，共收金50.65亿元。 随深圳公积金新政再度释放政府端政策放松信号，叠加2025年前两月销售初步企稳，在更加积极的财政政策、适度宽松的货币政策下，存量收储及城中村改造工作有望加速推进，改善现有住房供求关系，加快止跌回稳进程，维持行业“看好”评级。 巩固政策“组合拳”效果以“稳住楼市”，深圳公积金政策大调整 中央层面：住建部：坚持长短结合、标本兼治，坚决“稳住楼市”，要巩固政策“组合拳”效果，把降息、增贷、减税等政策效应充分释放出来，惠及更多人民群众。 地方层面：深圳：个人申请公积金贷款最高额度从50万元提高至60万元；家庭申请，最高额度从90万元提高至110万元；购买深圳市首套房，上浮比例从20%提高至40%；有两个及以上子女上浮比例从10%提高至50%。未曾使用过住房公积金贷款的职工，销户提取时可以获得利息补贴，利息补贴系数有所提高。 市场端：土地成交面积环比下降，成都土拍市场火热 销售端：2025年第11周，全国68城商品住宅成交面积224万平米，同比下降9%，环比增加8%；从累计数值看，年初至今68城成交面积达2351万平米，累计同比增加1%。全国20城二手房成交面积为221万平米，同比增速+15%，前值+36%；年初至今累计成交面积1931万平米，同比增速+22%，前值+23%。 投资端：2025年第11周，全国100大中城市推出土地规划建筑面积2366万平方米，成交土地规划建筑面积459万平方米，同比下降84%，成交溢价率为8.8%。 成都：3宗宅地出让，地块分别位于锦江区、高新区和成华区，总土地出让面积89945.86㎡，总规划建筑面积183699.7㎡，三宗地块均溢价30%以上成交，共收金50.65亿元。 融资端：国内信用债发行规模同比下降 2025年第11周，信用债发行76.8亿元，同比减少34%，环比减少55%，平均加权利率2.85%，环比增加20BP。信用债累计发行规模767.9亿元，同比减少21%。 风险提示：市场信心恢复不及预期，政策影响不及预期。 1、巩固政策“组合拳”效果以“稳住楼市”，深圳公积金政策 大调整 中央层面：（1）住建部：把2000年以前建成的城市老旧小区都要纳入城市更新改造范围，因地制宜实施改造，鼓励地方探索居民自主改造老旧住宅；城中村改造现在范围已经扩大到全国地级及以上城市，下一步要继续扩大改造范围；去年9月以来，房地产政策持续发力，各地因城施策、精准施策、一城一策，大力支持居民的刚性和改善性需求，保交房攻坚战经过努力完成了年度目标任务，在各方努力下，市场信心得到有效提振，房地产市场出现积极变化。从统计数据看，今年1、2月份房地产市场保持止跌回稳的积极势头。将推进收购存量商品房，改革完善房地产开发、销售等基础性制度，以稳定楼市。政策包括长短结合策略、加大贷款投放力度、城中村改造和危旧房改造等措施，旨在满足高品质住房需求，促进房地产市场平稳健康发展。坚持长短结合、标本兼治，坚决“稳住楼市”。要巩固政策“组合拳”效果，把降息、增贷、减税等政策效应充分释放出来，惠及更多人民群众；继续打好“保交房”攻坚战，切实维护购房人合法权益；加大“白名单”贷款投放力度，按照“应进尽进、应贷尽贷”的要求，将符合条件的房地产项目全部纳入“白名单”，提供有力的融资支持，充分保障项目建设交付。（2）统计局：2月全国居民消费价格同比下降0.7%，2月全国工业生产者出厂价格同比下降2.2%（3）民政部：构建县、乡、村三级服务网络，形成一刻钟养老服务圈（4）自然资源部、财政部：支持运用专项债券开展土地储备工作，有效推动房地产市场止跌回稳；通过专项债券优化土地储备，促进房地产市场稳定发展。通知详细规定了发债要求、资金使用主体、申报审核流程、资金收益平衡及监督管理等方面。（5）金融监管总局：持续推进城市房地产融资协调机制扩围增效坚决做好保交房工作。（6）央行：2月社会融资规模存量417.29万亿元同比增长8.2%，从结构看，2月末对实体经济发放的人民币贷款余额占同期社会融资规模存量的61.9%，同比低0.7个百分点。 地方层面：（1）苏州：出台“三低一宽”购房金融产品,叠加人才房票政策，进一步降低购房门槛。最低首付比例15%。（2）深圳：目标2027年打造成具有全球影响力的现代化国际大都市，深圳市发布《关于加快建设现代化国际大都市的工作方案（2025—2027年）》，该方案旨在通过一系列具体举措，到2027年将深圳打造成为具有全球影响力的现代化国际大都市。（3）杭州：杭州市城乡建设委员会表示进一步开展住宅品质提升工作。（4）无锡：锡山区推出购房补贴政策，每套最高补贴5万元。无锡市锡山区推出“锡山五条”购房补贴政策，包括人才房票、老年人购房、多孩家庭、企业团购和卖旧买新等五项措施，有效期至2025年6月30日，旨在促进住房消费市场回升和房地产行业健康发展。（5）洛阳：发布城中村改造以购代建实施方案，在保持前期城中村改造新建安置房安置方式基础上，根据上级专项借款使用要求，创新以购代建安置方式。具体包括房票安置、自主购买和组织购买商品住房三种模式。（6）香港：香港政府统计处2月份中小企业务收益现时动向指数下跌至42.1。（7）昆明：支持房企精准开展推介营销，推广灵活就业人员参加公积金试点，降低“以旧换新”置换成本。（8）青岛：推出土地规划保障15条措施简化用地预审。（9）苏州：提升多孩家庭和困难家庭公积金贷款额度并实施利息补贴。 表1：巩固政策“组合拳”效果以“稳住楼市”，深圳公积金政策大调整 2、销售端：新房成交面积环比增长，二手房成交面积同比增 长 2.1、68大中城市新房成交面积同比下降，环比增加 根据房管局数据，2025年第11周，全国68城商品住宅成交面积224万平米，同比下降9%，环比增加9%；从累计数值看，年初至今68城成交面积达2352万平米，累计同比增加1%。 图1：64大中城市新房成交面积同比下降 图2：64大中城市新房成交面积环比增加 图3：2025年第11周68大中城市成交面积同比下降，环比增长 图4：2025年第11周68大中城市中一线城市成交面积同比增长，环比增长 图5：2025年第11周68大中城市中二线城市成交面积同比下降，环比增长 图6：2025年第11周68大中城市中三四线城市成交面积同比下降，环比增长 根据房管局数据，2025年第11周，全国68城商品住宅成交面积年初至今累计增速1%。各线城市走势基本一致，一、二、三四线单周成交同比增速分别为+27%、-10%、-29%，年初至今累计增速+27%、+6%、-93%。 图7：2024年初至今高能级市场累计成交面积表现相对更好 2.2、20城二手房成交面积同比增长，环比下降 2025年第10周，全国20城二手房成交面积为221万平米，同比增速+15%，前值+36%；年初至今累计成交面积1931万平米，同比增速+22%，前值+23%。 图8：17城二手房成交同比增长 图9：一线城市二手房市场单周成交情况相对更好 3、投资端：土地成交面积同比下降，成都土拍市场火热 2025年第11周，全国100大中城市推出土地规划建筑面积2366万平方米，成交土地规划建筑面积459万平方米，同比下降84%，成交溢价率为8.8%。一线城市成交土地规划建筑面积30万平方米，同比下降72%；二线城市成交土地规划建筑面积195万平方米，同比下降74%；三线城市成交土地规划建筑面积234万平方米，同比下降89%。成都：3宗宅地出让，地块分别位于锦江区、高新区和成华区，总土地出让面积89945.86㎡，总规划建筑面积183699.7㎡，总起始价约33.20亿元。 三宗地块均溢价30%以上成交，共收金50.65亿元。最终招商蛇口以楼面价31700元/㎡竞得高新区地块，成交总价约27.0亿元，溢价率70.43%。重庆：华侨城以底价4.57亿元竞得沙坪坝区地块，成交楼面价8659元/㎡，溢价率0成交总价4.57亿元。苏州：苏州宏腾联合体5.35亿元竞得1宗相城区宅地，总价5.35亿元竞得，成交楼面价15828元/㎡，溢价率5.52%。长沙：中交联合体以总价5.71亿元斩获远大路沿线片区城市更新（旧城改建）项目一期，成交楼面价5002元/㎡，溢价率0%。 嘉兴：嘉兴福达建设以总价3.66亿元竞得大桥镇地块，成交楼面价7101元/㎡，溢价率0%。 图10：100大中城市土地成交面积同比下降 图11：100大中城市土地成交总价同比下降 图12：100大中城市土地成交溢价率环比下降 4、融资端：国内信用债发行规模同比下降 2025年第11周，信用债发行76.8亿元，同比减少34%，环比减少55%，平均加权利率2.85%，环比增加20BP。信用债累计发行规模767.9亿元，同比减少21%。 图13：信用债单周发行规模环比下降 图14：信用债累计发行规模同比减少 5、一周行情回顾 板块表现方面，本周（2025年3月10日-3月14日，下同）房地产指数上涨0.48%，沪深300指数上涨1.59%，相对收益为-1.11%，板块表现弱于大市，在28个板块排名中排第24位。个股表现方面，房地产板块涨跌幅排名前5位的房地产个股分别为：沙河股份、南都物业、国创高新、万业企业、上海临港，涨跌幅排名后5位的房地产个股分别为：*ST中迪、合肥城建、亚太实业、万通发展、派斯林。 图15：房地产指数上涨0.48%，板块表现弱于大市 表2：本周房地产行业个股中沙河股份、南都物业、国创高新涨幅靠前 表3：本周房地产行业个股中：*ST中迪、合肥城建、亚太实业跌幅靠前 6、投资建议：维持行业“看好”评级 本周我们跟踪的68城新房成交同比下降，环比增长，20城二手房成交面积同比增长，环比下降。土地成交面积同比下降，溢价率环比下降。国内信用债发行规模同比下降，本周住建部表示坚持长短结合、标本兼治，坚决“稳住楼市”；要巩固政策“组合拳”效果，把降息、增贷、减税等政策效应充分释放出来，惠及更多人民群众。深圳出台公积金新政，提高贷款额度、降低首付比例、强化多子女家庭支持及加大利息补贴力度，进一步优化住房保障。本周成都涉3宗宅地出让，地块分别位于锦江区、高新区和成华区，总土地出让面积89945.86㎡，总规划建筑面积183699.7㎡，三宗地块均溢价30%以上成交，共收金50.65亿元。随深圳公积金新政再度释放政府端政策放松信号，叠加2025年前两月销售初步企稳，在更加积极的财政政策、适度宽松的货币政策下，存量收储及城中村改造工作有望加速推进，改善现有住房供求关系，加快止跌回稳进程，维持行业“看好”评级。 7、风险提示 市场信心恢复不及预期，政策影响不及预期。