海外IP玩具龙头跟踪系列——乐高：收入及营业利润创历史新高，持续拓展全球供应链和IP合作

乐高集团2024年业绩创历史新高，收入增长13%达743亿丹麦克朗（约786亿人民币），营业利润增长10%达187亿丹麦克朗（约197亿人民币），净利润增长5%达138亿丹麦克朗（约146亿人民币）。主要增长动力包括：

1. 产品创新：全年推出840款产品系列（46%为新品），覆盖各年龄段和兴趣人群。乐高植物系列在送礼场景受欢迎，借助《堡垒之夜》热度推出实体套装产品。
2. 全球供应链拓展：进行产能扩张和升级，设立区域配送中心增强供应链灵活性。美洲、欧洲及中东市场为主要增长驱动力。
3. 零售体验创新：新开74家品牌门店，关闭76家低效门店，期末门店总数1069家。举办创意工坊、设计师见面会等活动提升购物体验。

长期战略将继续围绕产品创新（如2025年推出F1赛车联名套装及NIKE套装）、IP联名合作，以及拓展全球供应链（如2025年启用比利时和越南配送中心）。2020-2024年收入复合增速14.22%，净利润复合增速8.61%。

核心观点：乐高业绩增长得益于产品创新、全球供应链拓展及零售体验创新。建议关注兼具文化适配广度与生态运营深度的企业，如泡泡玛特、布鲁可、名创优品等。风险提示包括消费景气度不及预期、产品创新不及预期、版权保护不足等。