铅周报：有色板块整体偏强 铅价亦震荡走高

研究院新能源&有色组 市场要闻与重要数据 研究员 ■铅市场分析 陈思捷021-60827968chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 矿端供应方面，3月铅精矿供应紧张态势未改，周内进口铅到港虽短暂缓和原料压力，但含银铅矿缺口仍存。冶炼厂3月供应增量预期已兑现，市场铅精矿供应紧，流通货源报价少，冶炼厂多以长单预提或消化库存，主流铅精矿TC报价暂稳。进口矿方面，本周交易未改善，冶炼厂备库意向低，仅择优少量采购。 师橙021-60828513shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 原生铅方面，据SMM讯，3月14日当周，原生铅冶炼厂恢复提产，三省开工率下滑0.2个百分点至66.06%。河南地区生产稳定，开工率回升。湖南地区原料受限，产量波动；云南技改检修后恢复正常。安徽因原料问题恢复常规生产，青海某厂检修后3月小幅提产，其余稳定。 再生铅方面，据SMM讯，3月14日当周，SMM再生铅四省周度开工率58.71%，较上周减少4.2个百分点。北方多地区发布重污染天气预警和环保检查，导致炼厂减停产，影响开工率下降。安徽地区开工率下滑0.99个百分点；河南因环保管控车辆运输受限，废电瓶到货量不佳，企业减产，开工率下降13.41个百分点。江苏和内蒙古变化不大。随着重污染天气解除，企业产量预计缓慢恢复，下周开工率或稳中小增，但需关注原料到货量。原料供应趋紧，下周产量增速或放缓。近期废电动车电池周均价在9905元/吨，废白壳周均价在9530元/吨，废黑壳周均价在9975元/吨。再生铅冶炼企业原料库存较上周上涨3.76万吨至23.13万吨。再生铅冶炼企业成品库存较上周上涨0.22万吨至1.29万吨。 封帆021-60827969fengfan@htfc.com从业资格号：F03036024投资咨询号：Z0014660 联系人 王育武021-60827969wangyuwu@htfc.com从业资格号：F03114162 消费方面，3月14日当周，SMM五省铅蓄电池企业开工率74.34%，与上周持平。市场终端消费无显著变化，生产平稳。淡季临近，经销商谨慎采购，电动自行车电池库存低，新订单减少，或减产放假。尽管原料价升，但需求弱，企业观望，并未涨价。 库存：3月14日当周，SMM铅锭五地社会库存6.78万吨，较7日增0.29万吨，较10日增0.15万吨。河北、河南重污染天气预警解除，车辆运输恢复，少数受限企业复产。运输恢复或使短期移库增多，交割前社会库存仍有增量空间。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 策略 单边：谨慎偏多套利：暂缓 目前国内矿端资源紧张情况仍然明显，加工费维持低位，同时当下国内有色金属板块整体呈现相对强劲态势，而美国方面继续降息或仍为大概率事件，中国央行也表达了将会伺机降准降息的态度，因此铅价目前仍以逢低买入套保为主。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 风险 1、冶炼产量提升。2、节后国内消费无法恢复。3、流动性收紧 目录 市场要闻与重要数据.........................................................................................................................................................................1 图表 图1:SHFE铅升贴水丨单位：元/吨................................................................................................................................................4图2:LME铅升贴水丨单位：美元/吨..............................................................................................................................................4图3:上海铅锭现货升贴水丨单位：元/吨.......................................................................................................................................4图4:LME升贴水季节性图丨单位：美元/吨..................................................................................................................................4图5:国产&进口矿TC丨单位：元/金属吨、美元/干吨................................................................................................................4图6:再生铅综合成本丨单位：元/吨...............................................................................................................................................4图7:原生铅冶炼开工率丨单位：%.................................................................................................................................................5图8:再生铅冶炼开工率丨单位：%.................................................................................................................................................5图9:国内库存与沪铅主力丨单位：万吨、元/吨...........................................................................................................................5图10:LME铅季节性库存丨单位：吨.............................................................................................................................................5图11:上期所铅库存丨单位：吨......................................................................................................................................................5图12:铅锭社会库存丨单位：万吨..................................................................................................................................................5图13:铅精废价差丨单位：元/吨.....................................................................................................................................................6图14:废电池价格丨单位：元/吨.....................................................................................................................................................6图15:铅蓄电池开工率丨单位：%...................................................................................................................................................6图16:铅进口盈亏丨单位：元/吨.....................................................................................................................................................6 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000 电话：400-6280-888网址：www.htfc.com