铝锭：有色整体偏强运行 关注消费验证

晨报铝锭 成材：重心下移偏弱运行 铝锭：有色整体偏强运行关注消费验证 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1452号 负责人：赵毅 从业资格号：F3059924投资咨询号：Z0002978电话：01062688526 成材：武秋婷 从业资格号：F3078638投资咨询号：Z0018248电话：01062688555 原材料：程鹏 从业资格号：F3038114投资咨询号：Z0014834电话：01062688541 原材料：冯艳成 从业资格号：F3059529投资咨询号：Z0018932电话：01062688516 有色金属：于梦雪 从业资格号：F03127144投资咨询号：Z0020161电话：02120857653 成文时间： 2025年3月14日 逻辑昨日铝价偏强运行。昨夜数据显示美国2月份生产者价格意外持平，而消费者价格指数在1月份加速上涨05之后，上个月又上涨02。市场关注下周美联储会议。 逻辑：云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节期间停产检修时间大多 在1月中下旬，复产时间预计在正月初十一至正月十六左右，停产期间预 计影响建筑钢材总产量741万吨。安徽省6家短流程钢厂，1家钢厂已 于1月5日开始停产；其余大部分钢厂均表示将于1月中旬左右停产放假， 个别钢厂预计1月20日后停产放假，停产期间日度影响产量162万吨左 右。2024年12月30日2025年1月5日，10个重点城市新建商品房成交（签约）面积总计2234万平方米，环比下降403，同比增长432。 成材昨日继续震荡下行，价格再创近期新低。在供需双弱的格局下，市场情绪同样偏悲观，导致价格重心持续下移。无论从宏观上还是产业上，市场近期均无太多亮点。且今年冬储偏低迷，对价格支撑不强。 观点：震荡整理运行。 后期关注风险因素：宏观政策；下游需求情况。 基本面来看，上周国内电解铝运行产能小增，四川、广西、青海等复产计划有序推进，预计3月底实现全部产能投运，并且2月启槽部分对于产量的贡献也将逐步体现。本周国内铝下游加工龙头企业开工率保持回升势头，环比上周涨08个百分点至616。短期铝加工企业延续复苏格局，但消费恢复略不及预期，且铝价高位运行抑制下游采购意愿，导致周内部分企业开工受限，整体回升幅度不高。预计下周开工率延续上行趋势。进入三月中旬，随着“金三银四”传统旺季效应逐步发酵，铝产业链现货供需格局持续优化。上游厂区库存前期已加速去化，近期在途货量环比收缩，叠加铝锭铝棒周度出库量延续偏强态势，国内铝现货供需压力同时放缓，库存表现显著好转，且上周中段国内铝库存已有初步去库迹象；近期铝价也不断尝试冲击两万一大关。据SMM数据显示，截至2025年3月10日， 国内铝锭及铝棒社会库存总量骤降29万吨至1171万吨，同比来看节后 第五周的去库力度仅次于2021年同期；周末过后国内铝锭铝棒同时去库， 为后续国内铝库存进入持续去库节奏打下坚实基础，三月初的120万吨铝库存总量或有望成为年内高点和库存拐点。 宏观情绪交易预期带动，海外关税政策反复影响短期价格波动，后续关注即将进入旺季验证期以及消息面扰动，目前供需双增下预计短期铝价高位震荡运行。 观点：预计价格短期偏强震荡运行，关注矿石端复产进展和下游开工。后期关注风险因素：关注宏观预期变动、地缘政治危机发展、矿端复产情况、消费释放情况。 重要声明： 本报告中的信息均来源于公开的资料，我公司对信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证包含的信息和建议不会发生变更，我们已力求报告内容的客观、公正，但文中观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 地址：北京市海淀区海淀大街8号19层4007006700wwwzgfcccom