生鲜软商品板块日度策略报告

生鲜软商品板块日度策略报告

摘要

软商品板块：

• 白糖：国际供应短期紧张，印度国内糖价走高，国际糖价反弹。ICE原糖收盘价上涨，带动郑糖走强。国内预测大幅增产，季节性累库，工业库存持续新增，但广西收榨偏早，将进入去库阶段。郑糖短期预计在5800-6100区间高位震荡，操作上可考虑区间交易，关注糖浆进口政策变化。
• 纸浆：需求变化不大，短期压力主要来自供应端，受特朗普对加拿大加征关税影响，市场担心加针对中国供应增加，但ILIM宣布停机检修，缓解国内供应压力。1-2月中国纸浆进口量同比增加6%。加拿大和北欧NBSK价格持稳，中国市场成交放缓，买卖双方计划商讨价格。阔叶浆方面，南美生产商宣布对漂阔浆3月订单推涨20美元/吨。国内成品纸市场羸弱，产能充裕也继续限制成品纸涨幅。纸浆美元报价仍偏强，进口成本较高，支撑国内纸浆价格，但成品纸市场羸弱同时阔叶浆供应偏高，纸浆上涨空间也难以打开，维持偏震荡走势，跟踪新一轮外盘报价。
• 棉花：USDA供需报告微幅下调全球期末库存，宽松程度较前期收敛。供应端来看，产区天气稳定，产量变化不大，需求端来看，美国贸易政策对市场预期形成扰动，美棉对于全球棉花宽松预期已经有所反映，未见新的利空情况下，期价进一步下行动力不足，回归低位震荡。国内棉花市场来看，上游供应充裕的影响已经逐步兑现，市场转向下游，即国内消费提振力度以及贸易政策变化，考虑到价格对宽松预期以及贸易政策已经有所兑现，利空压制最强的时期或已过去，期价或回归重心缓慢上移。

生鲜果品板块：

• 苹果：期货市场继续为03合约的交割表现，接货意愿与仓单成本的博弈延续，近远月价差施压05合约，不过低库存的支撑延续，将限制其下行空间，苹果05合约继续维持区间预期。苹果05合约的支撑区间关注6800-6900，压力区间关注7500-7600。
• 红枣：红枣期价高开低走，基差走强后套保平仓带动期价小幅反弹，红枣指数延续弱势震荡，红枣指数持仓量处于历史高位。此前苹果期价大涨，对红枣形成情绪利多，但红枣期价尚未有效脱离低位震荡区间，3月份红枣现货库存持续去化，但整体现货余量仍然不低，消费整体处于季节性淡季。红枣2505合约逢高滚动做空为主，或空5多9反套，低位参考区间8900-9000点，高位参考区间9500-9800点。

目录

• 第一部分板块策略推荐
• 第二部分市场消息变化
  • 一、苹果市场情况
    • （一）基本面信息
    • （二）现货市场情况
  • 二、红枣市场情况
  • 三、白糖市场情况
  • 四、纸浆市场
  • 五、棉花市场
• 第三部分行情回顾
  • 一、期货行情回顾
  • 二、现货行情回顾
• 第四部分基差情况
• 第五部分月间价差情况
• 第六部分期货持仓情况
• 第七部分期货仓单情况
• 第八部分期权相关数据
  • 一、苹果期权数据
  • 二、白糖期权数据
  • 三、棉花期权数据

第一部分板块策略推荐

• 生鲜果品期货策略推荐（参考）
  • 苹果2505：区间思路，消费增量驱动不足VS库存同比下降，支撑区间6800-6900，压力区间7500-7600。
  • 红枣2505：逢高做空2505，新季红枣增产，消费偏弱，支撑区间8900-9000，压力区间10000-11000。
• 软商品期货策略推荐（参考）
  • 白糖2505：区间思路，短期缺乏交易题材区间震荡，支撑区间5800-5900，压力区间6000-6100。
  • 纸浆2505：区间操作，外盘美元报价偏强，进口成本维持高位，盘面贴水扩大，但国内成品纸走势偏弱，纸浆供应增加，支撑区间5800-5900，压力区间6100-6200。
  • 棉花2505：观望或者短多思路，供需宽松的利空逐步兑现，市场存在好转预期，支撑区间13400-13500，压力区间14200-14300。

第二部分市场消息变化

• 苹果市场情况
  • 鲜苹果出口量环比增加，同比增加。
  • 冷库库存量环比下降，同比下降。
  • 产地成交量增加，主流价格维持稳定，部分产区价格小幅上涨。
  • 销区市场到货量增加，出货较好，价格上涨。
• 红枣市场情况
  • 样本点物理库存小幅下降，市场购销氛围整体一般，下游拿货积极性较低。
  • 产区枣树仍处于休眠阶段，在高库存和消费弱势的双重压力下，现货市场难有大幅波动。
• 白糖市场情况
  • 印度食糖产量预计下降，消费量预计为2900万吨，产量八年来首次低于消费量。
  • 农业部供需平衡数据未调整，本榨季预测大幅增产。
  • 广西收榨偏早，随着榨季生产结束将进入去库阶段，销售进度较快。
• 纸浆市场
  • Arauco决定将辐射松价格提高20美元/吨，但大多数供应商尚未效仿，中国买家开始抵制卖家提价计划。
  • 南美漂阔浆售价为580-590美元/吨，预计双方将在上海纸浆周会议上商定3月价格。
• 棉花市场
  • 科特迪瓦棉花出口量环比增加，同比增加。
  • 印度棉花协会评估印度棉花2024/25年度棉花平衡表，产量下调，进口调增，期末库存减少。

第三部分行情回顾

• 期货行情回顾
  • 各品种期货价格当日收盘价与昨日持平。
• 现货行情回顾
  • 苹果、红枣、白糖、纸浆、棉花现货价格环比变化不大，同比变化有所下降。

第四部分基差情况

• 各品种基差情况图示。

第五部分月间价差情况

• 各品种月间价差情况表和图示。

第六部分期货持仓情况

• 各品种期货持仓情况图示。

第七部分期货仓单情况

• 各品种期货仓单变化情况表。

第八部分期权相关数据

• 各品种期权数据图示。

重要事项

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