尿素日报：下游需求走弱，市场交投谨慎

2025年期货市场研究报告 第1页 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 尿素日报20250314 下游需求走弱，市场交投谨慎 市场分析 价格与基差：20250313，尿素主力收盘1746元吨（7）；河南小颗粒出厂价报价：1800元吨（0）；山东地区小颗粒报价：1790元吨（10）；江苏地区小颗粒报价：1810元吨（10）；小块无烟煤830元吨（0），山东基差：44元吨（3）；河南基差：54元吨（7）；江苏基差：64元吨（3）；尿素生产利润204元吨（10），出口利润115元吨（2）。 供应端：截至20250313，企业产能利用率8791（008）。样本企业总库存量为11934万吨（293），港口样本库存量为1310万吨（030）。 需求端：截至20250313，复合肥产能利用率5593（142）；三聚氰胺产能利用率为6252（014）；尿素企业预收订单天数694日（077）。 3月开始尿素淡季储备货源开始陆续释放，市场供应量增加，叠加前期检修装置重启，开工率环比上涨，尿素日产不断提升。返青肥逐渐收尾，农业需求暂时放缓。下游工业开工率下降，复合肥与三聚氰胺等工厂对尿素需求减少。当前尿素工厂订单天数走低，新单成交减少。上游库存延续去库，而出口政策维持收紧情况下，港口库存窄幅波动为主。 策略 中性，预计尿素行情延续窄幅震荡为主。 风险 国内出口政策、装置检修情况、库存变动情况、农业需求情况。 目录 一、尿素基差结构3 二、尿素产量4 三、尿素生产利润与开工率4 四、尿素外盘价格与出口利润5 五、尿素下游开工与订单7 六、尿素库存与仓单7 图表 图1：山东尿素小颗粒市场价3 图2：河南尿素小颗粒市场价3 图3：山东主连基差3 图4：河南主连基差3 图5：尿素主力连续合约价格3 图6：15价差3 图7：59价差4 图8：91价差4 图9：尿素周度产量4 图10：尿素装置检修损失量4 图11：生产成本4 图12：现货生产利润4 图13：盘面生产利润5 图14：全国产能利用率5 图15：煤制产能利用率5 图16：气制产能利用率5 图17：尿素小颗粒波罗的海FOB5 图18：尿素大颗粒东南亚CFR5 图19：尿素小颗粒中国FOB6 图20：尿素大颗粒中国CFR6 图21：尿素小颗粒波罗的海FOB中国FOB306 图22：尿素大颗粒东南亚CFR中国FOB6 图23：尿素出口利润6 图24：盘面出口利润6 图25：复合肥开工率7 图26：三聚氰胺开工率7 图27：待发订单天数7 图28：上游厂内库存7 图29：港口库存7 图30：河北尿素下游厂家原料库存天数8 图31：期货仓单8 图32：主力合约持仓量8 图33：主力合约成交量8 一、尿素基差结构 图1：山东尿素小颗粒市场价图2：河南尿素小颗粒市场价 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图3：山东主连基差图4：河南主连基差 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图5：尿素主力连续合约价格图6：15价差 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图7：59价差图8：91价差 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 二、尿素产量 图9：尿素周度产量图10：尿素装置检修损失量 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 三、尿素生产利润与开工率 图11：生产成本图12：现货生产利润 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图13：盘面生产利润图14：全国产能利用率 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图15：煤制产能利用率图16：气制产能利用率 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 四、尿素外盘价格与出口利润 图17：尿素小颗粒波罗的海FOB图18：尿素大颗粒东南亚CFR 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图19：尿素小颗粒中国FOB图20：尿素大颗粒中国CFR 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图21：尿素小颗粒波罗的海FOB中国FOB30图22：尿素大颗粒东南亚CFR中国FOB 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图23：尿素出口利润图24：盘面出口利润 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 五、尿素下游开工与订单 图25：复合肥开工率图26：三聚氰胺开工率 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图27：待发订单天数 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 六、尿素库存与仓单 图28：上游厂内库存图29：港口库存 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图30：河北尿素下游厂家原料库存天数图31：期货仓单 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图32：主力合约持仓量图33：主力合约成交量 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 本期分析研究员 梁宗泰陈莉 从业资格号：F3056198从业资格号：F0233775 投资咨询号：Z0015616投资咨询号：Z0000421 联系人 杨露露吴硕琮刘启展 从业资格号：F03128371从业资格号：F03119179从业资格号：F03140168 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 广州市天河区临江大道1号之一21012106单元丨邮编：510000电话：4006280888 网址：wwwhtfccom 公司总部 客服热线：4006280888 官方网址：wwwhtfccom 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层10011004、10111016房