尿素日报：下游农需淡季，尿素需求走弱

2025年期货市场研究报告 第1页 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 尿素日报|2025-08-12 下游农需淡季，尿素需求走弱 市场分析 价格与基差：2025-08-11，尿素主力收盘1722元/吨（-6）；河南小颗粒出厂价报价：1740元/吨（0）；山东地区小颗粒报价：1730元/吨（-30）；江苏地区小颗粒报价：1740元/吨（-40）；小块无烟煤750元/吨（+0），山东基差：8元/吨（-24）；河南基差：18元/吨（-34）；江苏基差：18元/吨（-34）；尿素生产利润200元/吨（-30），出口利润1323元/吨（+359）。 供应端：截至2025-08-11，企业产能利用率81.98%（0.08%）。样本企业总库存量为88.76万吨（-2.97），港口样本库存量为48.30万吨（-1.00）。 需求端：截至2025-08-11，复合肥产能利用率41.50%（+2.82%）；三聚氰胺产能利用率为61.10%（-2.40%）；尿素企业预收订单天数6.53日（+0.41）。 下游农业需求进入淡季，南方地区农业用肥逐渐结束，下游工业需求逐步提升，复合肥进入秋季肥生产季节，开工率有所提升，但维持刚需采购。尿素产量高位运行，上游库存同比仍偏高位。随着新增产能不断投产，未来尿素供应仍将持续走高。煤制尿素利润尚可，成本端支撑偏弱。8月为出口窗口期，尿素出口持续进行，港口库存窄幅波动运行，预计出口量变动不大，关注出口相关信息对市场情绪的影响。 策略 单边：中性； 跨期：09-01反套；跨品种：无。 风险 国内出口政策、装置检修情况、库存变动情况、农业需求情况。 目录 一、尿素基差结构3 二、尿素产量4 三、尿素生产利润与开工率4 四、尿素外盘价格与出口利润5 五、尿素下游开工与订单7 六、尿素库存与仓单7 图表 图1：山东尿素小颗粒市场价3 图2：河南尿素小颗粒市场价3 图3：山东主连基差3 图4：河南主连基差3 图5：尿素主力连续合约价格3 图6：1-5价差3 图7：5-9价差4 图8：9-1价差4 图9：尿素周度产量4 图10：尿素装置检修损失量4 图11：生产成本4 图12：现货生产利润4 图13：盘面生产利润5 图14：全国产能利用率5 图15：煤制产能利用率5 图16：气制产能利用率5 图17：尿素小颗粒波罗的海FOB5 图18：尿素大颗粒东南亚CFR5 图19：尿素小颗粒中国FOB6 图20：尿素大颗粒中国CFR6 图21：尿素小颗粒波罗的海FOB-中国FOB-306 图22：尿素大颗粒东南亚CFR-中国FOB6 图23：尿素出口利润6 图24：盘面出口利润6 图25：复合肥开工率7 图26：三聚氰胺开工率7 图27：待发订单天数7 图28：上游厂内库存7 图29：港口库存7 图30：河北尿素下游厂家原料库存天数8 图31：期货仓单8 图32：主力合约持仓量8 图33：主力合约成交量8 一、尿素基差结构 图1：山东尿素小颗粒市场价图2：河南尿素小颗粒市场价 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图3：山东主连基差图4：河南主连基差 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图5：尿素主力连续合约价格图6：1-5价差 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图7：5-9价差图8：9-1价差 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 二、尿素产量 图9：尿素周度产量图10：尿素装置检修损失量 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 三、尿素生产利润与开工率 图11：生产成本图12：现货生产利润 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图13：盘面生产利润图14：全国产能利用率 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图15：煤制产能利用率图16：气制产能利用率 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 四、尿素外盘价格与出口利润 图17：尿素小颗粒波罗的海FOB图18：尿素大颗粒东南亚CFR 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图19：尿素小颗粒中国FOB图20：尿素大颗粒中国CFR 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图21：尿素小颗粒波罗的海FOB-中国FOB-30图22：尿素大颗粒东南亚CFR-中国FOB 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图23：尿素出口利润图24：盘面出口利润 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 五、尿素下游开工与订单 图25：复合肥开工率图26：三聚氰胺开工率 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图27：待发订单天数 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 六、尿素库存与仓单 图28：上游厂内库存图29：港口库存 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图30：河北尿素下游厂家原料库存天数图31：期货仓单 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图32：主力合约持仓量图33：主力合约成交量 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 本期分析研究员 梁宗泰陈莉 从业资格号：F3056198从业资格号：F0233775 投资咨询号：Z0015616投资咨询号：Z0000421 联系人 杨露露吴硕琮刘启展 从业资格号：F03128371从业资格号：F03119179从业资格号：F03140168 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com 公司总部 客服热线：400-628-0888 官方网址：www.htfc.com 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房