计算机行业月报：国内算力投入明显加快，平台企业借势积极入局

分析师：唐月登记编码：S0730512030001tangyue@ccnew.com 021-50586737 ——计算机行业月报 证券研究报告-行业月报 强于大市(维持) 发布日期：2025年03月13日 投资要点： 2024年我国软件产业增速呈现回落趋势。2024年软件业务收入13.73万亿元，同比增长10.0%，较2023年13.4%的增速回落了3.4PCT。2024年软件业务利润总额16953亿元，同比增长8.7%，较2023年13.6%的增速水平回落了4.9 PCT。 重点关注子行业的主要数据和动态包括： （1）国产化：随着Q4美国对华制裁政策的进一步收紧，2024年我国集成电路在进口依赖度比例为78%，较1-11月回落2PCT，英伟达来自新加坡和中国区域收入占比都出现了下滑。 相关报告 《计算机行业深度分析：三大要素齐发力，AI应用步入全面加速期》2025-03-07《计算机行业月报：DeepSeek-R1带来AI技术突破，持续关注GPT-5的推出进程》2025-02-13《计算机行业深度分析：美国制裁密集出台，全面围堵对我国的AI算力供应能力》2025-01-24 （2）AI：2025年2月以来，xAI和Anthropic分别发布了推理模型来对标DeepSeek-R1，两大闭源模型在产品能力并未显示出显著差异，同时结合训练成本来看，也没有高性价比作为支撑。而与此同时，阿里仅依靠32B参数的小模型QWQ-32B就超越了DeepSeek-R1，再次增强了开源阵营的技术实力。在DeepSeek将核心代码开源的同时，也极大地刺激了其他大模型厂商的开源力度。 联系人：李智电话：0371-65585629地址：郑州郑东新区商务外环路10号18楼地址：上海浦东新区世纪大道1788号T1座22楼 （3）算力：2024Q4，美国5大科技厂商的资本开支再创新高，总计达到734.97亿美元，同比增长66%，较Q3继续提升了7PCT。阿里2024Q4的资本开支达到317.75亿元，同比增长258.8%，环比增长了81.7%，加速趋势明显。DeepSeek-R1发布后，亚马逊、谷歌、Meta仍然给出了2025年积极的资本投入计划，阿里计划未来三年将投入超过3800亿元，超过去十年的总和。2024年甘肃提前完成2026算力建设计划，内蒙古也计划2025年算力突破200 EFLOPS。 给予行业强于大市的投资评级。2025年3月12日中信计算机行业估值为54.10倍，经过节后一轮上涨，当前估值仍位于历史均值水平之间，接近估值均值区间上限。随着AI应用进入爆发期，企业级部署需求呼之欲出，医疗、政务、Manus等应用落地都成为了市场关注的焦点，腾讯、阿里、字节、小米等科技大厂也在加速AI投入，实现向下个时代的布局。虽然大模型推理成本在下降，但是由此带来的应用爆发有望带来更多的应用需求，成为下一阶段拉动算力增长的主要驱动力。建议本月密切关注腾讯财报期间的关于AI资本投入的相关内容和英伟达下一代芯片发布情况。 风险提示：国际局势的不确定性；下游企业削减开支。 内容目录 1.行业数据.........................................................................................................4 1.1.行业数据：2024年收入利润增速略有回落，出口业务实现增长....................................41.2. 2024年高景气赛道：IC设计、嵌入式系统软件、电子商务平台服务.............................51.3.国产化：芯片国产化比例加快提升，英伟达对大陆的芯片出口比例进一步降低............61.4. AI：DeepSeek影响下，开源模型阵营持续壮大.............................................................71.4.1. DeepSeek-R1和QWQ-32B提供了性能和成本都在线模型选择..........................71.4.2. DeepSeek将核心代码悉数开源，极大地促进了AI技术的发展...........................91.5.算力：国内算力建设加速，英伟达新一代芯片即将发布...............................................111.5.1. DeepSeek运营成本及相关数据测算..................................................................111.5.2. DeepSeek-r1发布以后，头部科技厂商仍然给出了2025年积极的投资计划.....131.5.3.英伟达Blackwell首季度供货超预期，即将发布新一代芯片..............................151.5.4.甘 肃 提 前 完 成2026算 力 建 设 计 划 ， 内 蒙 古 计 划2025年 算 力 突 破200EFLOPS........................................................................................................................18 2.新闻与公告...................................................................................................20 3.河南计算机行业动态.....................................................................................21 3.1.河南计算机行业要闻.....................................................................................................213.2.河南计算机行业数据跟踪..............................................................................................233.3.河南上市公司行情回顾.................................................................................................23 4.投资策略.......................................................................................................24 4.1.行情回顾：2月行业领涨，领先趋势明显.....................................................................244.2.估值：行业估值接近历史均值区间上限........................................................................254.3.行业观点与投资建议.....................................................................................................25 5.风险提示.......................................................................................................26 图表目录 图1：2019-2024年我国软件业务收入及增速（月度累计值）..............................................4图2：2019-2024年我国软件业务利润总额及增速（月度累计值）.......................................4图3：2019-2024年我国软件业务出口数据............................................................................5图4：2021至2024年我国电子产品产量增速（累计同比）.................................................5图5：2024年和2023年我国软件业务子行业增速对比........................................................6图6：2021-2024年我国集成电路对进口依赖度和出口占比..................................................6图7：2022Q1至2024Q4英伟达分区域收入（亿美元）及占比..........................................7图8：2022年至2024年寒武纪、海光收入（亿元）及增速对比..........................................7图9：英伟达DeepSeek-R1推理输出能力...........................................................................11图10：DeepSeek在不同时段用于推理服务的节点数............................................................12图11：DeepSeek成本与理论收入测算..................................................................................13图12：2021Q1至2024Q4英特尔、AMD、英伟达的收入（亿美元）及增速...................16图13：2023Q4-2025Q2博通AI业务收入及预期（亿美元）.............................................17图14：谷歌的TPU V4与A100针对不同架构模型的训练速度对比....................................18图15：2021-2024年我国算力建设情况（EFLOPS）.........................................................18图16：各地算力规划中关于总算力的相关目标（EFLOPS）..............................................19图17：河南上市公司近期股价涨跌幅表现（%）.................................................................24图18：2025年2月中信一级子行业涨跌幅.........................................................................24 图19：2025年2月计算机行业相关概念涨跌幅...........................................................