工业硅/多晶硅早报：工业硅基本面恶化，盘面持续下跌

工业硅

• 基本面：现货价格华东不通氧553#硅持稳在10500-10600元/吨。供给端，2月产量下滑至28.95万吨，四川云南减产明显，但近期西北部分产能复产，供应压力再现，3月产量或回升。西南地区枯水期电力成本高企，成本支撑有限。需求端，多晶硅持续减产，光伏产业链弱势，需求下滑但边际企稳；有机硅DMC价格走高，需求边际走强；合金硅需求持稳。库存压力较大，社会库存60.8万吨。
• 交易逻辑：产量回升，下游多晶硅企稳，有机硅和合金硅需求走强，但库存高企压制价格。盘面悲观情绪浓厚，短期可能再度探底。
• 操作建议：观望。
• 风险点：多晶硅超预期复产，光伏行业政策，宏观政策推动。

多晶硅

• 基本面：现货价格持稳。N型硅料挺价意愿强，光伏行业底部去产能，价格跌破成本，多晶硅2月产量降至9万吨，对价格形成支撑。需求端，下游硅片产量企稳回升，库存去库一半至20GW，但春节假期影响下短期库存微累，仍处去库周期。
• 交易逻辑：产量底部企稳，下游需求持稳，库存小幅上行，短期内上涨驱动不足，偏强震荡。
• 操作建议：逢低做多。
• 风险点：多晶硅超预期复产，光伏行业政策，宏观政策推动。

关键数据

• 工业硅：2月产量28.95万吨，减产1万吨；社会库存60.8万吨。
• 多晶硅：2月产量9万吨；硅片库存20GW。
• 有机硅DMC均价：近期走高。
• 合金硅价格：有所提振。

结论

工业硅基本面恶化，供应压力和库存高企压制价格，短期可能探底；多晶硅产量企稳，需求边际改善，但库存压力和上涨动力不足，偏强震荡。