医疗器械行业月度点评：DeepSeek加速AI医疗落地，建议关注相关企业投资机遇

医疗器械 DeepSeek加速AI医疗落地，建议关注相关企业 投资机遇 2025年03月10日评级领 先 大 市评级变动：维持 投资要点： 行情回顾：上月医药生物（申万）板块涨跌幅为6.41%，在申万31个一级行业中排名第15位，医疗器械（申万）板块涨跌幅为8.67%，在6个申万医药二级子行业中排名第2位，分别跑赢医药生物（申万）、沪深300指数2.26、6.04个百分点。截至2025年3月7日，医疗器械板块PE均值为28.93倍，在医药生物6个二级行业中排名第3位，相对申万医药生物行业的平均估值溢价9.74%，相较于沪深300、全部A股溢价154.06%、94.73%。 龙 靖宁分 析师执业证书编号:S0530523120001longjingning@hnchasing.com DeepSeek加速AI医疗落地，建议关注相关企业扩容机遇。在国内医疗需求增长、资源分配不均衡的背景下，AI医疗展现出巨大潜力。它能够快速精准地分析医学影像，减少误诊漏诊；整合患者多维度数据，助力个性化治疗方案的制定；优化医疗流程，缩短患者等待时间，减轻医护人员工作量；推动疾病早期筛查和优质医疗资源下沉。同时，DeepSeek等开源大模型的推出，加速了AI医疗落地。DeepSeek开放的预训练模型和工具框架，可高效适配病历分析、影像识别等场景，开源社区的协同优化特性进一步提升了模型性能，同时本地化部署保障了数据安全。目前，国内多地医院已完成DeepSeek的本地部署，覆盖诊疗、管理、科研全链条，推动了诊疗效率提升和普惠医疗落地。未来，随着技术发展和需求提升，AI医疗领域有望进一步扩容，建议关注相关企业如迈瑞医疗、联影医疗、鱼跃医疗等。 1医疗器械行业2月报：国务院创新药械支持文 件 出 台 ， 政 策 红 利 有 望 进 一 步 释 放2025-02-10 2医疗器械行业2025年度策略：政策东风来，医械新机遇2025-01-24 3医疗器械行业1月报：28省肿标及甲功集采报量结果出炉，国产品 牌报量情况较好2025-01-08 投资建议：我们认为未来行业有望依托企业技术平台化、AI诊疗拓展、消费医疗延伸突破等实现多维发展，行业将从规模扩张转向更高层次的发展阶段，看好行业高质量发展及长期投资机遇，维持行业“领先大市”评级。我们看好具备自主创新能力与出海能力的医疗器械研发平台化厂家，如迈瑞医疗、联影医疗、新产业、维力医疗、福瑞股份、澳华内镜、海泰新光等；DeepSeek等大模型助力医疗效率提升与资源优化，未来AI医疗领域有望持续扩容，建议关注华大基因、圣湘生物等相关公司；在全民健康意识增强、消费刺激政策持续发力背景下，建议关注受益于集采和国产替代的眼科器械创新型企业爱博医疗、家 用器械企业鱼跃医疗、可孚医疗等；集采影响逐步消化，骨科耗材、电生理行业的国产份额稳步提升，建议关注威高骨科、三友医疗、春立医疗、大博医疗、惠泰医疗等国内企业。 风险提示：行业竞争加剧，集采政策变化，国际贸易摩擦，政策力度不 及预期等。 内容目录 1行情回顾..................................................................................................................42行业观点：DeepSeek加速AI医疗落地，建议关注相关企业投资机遇......................73重点行业及公司动态................................................................................................8 图表目录 图1：近一月申万一级子行业涨跌幅（%）..................................................................4图2：近一月医药申万二级子行业涨跌幅（%）...........................................................4图3：医药生物各子行业PE（TTM，整体法，剔除负值）...........................................5图4：医疗器械、医药生物、沪深300历年估值...........................................................6图5：医疗器械对沪深300、医药生物的溢价率............................................................6图6：2019年以来医疗器械成交额及其占医药生物总成交额比例.................................6图7：陆股通持股市值前十医疗器械公司（亿元）（至03月07日）.............................7 表1：近一月医疗器械板块涨跌幅靠前公司..................................................................5表2：AI医疗分类（按应用场景）...............................................................................7 1行情回顾 近一月（统计期间为2025年2月7日—2025年3月7日），医药生物（申万）板块涨跌幅为6.41%，在申万31个一级行业中排名第15位，分别跑赢沪深300、上证指数、深证成指、创业板指3.78、3.29、2.08、2.42个百分点；医疗器械（申万）板块涨跌幅为8.67%，在6个申万医药二级子行业中排名第2位，分别跑赢医药生物（申万）、沪深300指数2.26、6.04个百分点。 资料来源：同花顺，财信证券 资料来源：同花顺，财信证券 近一月板块内标的涨跌幅排名靠前的个股有安必平（106.94%）、贝瑞基因（98.51%）、迪安诊断（58.43%）、热景生物（46.31%）、华大基因（39.94%）；涨跌幅排名靠后的个股有心脉医疗（-12.86%）、英科医疗（-9.14%）、健帆生物（-6.31%）、大博医疗（-5.24%）、欧普康视（-3.95%）。 截至2025年03月07日，医疗器械板块PE（TTM，整体法，剔除负值，下同）均值为28.93倍，在医药生物6个二级行业中排名第3位，申万医药生物板块PE为26.36倍；医疗器械板块相对申万医药生物行业的平均估值溢价9.74%，相较于沪深300、全部A股溢价154.06%、94.73%。 资料来源：Wind，财信证券注：截至2025年03月07日 资料来源：Wind，财信证券 资料来源：Wind，财信证券 近一月，医疗器械行业市场成交额占医药生物总成交额比例为21.67%，医药行业公募机构持股2332.44亿元，其中医疗器械持股723.11亿元，占比为31.00%。个股方面，医疗器械板块持股市值前十名分别为迈瑞医疗、联影医疗、惠泰医疗、鱼跃医疗、新产业、山东药玻、艾德生物、三诺生物、爱博医疗、安图生物。 资料来源：同花顺，财信证券 资料来源：同花顺，财信证券 2行业观点：DeepSeek加速AI医疗落地，建议关注相关企业投资机遇 AI是以计算机科技为基础，通过整合、分析大量数据信息，由算法主导，并能够进行自主学习、自主判断的计算机程序，可以看作是对人工智能的模拟、延伸及拓展的复杂处理系统。AI医疗则是指运用先进的人工智能技术，包括机器学习、自然语音处理、深度学习等技术对药物开发、患者诊疗等医疗环节进行智能化管理和升级，从而提高医疗服务的效率和质量。AI医疗根据AI赋能场景和应用场景的不同，可以分为AI药物研发、AI医学影像、AI医疗机器人、AI健康管理等。 医疗需求增长背景下，AI有望助力医疗服务质量和效率双提升。在医疗领域，随着经济的发展及人口老龄化的加剧，国内医疗需求不断增加，而公共医疗卫生资源匮乏、医疗资源分配不均衡等问题仍然存在。而AI将为医疗行业带来全方位的变革。AI能够快速、精准地分析医学影像，显著提高诊断效率和准确性，减少误诊和漏诊。同时，AI通过整合患者的基因信息、病史等多维度数据，助力个性化治疗方案的制定，提升治疗效果并降低药物副作用。此外，AI应用可以进一步优化医疗流程，实现院内外智能病历 管理、资源调度和患者分流，有效缩短患者等待时间，减轻医护人员工作量，提升工作效率。在疾病早期筛查方面，AI支持大规模筛查，助力早发现、早治疗。同时，AI医疗技术的普惠化应用，还推动了优质医疗资源向基层下沉，缩小了医疗资源分布的不均衡。 Deepseek等开源模型推出，“AI平权”下医疗大模型加速落地。近年来，人工智能技术的不断突破极大地推动了AI医疗的发展，而DeepSeek等开源大模型的推出进一步加速了医疗行业的智能化转型。DeepSeek通过开放的预训练模型和工具框架，使医疗机构可以直接针对病历分析、影像识别、辅助诊断等场景进行高效微调与本地化适配。同时，开源社区的协同优化特性，加速了模型在医疗专业知识、伦理合规性及多模态数据处理能力上的提升，且本地化部署可保障院内数据安全。DeepSeek的高性能和低成本优势，使其在医疗领域加速渗透，推动了诊疗效率的提升与普惠医疗的落地。目前国内已有二十多个省市超百家医院完成DeepSeek的本地部署，覆盖诊疗、管理、科研全链条。 DeepSeek等大模型不仅能提高医生诊疗效率和准确性，还能进一步优化医疗资源配置和提升患者就医体验。未来，随人工智能技术的持续发展和群众医疗健康需求持续提升，AI医疗领域有望进一步扩容。建议关注AI医疗相关公司：（1）AI+医学影像及诊断，如迈瑞医疗、联影医疗、开立医疗等；（2）AI+基因检测与精准医疗，如华大基因、圣湘生物等；（3）AI+智能可穿戴设备，如鱼跃医疗、可孚医疗、三诺生物等。 投资建议：我们认为未来行业有望依托企业技术平台化、AI诊疗拓展、消费医疗延伸突破等实现多维发展，行业将从规模扩张转向更高层次的发展阶段，看好行业高质量发展及长期投资机遇，维持行业“领先大市”评级。我们看好具备自主创新能力与出海能力的医疗器械研发平台化厂家，如迈瑞医疗、联影医疗、新产业、维力医疗、福瑞股份、澳华内镜、海泰新光等；DeepSeek等大模型助力医疗效率提升与资源优化，未来AI医疗领域有望持续扩容，建议关注华大基因、圣湘生物等相关公司；在全民健康意识增强、消费刺激政策持续发力背景下，建议关注受益于集采和国产替代的眼科器械创新型企业爱博医疗、家用器械企业鱼跃医疗、可孚医疗等；集采影响逐步消化，骨科耗材、电生理行业的国产份额稳步提升，建议关注威高骨科、三友医疗、春立医疗、大博医疗、惠泰医疗等国内企业。 风险提示：行业竞争加剧，集采政策变化，国际贸易摩擦，政策力度不及预期等。 3重点行业及公司动态 新华医疗：二氧化碳培养箱取得医疗器械注册证 2月11日，公司公告称于近日收到山东省药品监督管理局颁发的《中华人民共和国医疗器械注册证》，获批产品名称为“二氧化碳培养箱”。 二氧化碳培养箱通过在箱体内模拟形成一个类似细胞/组织在生物体内的生长环境，要求稳定的温度（37°C）、稳定的二氧化碳水平（5%）、恒定的酸碱度（pH值：7.2-7.4）、较高的相对饱和湿度（95%），来对细胞/组织进行体外培养的一种装置。二氧化碳培养箱 广泛应用于生物医学研究、制药、医院等领域，尤其是在细胞治疗、基因工程等快速发展的行业中需求旺盛。该产品获批后，结合公司现有实验室设备，可提供整体解决方案，提升客户粘性和公司核心竞争力。 天智航：骨科手术导航定位系统取得医疗器械注册证 2月13日，公司公告称骨科手术导航定位系统于近日获批。骨科手术机器人主要应用于关节置换手术、