此报告考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告 疫情低位，关注医疗新基建及消费复苏受益标的 2022年7月18日 评级 领先大市 评级变动： 维持 行业涨跌幅比较 % 1M 3M 12M 内地医疗器械 4.36 -0.98 -35.21 医药生物 3.43 -0.80 -25.71 沪深300 -0.04 1.43 -16.61 邹建军 分析师 执业证书编号:S0530521080001 zoujianjun@hnchasing.com 龙靖宁 研究助理 longjingning@hnchasing.com 相关报告 1 行业月度报告*医疗器械行业6月报：理性看待集采，关注疫情后的医疗需求复苏2022-06-17 2 行业深度*科研试剂行业深度报告：行业迎来发展拐点，国产替代大有可为2022-03-30 重点股票 2021A 2022E 2023E 评级 EPS（元） PE（倍） EPS（元） PE（倍） EPS（元） PE（倍） 迈瑞医疗 6.58 57.86 8.05 37.45 9.76 30.88 买入 爱博医疗 1.63 129.00 2.34 90.94 3.31 64.34 买入 惠泰医疗 3.12 89.78 4.46 45.15 6.33 31.78 增持 南微医学 2.43 87.59 2.20 36.72 2.99 27.02 增持 我武生物 0.65 88.76 0.81 64.11 1.03 50.38 增持 诺唯赞 1.70 62.51 2.34 31.88 2.45 30.43 增持 百普赛斯 2.18 96.95 3.10 54.50 4.35 38.88 增持 开立医疗 0.62 55.50 0.73 52.05 0.94 40.31 增持 资料来源：同花顺，财信证券 投资要点：  行情回顾：近两周医药生物（申万）板块涨幅为-2.69%，在申万28个一级行业中排名11位，医疗器械（申万）板块涨幅为5.47%，在6个申万医药二级子行业中排名第4位。截止2022年7月17日，医疗器械板块PE均值为18.19倍，在医药生物6个二级行业中排名第5位，相对申万医药生物行业的平均估值折价28.19%，相较于沪深300、全部A股溢价63.71%、30.75%。  BA.4、BA.5引发全球新冠新增病例有所回升，国内疫情处于低位波动状态。Omicron仍是全球主要流行毒株，占比超92%。BA.5和BA.4感染率迅速增加，仅6月19日到25日，BA.5在GISAID序列占比就从37%上升到52%。截至7月10日，海外新冠新增病例较上月已连续五周回升，其中东地中海区域(+25%)、东南亚区域(+5%)、欧洲区域(+4%)和西太平洋区域(+28%)的周新病例数增加，而非洲区域(-33% )和美洲区域(-1%)的周新病例数减少；国内疫情稳定，整体处于低位波动状态。6月18日以来，全国每天报告感染者数均低于200例，但个别地区持续有零星的社会面感染，社区传播风险还存在，需警惕奥密克戎BA.4和BA.5境外输入传播，近期在境外输入病例中发现了BA.4和BA.5感染者，并且还有不断增加迹象。  投资建议：（1）疫情防控措施放松叠加暑期来临，医疗消费需求有望扩大，重点关注消费医疗板块。6月28日，国务院联防联控机制综合组发布了《新型冠状病毒肺炎防控方案（第九版）》，进一步实现精准防控，境外、密接等隔离时间大幅减少；6月29日，工信部宣布取消通信行程卡的“星号”标记，以支撑高效统筹疫情防控和经济社会发展、方便广大用户出行。国内疫情防控持续向好。建议重点关注在疫情期间受损后逐步恢复的行业，如消费属性较强的子板块。考虑到2022年H1国内疫情对消费医疗需求的压制作用，以及每年7-8月是传统的暑期医疗旺季，我们认为青少年近视防控、脱敏治疗等自费消费医疗需求将在暑期集中释放，建议关注受益于集采和国产替代的眼科器械创-50.00%-45.00%-40.00%-35.00%-30.00%-25.00%-20.00%-15.00%-10.00%-5.00%0.00%内地医疗器械沪深300医药生物行业月度点评 医疗器械 此报告考 -2- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 新型企业爱博医疗、产品竞争格局较好的脱敏治疗龙头我武生物等。 （2）医疗新基建背景下，关注受益于国产替代+产业升级的标的。医疗新基建是大势所趋。从2020年开始，由于疫情暴露出的医疗短板，国家发布一系列政策和行政命令开启了医院建设，“十四五”规划强调优质医疗资源建设和区域均衡布局，提高县级医院设施和服务水平，进一步提升优质医疗服务资源的供给。后疫情时代，全球加强公共卫生建设，顺应医疗新基建浪潮，也为国内医疗器械产品出海提供发展机遇，医疗器械行业国产替代、国际化进程持续加速。我们看好自主创新、具备出海能力的医疗器械研发平台化厂家，如南微医学、迈瑞医疗、开立医疗、惠泰医疗等；同时，我们也看好受益于下游药物研发高景气、国产替代的生命科学上游厂家，如诺唯赞、百普赛斯、纳维科技等。  风险提示：海内外疫情加剧，集采政策变化，医疗需求复苏不及预期等。 此报告考 -3- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 内容目录 1 行情回顾 .................................................................................................................. 4 2 新冠疫情数据跟踪.................................................................................................... 6 3 行业观点 ................................................................................................................ 10 4 重点行业及公司动态 .............................................................................................. 12 图表目录 图1：近两周申万一级子行业涨跌幅（%） .................................................................. 4 图2：近两周医药申万二级子行业涨跌幅（%） ........................................................... 4 图3：近两周医药生物子行业估值情况......................................................................... 5 图4：医疗器械、医药生物、沪深300历年估值........................................................... 6 图5：医疗器械对沪深300、医药生物的溢价率............................................................ 6 图6：全球新冠新增病例和新冠致死病例数（截至7月10日） .................................... 6 图7：欧洲新冠新增病例和致死病例数（截至7月10日） ........................................... 7 图8：地中海新增病例和致死病例数（截至7月10日） .............................................. 7 图9：非洲新冠新增病例和致死病例（截至7月10日） .............................................. 7 图10：美洲新冠新增病例和致死病例（截至7月10日）............................................. 7 图11：东南亚新冠新增病例和致死病例（至7月10日） ............................................. 7 图12：西太平洋新增病例和致死病例（截至7月10日）............................................. 7 图13：BA.5和BA.4在全球占比不断上升 ................................................................... 8 图14：国内新冠病例数（截至7月17日）.................................................................. 8 图15：北京市新冠病例数（截至7月17日） .............................................................. 9 图16：上海市新冠病例数（截至7月17日） .............................................................. 9 图17：甘肃省新冠病例数（截至7月17日） ............................................................ 10 图18：安徽省新冠病例数（截至7月17日） ............................................................ 10 图19：暑期是传统的消费医疗需求旺季 ......................................................................11 表1：近两周医疗器械板块涨跌幅靠前公司.................................................................. 5 此报告考 -4- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 1 行情回顾 近两周（统计期间为2022年7月1日-2022年7月17日），医药生物（申万）板块涨幅为-2.69%，在申万28个一级行业中排名11位，跑赢沪深300指数、上证指数、深证成指2.19、2.02、0.80百分点，跑输创业板指1.92百分点，医疗器械（申万）板块涨幅为-3.31%，在6个申万医药二级子行业中排名第4位，跑输医药生物（申万）0.62百分点，较沪深300跑赢1.57百分点。 图1：近两周申万一级子行业涨跌幅（%） 资料来源：同花顺，财信证券 图2：近两周医药申万二级子行业涨跌幅（%） 资料来源：同花顺，财信证券 7.633.42-0.13-0.22-0.40-1.38-1.64