球巿场追踪-美股酝酿牛转熊

前言 在經歷了特朗普當選至正式上任約一個月的蜜月期后，美國三大指數在特朗普的頻繁亂政下，從2月中旬高位開始跳崖式向下。納斯達克綜合指數過去一個月跌幅超11，標普500指數跌超8，道瓊斯工業平均指數跌超7。美股自2023年中至今，首次三大指數一度跌破觸及250天線，情況令人關注！美股市場後續走勢，現在為你逐一分析。 （一）美股三大指數均跌破觸及250天移動平均線 根據定義250天線，即是250天線移動平均線，亦為技術分析中常用的指標之一。而根據定義當指數升穿250天線，就代表後市將呈向上趨勢。相反跌穿即代表後市將呈向下趨勢。美股在超跌情況下短線或會出現技術性反彈，然而，我們對其中線的看法由中性轉為偏淡。 道瓊斯工業平均指數5年走勢圖納斯達克綜合指數5年走勢圖 標普500指數5年走勢圖 （二）美股下跌原因 1AI壟斷格局被打破：DeepSeek以極低的成本實現了與OpenAI相當的性能，打破了AI算力 的規模定律，讓市場開始質疑美國科技公司高成本投入模式的必要性。 2美國經濟增長動力減弱：近期美國公布的一系列經濟數據整體上差於市場預期，消費者信心指數快速降低，製造業成本上升，導致市場對經濟前景的擔憂加劇。另外，美國2月CPI數據全線超預期降溫，消息令美聯儲或重提6月減息的可能性。 3關稅政策的不確定性：特朗普政府的關稅政策複雜多變且不斷升級，嚴重打壓了市場風險偏好，投資者避險情緒大幅上升。 （三）我們對美股的預測中性轉為偏淡 我們在去年12月初的媒體發佈會時，已定下今年上半年投資市場重點在中港股市，看法為偏好。由於美股估值高於五年平均值，我們對美股的看法維持審慎觀察的態度，看法為中性。如果有跟實我們的投資建議，投資者應該避過一劫。以下為我們對美股未來走勢的預測 技術走勢上，近期美股三大指數標普500、納斯達克和道瓊斯工業平均指數已跌破觸及250天線，有別於之前只有一兩個指數跌穿牛熊分界線，令資金可流向其他美股板塊，對美股構成支持。因此，這次美股三大指數跌穿250天線，以中線角度來看是一個較為顯著的看淡信號。美股大勢似乎有轉向熊市跡象，在超跌下短期內或先出現技術性反彈之后較大機會繼續向下，走勢有些類似之前的港股。這種情況顯示出投資者對美股信心不足，並且市場面臨多重不確定因素。因此我們把美股看法調低一级為偏淡。 （四）比較港股走勢 恒指走勢圖 相比之下，我們去年12月初重點為大家預測投資市場目標在中港股市，當時提出時恒生指數低位在18000點目標價在25000。時隔3個月，恒生指數已見年內高位24669點，距離我們目標價只相差約331點。目前的港股走勢良好，並與之前的美股走勢相似，即在經歷回調後，市場有望再次回升，資金輪流炒作各板塊支持港股。這反映了市場對港股的看法相對樂觀，並期待恒指在消化回調壓力後能夠重新走強。 總結而言，美股的走勢偏淡為主，但目前多數跡象表明市場情緒偏向悲觀，而港股則有較大機 會在回調後重新上升。 分析員：陳政生、湯麗鴻、伍禮賢