环球巿场追踪-美国贸易战2.0版启幕

2025年2月5日 前言 美國總統特朗普在2月初簽署行政命令，以打擊毒品芬太尼和非法移民進入美國為由，對首三大貿易夥伴──墨西哥、中國和加拿大的所有進口商品徵收新關稅，更警告若三國報復，稅率會進一步上調。不過隨著加拿大和墨西哥妥協，美國總統特朗普暫停了對墨西哥和加拿大徵收高額關稅，同意暫停30天，以換取與這兩個鄰國在邊境和犯罪執法方面的讓步。 不過，中國卻出手反擊。中國商務部發聲明，將向世貿組織提起訴訟，並且中方自2025年2月10日起，對原產於美國的部分進口商品加徵關稅，打響關稅戰第一槍，投資者關注對金融市場影響，現在為你逐一分析。 早前有媒體報導，中美領導人會展開通話，但最新消息指中美領袖仍未就關稅事件展開會談，因此金融市場的波動性加劇，市場避險情緒提高，金價創新高到達我們今年上半年每盎司2,877美元目標價，而且早段中國研發的DeepSeek AI人工智能模型引發中港科技AI板塊股價上揚，恒生指數今年２月初暫見年內高位20,885點。回顧2025年金融市場開局至今，各板塊的亮麗表現符合我們訂下2025年上半年「3A」的投資策略，包括AttractiveValuation估值吸引、AlternativeSolution另類主題概念、AsianBond亞洲債券。 2025年2月5日 （三）Attractive Valuation投資估值吸引市場、中港股市仍具升值空間 2025年2月5日 （四）Alternative Solution另類主題概念—黃金 黃金已到達我們2025年上半年目標價每盎司2,877美元，今日（5日）早市4月期金曾升穿每盎司2,880美元水平，我們對黃金後市中線走勢繼續保持樂觀，下一個目標將為每盎司3,062美元。然而，在經過一輪升幅後，黃金往後走勢將會出現變化。技術走勢上以週線圖分析，本輪金價以出現五連陽，假若本週金價持續收高，便會出現六連陽。從2015年到現在十年間，出現六連陽或以上的情況有兩次(不計今次)，分別是2016年5月到7月，以及2020年6月到8月。 上述兩段時間黃金經過一輪急升後，便開始出現一段短線橫行偏軟格局。經過一輪整固後，升浪便會繼續。因此，短線而言，由於金價已達我們第一個目標，以現時期金約每盎司2,888美元左右水平計算，不妨考慮於本週後期或下週開始,在紀錄高位附近分段小幅套利。 美國對中國實施關稅，以及對加拿大和墨西哥的關稅預期，將在未來幾個月內影響亞洲新興市場美元信用高等級指數的情緒。儘管行政命令僅對中國增加了10%的關稅，但關稅商品範圍更廣。雖然我們認為這不會實質性影響中國出口，但可能會對債市造成一個更波動的投資環境。更大的風險來自對加拿大的暫定關稅，這可能推高油價，並在亞洲造成基本面風險和美國的通脹壓力。我們在去年底建議投資者持有新興市場投資級別和高收益債券為主。儘管關稅和地緣政治風險上升，和美聯儲的鴿派立場，到目前為止，2025年亞洲新興市場美元信用高收益指數表現出顯著的穩定性，為基準收益率水平提供了支撐。高收益也抵消了一些信用利差的波動，特別是來自中國房地產部門的波動。債券市場波動性主要影響低利差的BB級債券。 分析員：陳政生、湯麗鴻、伍禮賢