棉花早报

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棉花市场分析

1. 基本面：

   • USDA 3月报调整不大，偏中性。
   • ICAC 3月报预测环比上月增加产量，消费略增，期末库存略增，略偏空。
   • 美国再次加征10%关税，累计加征20%关税；中国加征15%关税进口美棉。
   • 2025年全国植棉意向面积增长0.8%。
   • 海关数据显示1-2月纺织品服装出口同比下降4.5%。
   • 12月份中国棉花进口14万吨，同比减少48.7%；棉纱进口15万吨，同比减少1.1%。
   • 农业部3月24/25年度预测：产量616万吨，进口170万吨，消费780万吨，期末库存831万吨，偏空。

2. 基差：

   • 现货3128b全国均价14903，基差1293（05合约），升水期货，偏多。

3. 库存：

   • 中国农业部24/25年度3月预计期末库存831万吨，偏空。

4. 盘面：

   • 20日均线走平，K线在20日均线下方，偏空。

5. 主力持仓：

   • 持仓偏空，净持仓空增，主力趋势不明朗，偏空。

6. 预期：

   • 当前正值棉花传统销售旺季“金三银四”，但市场表现冷清。
   • 美国大幅上调关税对外贸出口产生负面影响，棉花消费出口贸易量下滑。
   • 主力05合约存在成本支撑，价格下跌空间有限，但上涨动力不足，反弹薄弱。
   • 预计该合约价格将在13500 - 13800区间震荡整理。

利多因素：

• 期货价格接近历史低位。
• 金三银四消费旺季预期。

利空因素：

• 外贸订单减少。
• 库存增加。
• 美国增加20%进口关税。

数据来源与图表

• 棉花现货市场价数据来源：大越整理。
• ICAC数据：上海国际棉花交易中心制表。
• 全球棉花供需平衡表：USDA。
• 农业部数据。
• 短纤和涤纶价格情况：大越整理。
• 基差、价差、进口成本、仓单情况、工业库存（月）：大越整理。

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