新能源及有色金属日报：检修难改氧化铝颓势表现

核心观点与关键数据

铝市场

• 现货价格：长江A00铝价20900元/吨，上涨190元/吨；中原A00铝价20780元/吨，上涨215元/吨；佛山A00铝价20900元/吨，上涨15元/吨。现货升贴水普遍下跌。
• 期货价格：沪铝主力合约收于20970元/吨，上涨215元/吨，涨幅1.04%，成交132206手，持仓175041手。
• 库存：国内电解铝锭社会库存86.8万吨，LME铝库存减少325吨至501825吨。
• 市场分析：加拿大降息、欧盟对美国铝加征关税支撑铝价。供给端增量有限，下游消费良好，电池箔需求旺盛，库存进入去库周期，累库峰值低于预期。电解铝利润丰厚，供需基本面无利空，但海外通胀问题需关注。

氧化铝市场

• 现货价格：山西氧化铝3310元/吨，山东3330元/吨，广西3390元/吨，澳洲氧化铝FOB 472美元/吨。
• 期货价格：氧化铝主力合约收于3173元/吨，下跌20元/吨，跌幅0.63%，成交151917手，持仓203486手。
• 市场分析：供应过剩预期依旧，新增产能投放，消费端增量有限。成本端博弈持续，进口矿库存低，氧化铝厂采购意愿低。贵州地区检修影响产能65万吨，内陆地区或扩大检修。

策略与风险

• 单边策略：铝谨慎偏多，氧化铝中性。
• 套利策略：沪铝正套。
• 风险：海外政策超预期扰动、流动性变动超预期、海外矿石供应新扰动。