财富管理周报

财富管理周报2025年3月10日 资料来源：彭博、东方证券（香港）数据截止：2025年03月07日 财富管理周报2025年03月10日 资料来源：彭博、东方证券（香港）数据截止：2025年03月07日 市场热点 Ø3月7日周五，国家外汇管理局统计数据显示，中国2月末黄金储备7361万盎司，1月末黄金储备为7345万盎司，环比增长了0.22%，这是中国央行连续第四个月增持黄金。 Ø特朗普反复无常的政策给全球资本市场带来了巨大的不确定性，加密货币自高点已大幅下挫，但黄金价格却仍保持在高点。黄金的强势表现在于一）全球央行推进储备资产多元化，央行购金成为长期支撑力量。二）特朗普反复无常的政策给全球政治带来了巨大的不确定性，黄金相对加密币仍更具有避险属性。三）全球通胀担忧居高不下。 基金亮点 Ø黄金ETF-SPDR (2840 HK)（GLD.US） Ø该基金主要跟踪LBMA黄金价格。 Ø基金跟踪误差小，两地上市，交易便捷：基金在美股及港股两地上市，且交易量充足，方便投资者灵活买卖。从跟踪误差来看，基金净值回报与黄金价格高度贴合，长期误差来自于管理费用。 Ø以伦敦金银市场协会（London Good Delivery）标准金条形式保管的实物黄金（350至430金衡盎司），并存放在指定账户中。这种形式避免了摩擦成本，适合黄金的长期投资。 资料来源：彭博，东方证券（香港）数据截止2025年03月07日 财富管理周报2025年03月10日 基金详情 Ø从下图可以看出，基金整体回报与LBMA黄金高度贴合，追踪误差极小。基金1年总回报为34.23%，略微低于指数1年回报36.11%。该ETF能做到长期追踪误差极小的关键在于其投资方式为标准伦敦金形式的实物黄金。投资者买入该ETF相当于持有了一部分的实物黄金，免去了购买黄金的摩擦成本，但需要付出年化0.4%的管理成本。 Ø基金成立于2004年11月18日，成立至今年化回报率为9.16%，与黄金的年化回报率9.59%的差距接近于0.4%的管理成本，长期回报高于大部分债券，定期等理财产品。基金于港美两地上市，每日交易量接近百亿港元，流动性充裕，同时免去了小型投资者直接持有黄金带来的存储成本和交易成本等。 资料来源：彭博，数据截至2025年3月9日 财富管理周报2025年3月10日 数据来源：彭博，东方证券（香港），数据截至：2025年3月9日 财富管理周报2025年3月10日 相关债券 资料来源：彭博，数据截至2025年3月9日 中资境外债市场 东证国际财富管理 财富管理周报2025年3月10日 上周大行观点精选 美元从近期高点回落，让摩根士丹利的策略师们想起了2017年特朗普第一任期开始时的情况。与此同时，摩根士丹利上周表示，美元的主要货币对最近几周的关税公告变得不那么敏感，这可能会延续美元的跌势。负向美元特朗普 摩根士丹利 摩根士丹利策略师表示:中国股市，特别是离岸市场，正在发生结构性转变，将带来可持续的净资产收益率（ROE）和估值复苏。正向中国 摩根大通发表研究报告指，京东上季业绩稳固且优于预期，料股价将有正面反应。正向京东 摩根大通 高盛 大和 风险揭露/免责声明 本文件所载数据只供参考之用。东方证券(香港)有限公司或其关联成员(统称「东方证券(香港)」)并无顾虑任何特定投资者之特定投资目标丶财务状况丶或风险承受程度，所以投资者不应以文章中提及的内容作为投资决定的单一考虑因素。投资者于投资相关产品前应审慎评估，或连系东方证券(香港)专人咨询，确保该等产品特性与风险适合及符合其个人情况。 本文件所载资料并不拟提供予置身或居住于该等法律上限制东方证券(香港)发放此等资料之地区的人士或实体使用;及在任何地区向任何人士或实体进行申购或投资证券或投资产品的要约或游说乃属违法时,则上述资料不应视为向该等地区进行该等要约或游说。上述资料亦不拟提供作为专业意见,因此不应赖以作为专业意见。 本文件所述内容未经证券及期货事务监察委员会审阅。任何投资均带有风险，过往表现未必可作为日后表现的指引，基金单位价格可升可跌，投资者可能损失全部或部分投资金额。投资者需详细阅读并了解产品详细说明书及/或产品备忘录及/或条款说明书及其他相关文档(包括但不限于产品资料概要)(统称「产品说明书」)的内容，以获取进一步资料，包括但不限于各项风险因素、收费、税务、资产净值计算、申购及赎回条款等，请点击基金以了解更多相关风险披露声明。本文仅供专业人士使用，你应就上述资料内容谨慎行事，如对有关资料的任何内容有任何疑问，应寻求独立专业意见。 本文件内所提及之价格仅供参考之用途，投资产品之价值及收入可能会浮动，包括受汇率、市场指数、有关公司相关资料或其他因素而变动。本档内容可随时更改，东方证券(香港)并不承诺提供任何有关变更之通知。证券/投资产品过去的表现不可作为未来表现的指标，同时未来回报是不能保证的，投资者可能蒙受所有最初存入资金的损失。 虽然本文件所载资料来自或编写自东方证券(香港)相信是可靠之来源，惟东方证券(香港)并不明示或暗示地声明或保证任何该等数据之准确性丶完整性或可靠性,惟东方证券(香港)不会就有关数据的遗漏、错误、不准确、不完整或其他情况或由于信赖有关数据而蒙受或招致的任何损失或损害(不论任何形式的直接、间接或相应的损失或其他经济损失)承担任何责任。东方证券(香港)不会就第三方所提供的或引用自第三方的数据内容承担任何责任。未经东方证券(香港)事先书面授权，任何人不得为任何目的复制丶分发丶转发、发表本文件所载资料。 相关关系及相关财务权益的披露 撰写本文之东方证券(香港)持牌人士及其有联系者均未拥有与此文章所提及的产品发行人或新上市申请人有关的任何财务权益；亦无担任有关发行人或新上市申请人或与其有联系的高级人员。 东方证券(香港)与本文所提及的有关产品发行人或新上市申请人无任何投资银行业务的关系，亦没拥有相等于或高于有关发行人市场资本值的1%或新上市申请人的已发行股本或已发行单位的1%。此外，受雇于东方证券(香港)或与其有联系的个人亦无担任有关发行人或新上市申请人的高级人员。 东方证券(香港)有收取由本文所提及的产品的发行人就分销本文所提及的投资产品而提供的费用、佣金或其他金钱收益。详情请参阅我们按规定在订立任何投资产品交易前或在订立任何投资产品交易时须向阁下提供的金钱收益披露，或东方证券(香港)有收取由其他人士提供的非金钱收益，或与本文所提及的产品的发行人有紧密联系或其他法律或经济关系。 东证国际财富管理