合成橡胶：短期震荡有支撑

【基本面跟踪】

• 合成橡胶期货市场：日盘收盘价13,825元/吨，成交量72,585手，持仓量20,720手，成交额499,564万元。
• 基差：山东顺丁-期货主力-175元/吨，月差BR04-BR05-10元，各区域顺丁市场价稳定。
• 顺丁开工率73.30%，理论完全成本13,933元/吨，利润-333元/吨。

【行业新闻】

1. 中国高顺顺丁橡胶样本企业库存量3.23万吨，环比下降0.28%，供价逐步下调，市场预期短期止跌。
2. 顺丁橡胶期货基本面估值区间13000-13900元/吨，动态估值因丁二烯基本面中性预计震荡。

• 上方估值：盘面13800-13900元/吨或为高位，BR2404合约升水山东地区市场价100元/吨，存在无风险套利空间。
• 下方估值：丁二烯成本端支撑，理论估值底部13000元/吨附近。

【趋势强度】
合成橡胶趋势强度：0（中性）。

【研究结论】

• 短期顺丁橡胶低位震荡，阶段性估值偏低格局下有所反弹，NR-BR价差走缩。
• 中期关注顺丁橡胶替代需求增加的量级，库存及表需数据仍是关键。
• 动态估值区间下沿维持13000-13100元/吨附近，丁二烯价格对顺丁成本形成支撑。