通信行业月报：Manus在AI Agent领域实现技术突破，AI驱动智算中心升级

分析师：李璐毅 登记编码：S0730524120001 lily2ccnewcom02150586278 Manus在AIAgent领域实现技术突破， AI驱动智算中心升级 通信行业月报 证券研究报告行业月报强于大市维持 通信相对沪深300指数表现 通信沪深300 投资要点： 发布日期：2025年03月12日 37 30 23 16 9 2 5 12 202403202407202411202503 资料来源：中原证券研究所，聚源 相关报告 《通信行业月报：三大运营商全面接入DeepSeek开源大模型，数据要素产业化进程加速》20250216 《通信行业月报：国家实施手机等数码产品购新补贴，智能手机市场平稳复苏》20250108 《通信行业月报：运营商大数据业务高速增长，AI手机渗透率逐步提升》20241211 联系人：李智 电话：037165585629 地址：郑州郑东新区商务外环路10号18楼 地址：上海浦东新区世纪大道1788号T1座22楼 2025年2月通信行业指数强于沪深300指数。通信行业指数2月上涨267，跑赢上证指数（216）、沪深300指数（191），跑输深证成指（448）、创业板指（516）。 AI模型的快速扩展加速云计算普及。2024年，全球云基础设施服务支出同比增长20，达到3213亿美元。AI模型的快速扩展成为增长的核心驱动力，加速云计算普及。2024H2，主要云厂商报告AI投资带来的显著回报，AI应用对整体云业务的推动作用日益凸显。随着AI市场竞争持续升温，云计算巨头正加大云和AI基础设施投资力度，以满足日益增长的需求。Canalys预测2025年全球云基础设施服务支出将达到19。2025年，我国AI初创企业DeepSeek发布DeepSeekR1，DeepSeekR1以极低成本实现接近GPT4o级别的性能。头部云厂商迅速响应，将DeepSeekR1集成至其云平台，以抢占市场先机。 2024年我国企业级ICT市场同比增长117，出海、云计算、AI及算力部署成为市场增长核心引擎。企业视角下，2024年我国企业级ICT市场规模约为26936亿美元，同比增长117，高于GDP增速。自2024年起我国企业级ICT市场以每年115的复合增长率增长。出海、云计算、AI及算力部署成为市场增长核心引擎。生成式AI对算力的需求成为推动ICT市场增长的主要因素。企业持续加大对数据存储与算力基础设施的投入，以满足不断攀升的计算需求，助力生成式AI技术的创新与落地。政府鼓励八大算力枢纽和十大中心建设，AI驱动通算中心逐步向智算中心升级。IDC预计，20232028年我国企业级服务器和存储投资五年复合增长率 （CAGR）达243。云计算部署模式在企业级IT市场中的占比将进一步提升，存量客户持续扩容，互联网客户全量上云。 DeepSeek对于终端市场规模的影响将逐渐在25年间起到显著的带动作用。我国市场上，IDC预计PC、平板和智能手机出货量未来五年复合增长率将分别实现26，10和13。随着华为、联想、荣耀、OPPO、vivo等终端厂商陆续接入DeepSeek，其终端设备的智能化水平将通过自然语言处理和多模态推理能力，实现更流畅的语音交互和更智能的自动化控制，并加速AI终端应用落地。 维持行业“强于大市”投资评级。截至2025年3月11日，通信行业PE（TTM，剔除负值）为2080，处于近五年5703分位，近十年2857分位。考虑行业业绩增长预期及估值水平，维持行业“强于大市”投资评级。我们看好科技股的后市表现，建议关注电 信运营商、AI算力、AI手机板块。1）电信运营商：三大运营商接入DeepSeek，有助于提升其云服务能力，降低云业务成本，促进云业务生态建设。运营商全面参与算力网络建设，处于从数据资源化向资产化迈进的关键期，探索数据要素价值释放路径，具备科技成长属性，价值有望持续重估。建议关注：中国电信、中国联通、中国移动。2）AI算力：Manus凭借其多智能体协同架构与动态任务调度引擎，在AIAgent领域实现技术突破，加速产业从工具型向生产力驱动型的升级，并推动算力需求的持续增长。DeepSeek的开源和低成本特性使得国产显卡用于推理的性价比和投资回报率上升，训练加推理将使用更多的高端交换机和光模块，我国算力自主可控进程加速。头部云厂商2025年资本开支展望乐观，AI竞赛将进入高强度投入阶段，未来资本开支的持续增加将推动技术创新。AI算力产业链各环节需求持续高景气，建议关注：太辰光、仕佳光子。3）AI手机：国家实施手机等数码产品购新补贴，新补贴政策有望刺激消费电子市场需求，生成式AI智能手机将在2025年快速渗透。AI手机创新化、高端化或带来产品平均售价的提高和毛利率的改善。建议关注：中兴通讯。 风险提示：国际贸易争端风险；供应链稳定性风险；云厂商或运营商资本开支不及预期；数字中国建设不及预期；AI发展不及预期；行业竞争加剧。 内容目录 1行情回顾5 11指数情况5 12子板块及个股行情回顾5 2行业跟踪6 21全球云基础设施数据跟踪6 22我国ICT市场发展情况7 23行业经济数据跟踪8 24国内电信行业跟踪8 241传统业务发展情况9 242新兴业务发展情况11 25国内手机行业跟踪12 251国内市场手机总体情况12 252国产品牌及智能手机发展情况12 26光模块行业跟踪17 27通信设备行业跟踪21 271服务器21 272交换机21 3行业动态23 31光通信23 32人工智能23 33电信运营24 34卫星互联网25 4河南通信行业动态25 41河南通信上市公司行情回顾25 42河南光模块出口数据跟踪25 43河南通信行业要闻26 5投资建议26 6风险提示27 图表目录 图1：中信一级行业指数2月涨跌幅（）5 图2：通信三级行业2月涨跌幅（）5 图3：头部云厂商营收增速情况7 图4：2024Q4全球云基础设施服务支出情况7 图5：20232028年我国ICT市场支出预测7 图6：我国规模以上工业增加值当月同比增速8 图7：我国规模以上工业增加值累计同比增速8 图8：TMT行业营收及利润情况8 图9：通讯器材类零售额增速8 图10：电信主营业务收入和电信业务总量情况9 图11：5G用户发展情况9 图12：我国5G基站数量9 图13：移动互联网累计流量及增速情况10 图14：户均流量（DOU）及增速情况10 图15：固网宽带千兆接入速率用户情况10 图16：10GPON端口数10 图17：新兴业务收入增速11 图18：物联网终端用户情况11 图19：国内市场手机出货量及增速12 图20：国内手机上市新机型数量及5G机型数量占比12 图21：国产品牌手机出货量及占比13 图22：国内智能手机出货量及占比13 图23：20142024年全球智能手机出货量13 图24：20192028年全球智能手机出货量预测13 图25：我国AI手机出货量及渗透率14 图26：我国安卓AI手机2024Q3市场份额14 图27：我国主要智能终端市场预测2025202915 图28：2024Q3全球AI手机头部厂商排名15 图29：2024Q3全球AI手机型号榜单15 图30：iPhone出货量情况16 图31：前五大iPhone市场智能手机出货量及iPhoneSE累计出货量16 图32：全球AI手机出货量预测16 图33：生成式AI手机出货份额预测（根据批发价格区间）17 图34：我国光模块出口总额（亿元）17 图35：我国光模块出口均价（元kg）18 图36：我国光模块出口数量（kg）18 图37：我国对美国光模块出口总额（亿元）18 图38：我国对美国光模块出口均价（元kg）18 图39：我国对美国光模块出口数量（kg）18 图40：江苏省光模块出口额（亿元）19 图41：四川省光模块出口额（亿元）19 图42：湖北省光模块出口额（亿元）19 图43：上海市光模块出口额（亿元）19 图44：数据中心光模块收入情况（按公司划分）20 图45：2024Q3光模块出货量排名20 图46：全球高速光模块出货量预估20 图47：光连接高速率发展趋势21 图48：信骅科技月度营收情况21 图49：我国以太网交换机出口额（亿美元）22 图50：我国以太网交换机出口量（台）22 图51：我国以太网交换机出口均价（美元台）22 图52：我国以太网交换机累计出口额（亿美元）22 图53：我国以太网交换机累计出口量（台）22 图54：河南省光模块出口额（万元）26 图55：通信（中信）行业指数市盈率27 表1：通信行业涨跌幅（）前十个股6 表2：河南省通信行业上市公司2月行情25 1行情回顾 11指数情况 通信（中信）行业指数2025年2月（2025020120250228）上涨267，跑赢上证指 数（216）、沪深300指数（191），跑输深证成指（448）、创业板指（516）。 图1：中信一级行业指数2月涨跌幅（） 17 12 7 2 计算机机械电子汽车传媒 综合金融 钢铁电力设备及新能源 综合房地产基础化工 医药食品饮料 建筑国防军工消费者服务轻工制造商贸零售 通信纺织服装 建材非银行金融 电力及公用事业 家电农林牧渔有色金属 银行交通运输石油石化 煤炭 3 8 行业指数2月涨跌幅（） 资料来源：Wind，中原证券研究所 12子板块及个股行情回顾 2025年2月（2025020120250228）通信行业各子板块涨跌分化。三级行业中，网络规划设计和工程施工、增值服务、网络覆盖优化与运维分别上涨2377、1743、1082。 图2：通信三级行业2月涨跌幅（） 25 20 15 10 5 0 5 10 行业指数2月涨跌幅（） 资料来源：Wind，中原证券研究所 个股方面，上涨、持平、下跌个股数量分别为94只、0只、28只。涨幅前3分别为润建 股份（7528）、梦网科技（6510）、深桑达A（6153）；跌幅前3分别为德科立（2970）、太辰光（2657）、新易盛（2364）。 表1：通信行业涨跌幅（）前十个股 证券代码证券简称涨幅（）证券代码证券简称跌幅（） 002929SZ 润建股份 7528 688205SH 德科立 2970 002123SZ 梦网科技 6510 300570SZ 太辰光 2657 000032SZ 深桑达A 6153 300502SZ 新易盛 2364 600289SH ST信通 5808 300548SZ 博创科技 1914 603118SH 共进股份 5212 300563SZ 神宇股份 1398 600355SH 精伦电子 4839 605277SH 新亚电子 1281 688080SH 映翰通 4035 601869SH 长飞光纤 1268 301139SZ 元道通信 4004 300394SZ 天孚通信 1223 603322SH 超讯通信 3580 300308SZ 中际旭创 1215 300134SZ 大富科技 3148 603042SH 华脉科技 1028 资料来源：Wind，中原证券研究所 2行业跟踪 21全球云基础设施数据跟踪 2024Q4，全球云基础设施服务支出同比增长20，达到860亿美元。2024年，云支出同比增长20，达到3213亿美元。AI模型的快速扩展成为增长的核心驱动力，加速云计算普及。2024H2，主要云厂商报告AI投资带来的显著回报，AI应用对整体云业务的推动作用日益凸显。随着AI市场竞争持续升温，云计算巨头正加大云和AI基础设施投资力度，以满足日益增长的需求。Canalys预测2025年全球云基础设施服务支出将达到19。 2024Q4，前三大云服务提供商亚马逊云科技AWS、微软Azure和谷歌云的市场排名保持不变，三者合计占全球云支出市场的64，其总支出同比增长25。AWS作为市场领导者，年增长率维持在19，与2024Q3持平。微软Azure和谷歌云的同比增速相比2024Q3略有下降，主要原因是A