南华锡日报：高位震荡

核心观点与市场回顾

沪锡指数在周二高位徘徊，报收26.3万元/吨。近期锡价上涨主要得益于美国延迟对加拿大和墨西哥的关税，以及美国矿端供应偏紧。锡矿加工费进一步回落，反映矿端紧张状况。

产业动态与供应预期

缅甸佤邦工业矿产管理局发布开采许可流程，锡矿复产提上日程，预计复产至实际出矿需约一个月。2025年缅甸锡矿产量或从2024年的1.5万吨增至2.5万吨，缓解全球供应紧张预期，但复产时间存在不确定性。

基本面分析

短期锡价或继续高位徘徊，宏观环境稳定，美国关税政策调整仍有影响，国内两会宏观预期偏好对市场产生积极作用。基本面难有重大变化。

关键数据

• 锡期货盘面：沪锡主力合约收盘价2630元/吨，日涨跌幅3000%。
• 锡现货数据：上海有色锡锭2620元/吨，#1锡升贴水1000元/吨，锡精矿2495元/吨。
• 进口盈亏：精炼锡进口盈亏-15317.33元/吨，锡矿加工费12700元/吨。
• 库存情况：上期所锡仓单数量68224吨，LME锡库存37205吨。

研究结论

锡价高位震荡，需关注缅甸锡矿复产进度及政策执行情况。宏观环境及美国关税政策仍是短期关键影响因素。