政府工作报告聚焦6G发展，通信产业升级迎来前行新机遇

事件描述 2025年政府工作报告首次将6G技术纳入未来产业培育核心框架，明确其与生物制造、量子科技等并列的战略地位，在通信产业发展规划方面，报告指出三大方向：1）6G技术的势在必行：并强调先进制造与现代服务业的结合；2）数字经济提质升级：2024年数字经济核心产业增加值占GDP比重约10%，聚焦5G规模化应用、工业互联网创新、算力资源优化及国际数字产业集群建设；3）开放试点与国际化布局：扩大电信领域开放试点，鼓励外国投资者扩大再投资。 分析与判断 6G技术驱动产业链重构，新兴市场加速成型。6G产业链结构明晰，上游包括有线通信（光纤光缆、PON设备、网络设备等）和无线通信（无线基站、天线、PCB、基站射频器等），中游是网络运营商和内容提供商，下游场景包括车联网、卫星导航、物联网模组等在6G场景下最受益的应用方向。此外，据6G技术推进组测算数据，至2040年全球智能终端连接规模预计将突破1216亿台，这一预测凸显6G技术对万物智联场景的颠覆性支撑能力，同时有望印证移动通信领域“奇数代际突破技术、偶数代际兑现价值”的周期性规律。 技术迭代催生周期性机遇，Capex拐点渐近。6G数据传输速率可能达5G的50倍，时延缩短到5G的十分之一，在峰值速率、时延、流量密度、连接数密度、移动性、频谱效率、定位能力等方面将远优于5G。目前6G技术仍处于愿景需求形成和关键技术研究的初期阶段，这个阶段预计将持续2到3年。参考5G经验，我们预计25年后6G将进入标准研究阶段，逐步明确技术规范和实施路径，并有望推动运营商Capex于2027年后进入上行通道，间接导致通信行业的显著业绩增长。 6G技术迭代驱动三大投资主线，商业化落地路径明晰。6G技术演进已锁定三大核心突破方向——空天地一体化组网（星地协同与低轨卫星互联）、分布式网络架构（去中心化算力调度与边缘智能）、内生AI原生网络（6G网络自智化& AIaaS兴起），技术迭代直接催化卫星通信、物联网（IoT）、RISC-V芯片三大领域加速商业化落地。◼投资建议 建议关注：卫星通信领域：上海瀚讯、臻镭科技、铖昌科技、国博电子、振芯科技、海格通信、震有科技、信维通信、盛路通信等；通信模组：移远通信、广和通、日海智能、美格智能；RISC-V概念：芯原股份、兆易创新、国芯科技、乐鑫科技、北京君正、全志科技等；6G设备制造商：中兴通讯、通宇通讯、信科移动、硕贝德、本川智能等；运营商：中国移动、中国联通、中国电信。◼风险提示 宏观经济风险、地缘政治风险、6G行业发展不及预期 目录 1事件：政府工作报告重磅发布，宏观指引通信产业健康发展.....32点评：6G技术重要性抬升，建议聚焦多点赛道........................32.1产业链清晰透明，市场规模良序扩容...............................32.2以5G为对比，探究6G发展的路径及可持续性..............52.3 6G技术路径引领三方向投资，建议聚焦卫星通信/物联网/RISC-V领域..........................................................................73投资建议.....................................................................................94风险提示.....................................................................................9 图 图1：6G全产业链概览.........................................................4图2：2022/2030/2040年移动通信终端连接数.....................5图3：2022/2030/2040年移动通信月均流量.........................5图4：ITU-R制定的IMT-2030（6G）时间表........................5图5：IMT-2030的六大场景和四大原则................................6图6：6G空天地一体网络架构示意图...................................8图7：RISC-V指令简洁.........................................................9 1事件：政府工作报告重磅发布，宏观指引通信产业健康发展 2025年政府工作报告于3月5日上午9时发布，报告数据揭示科技产业的发展成果，并对未来科技创新&产业结构升级方向做出重要指示，相关内容梳理如下： 在通信产业发展规划方面，报告指出三大方向：1）6G技术势在必行：明确将6G纳入未来产业投入增长机制，与生物制造、量子科技、具身智能并列，强调先进制造与现代服务业的结合；2）数字经济创新&应用落地提质提速：24年数字经济核心产业增加值占GDP比重约10%，肯定数字经济创新活力优势，聚焦5G规模化应用、工业互联网创新发展、算力资源布局优化、数据资源开发利用等细分赛道；3）开放传统行业试点与国际化：扩大电信领域开放试点，鼓励外国投资者扩大再投资，在要素获取、资质许可、标准制定、政府采购等方面给予国民待遇。 在通信相关科技行业布局方面，两大要点值得关注：1）AI+通信深度契合：“人工智能+”行动持续推进，支持智能网联新能源汽车、AI手机/电脑、智能机器人等新型智能终端与智能制造装备的发展；2）深化智慧基础设施等通信相关产业发展：强调深入实施新型城镇化战略行动，发展智慧城市、智能化基础设施等与通信产业关联极其密切的数字经济子板块，提升城市现代化治理水平。 在通信产业升级实现路径方面，改造升级与区域平衡并重：1）传统产业改造转型：要求加快制造业数字化转型，支持中小企业数字化；2）优化产业区域布局平衡：破除地方保护主义，优化要素配置，我们认为或有利于为通信设备全国性部署铺路。 2点评：6G技术重要性抬升，建议聚焦多点赛道 我们认为，政府工作报告对通信产业25年的规划发展影响无疑是直接且巨大的，其所强调的“数字化/人工智能+通信”更多聚焦于商业化落地、生产赋能层面，而对于技术路径的提倡则主要集中于6G技术的应用。 2.1产业链清晰透明，市场规模良序扩容 6G产业链结构明晰，上游夯实基础，下游应用场景广阔。在政府工作报告首次提出6G的大背景下，根据产业链来进行受益子板块判别显得尤为重要。产业链情况来看，6G行业上游环节主要包括有线通信、无线通信、网络安全、网络运维四部分，其中有线通信环节包括光纤光缆、PON设备、网络设备等；无线通信包括无线基站、天线、PCB、基站射频器等。中游是指网络运营商和内容提供商，主要负责建设和运营6G网络，提供网络服务和内容。下游应用场景我们认为则重点指向车联网、卫星导航、物联网模组等子板块，也是在6G场景下最受益的三大方向。 资料来源：智研咨询，上海证券研究所绘制 此外，IC制造与软件供应同样值得关注。在芯片制造环节，台积电、三星、英特尔在6G芯片研发均投入巨资，致力于开发支持高频通信和低功耗需求的新型芯片；在软件开发与应用服务方面，软件开发商和应用服务提供商围绕6G的高带宽、低延迟和大连接能力进行开发，例如增强现实（AR）和虚拟现实（VR）应用、远程医疗、智能交通、智慧城市等6G时代的重要应用场景，科技巨头如谷歌、苹果、微软等，已在AR/VR、人工智能和物联网等领域进行率先布局，抢占6G市场先机。 终端连接强势扩张，5G-6G迭代彰显商业价值。据6G技术推进组测算数据，至2040年（即6G技术完成商业化落地10年 后），全球智能终端连接规模预计将突破1216亿台，较当前5G时代终端数量实现指数级跃升（人均设备密度显著提升）。这一预测凸显6G技术对万物智联场景的颠覆性支撑能力，同时印证移动通信领域“奇数代际突破技术、偶数代际兑现价值”的周期性规律——以5G（奇数代）完成空口增强等技术奠基，6G（偶数代）则通过星地融合等架构革新，驱动金融、工业等垂直领域商业闭环加速形成。 资料来源：tedcat analysis，上海证券研究所 2.2以5G为对比，探究6G发展的路径及可持续性 6G技术前瞻性布局，新增多项应用场景。2021年初，ITU-RWP 5D正式启动了《IMT面向2030及未来发展的框架和总体目标建议书》研究工作，即“6G愿景”。功能方面，6G是5G升级版，其数据传输速率可能达到5G的50倍，时延缩短到5G的十分之一，在峰值速率、时延、流量密度、连接数密度、移动性、频谱效率、定位能力等方面远优于5G；应用场景方面，IMT-2030（6G）定义了六大场景，在5G的eMBB、mMTC、URLLC三大典型场景基础上新增泛在连接、通信AI一体化、通信感知一体化三大应用生态，助力于新业务、新应用的出现。标准制定落地方面，根据ITU-R制定的6G时间表，6G标准制定的主要节点集中于2023、2026、2030年，分别对应6G愿景定义、需求和评估方法、输出规范三大任务。 资料来源：华为，上海证券研究所 技术迭代驱动运营商资本开支周期性波动，6G或重塑通信产业景气度。我们认为运营商资本开支（Capex）波动不仅受供需关系、监管政策、竞争格局等非周期性因素影响，更与无线通信技术的代际跃迁深度绑定，呈现出显著的周期性特征。同时，由于运营商Capex直接关系到上游通信设备供应商的市场容量情况，如天线、有/无源器件、滤波器、芯片、光纤光缆、网络机柜等硬件设备外，还可影响到通信运维市场等软性服务提供商，因此运营商Capex通常充当着通信产业晴雨表的重要角色。我们或许可根据6G的时间变化表来推测运营商Capex的周期性变化情况，进而合理推断通信产业处于周期内的哪个节点。 目前6G技术仍处于愿景需求形成和关键技术研究的初期阶段，这个阶段预计将持续2到3年。我们认为25年后6G将进入标准研究阶段，逐步明确技术规范和实施路径，2027年有望实现大规模投资建设阶段。 2.36G技术路径引领三方向投资，建议聚焦卫星通信/物联网/RISC-V领域 6G技术迭代驱动三大投资主线，商业化落地路径明晰。6G技术演进已锁定三大核心突破方向——空天地一体化组网（星地协同与低轨卫星互联）、分布式网络架构（去中心化算力调度与边缘智能）、内生AI原生网络（6G网络自智化& AIaaS兴起），技术迭代直接催化卫星通信、物联网（IoT）、RISC-V芯片三大领域加速商业化落地。 空天地一体化网络技术方面，6G旨在构建以地基网络为基础、天基网络（含通导遥卫星）和空基网络为补充和延伸的立体网络结构，形成跨地域、空域、海域的天地一体融合通信网络。其需要构建统一网络架构，通过地面网络和非地面网络在系统架构、技术体制、接口协议等层面进行多域多维度柔性融合，实现空天地网络的高效协同，提升端到端管理效率；此外统一空口协议与频率协调管理也愈发重要，卫星与地面蜂窝通信的统一空口协议形成可支持多种业务传输，而通过卫星与地面频谱协调管理技术，解决星地网络同频或邻频部署时网络共存、网络协同等方面的问题，提高频谱利用率。对此我们建议关注6G为卫星通信产业链的相关通信设备商所带来的业绩增量，包括基带芯片、核心网建设、T/R组件、卫星制造、卫星发射、天线供应等供应公司。 资料来源：中兴通讯技术，上海证券研究所 分布式网络技术方面，6G网络将形成超级的网络计算服务，计算功能逐步下沉至网络边缘为用户所用已成为普遍的趋势，实现对分布式计算（包括算力、算法和数据等）、分布式网络和分布式业务的统一高效一体化编排与动态调度，满足定制化的网络需求。其将主要实现数据功能的按需编排以及基于共识机制的去中心化信任架构搭建两大任务。对于前者，6G