KY计算机深信服业绩快报点评全面向AI升级迎来发展新机遇

1、业绩符合预期，费用管控成效突出（1）公司发布业绩快报，2024年全年预计实现营业收入75.20亿元，同比下滑1.86%；预计实现归母净利润1.97 亿元，同比下滑0.49%；预计实现扣非归母净利润7585.88万元，同比下滑31.32%，业绩符合预期。 （2）公司综合毛利率同比下降约3. 【KY计算机】深信服业绩快报点评：全面向AI升级，迎来发展新机遇 1、业绩符合预期，费用管控成效突出（1）公司发布业绩快报，2024年全年预计实现营业收入75.20亿元，同比下滑1.86%；预计实现归母净利润1.97 亿元，同比下滑0.49%；预计实现扣非归母净利润7585.88万元，同比下滑31.32%，业绩符合预期。 （2）公司综合毛利率同比下降约3.67%，主要受国内市场激烈的竞争和公司业务结构变化（毛利较低的云计算业务占比进一步提升）等因素影响。 （3）公司加强人员及费用管控，公司三费（研发、销售、管理费用）合计下降约6.25%。 2、一朵云全面向AI升级，降低大模型整体使用成本公司近期宣布一朵云全面向AI升级，（1）线下基础设施从传统业务承载平台向智算承载平台升级，广泛适配包括DeepSeek在内的最新大模型。 （2）线上托管云上线全新AI服务目录，提供DeepSeek等企业级大模型服务，用户可通过订阅来快速获取AI能力。 （3）全新发布AI应用创新平台，助力用户快速构建大模型应用，让AI应用的开发和运营变得更简单。 向AI升级后，公司能够提供HCI+AICP新一代超融合解决方案，全面优化推理性能，让跑在一朵云上的大模型应用可以实现推理性能的大幅提升，降低大模型整体使用成本。 我们认为Deepseek开启AI平权时代，大模型的私有化部署需求旺盛，公司作为国内AI基础设施领先厂商之一，有望迈入新发展时代。 投资建议：我们预测公司2025 – 2026年归母净利润预测为4.20、5.63亿元，EPS分别为1.00、1.34元/股，当前股价对应2024 – 2026年PE分别为120.1、89.8倍，考虑公司在AI基础设施领域的领先布局，维持“买入”评级。