【政策解读】政策红利持续释放，零售行业迎来发展新机遇—《2026年政府工作报告》解读

《2026年政府工作报告》将“着力建设强大国内市场”列为首要任务，明确提出深入实施消费提振专项行动，围绕居民增收、商品消费扩容、服务消费提质、消费场景创新和下沉市场挖潜等方面作出系统部署。零售行业作为连接生产与消费的核心环节，是落实扩大内需战略的关键载体，相关政策的落地实施有望在需求修复、结构升级、效率改善和渠道拓展等方面为零售行业发展拓展多重机遇。

核心观点与政策影响

1. 需求端政策加力：通过制定城乡居民增收计划、扩大消费信贷贴息政策，提升居民可支配收入和消费预期。2025年社会消费品零售总额同比增长3.7%，中高端消费（化妆品、金银珠宝等）增速显著高于整体，大众消费和品质消费均具备改善基础。政策将推动下沉市场与中高端市场需求同步释放，但居民收入向消费修复的传导存在时滞，区域和客群分化仍将持续。
2. 供给端资金支持强化：超长期特别国债2500亿元支持消费品以旧换新，设立1000亿元财政金融协同促内需专项资金。以旧换新政策已惠及3053.2万人次，带动销售额2045.4亿元，推动商品结构优化，缓解企业库存压力。财政金融协同支持工具降低企业融资门槛，尤其利好直营网点较多、供应链投入较大的零售企业。
3. 消费场景与下沉市场拓展：政策鼓励店铺外摆、特色市集等场景创新，并分类施策激活下沉市场。商务部将下沉市场分为核心、成长、基础三类区域，分别重点扩大增量、盘活存量和保障常量。县域商业体系建设、连锁门店下沉、商圈升级改造将加速推进，为零售企业提升渠道覆盖和挖掘县域消费增量提供机会。

研究结论
零售行业有望延续回暖态势，但政策效果依赖宏观经济修复节奏和居民收入预期改善程度。未来行业将呈现总量修复与结构分化并存的特征：

• 信用视角：政策通过收入增长、利润改善和现金流修复支撑企业基本面。直营网点完善、供应链高效、品牌运营能力强、区域深耕能力突出的企业将更受益，行业景气度改善与企业信用分化并存。
• 关键数据：2025年社会消费品零售总额增速3.7%，中高端品类（化妆品+5.1%、金银珠宝+12.8%、体育娱乐+15.7%）表现突出；以旧换新政策带动销售额2045.4亿元。
• 区域与业态分化：下沉市场按人口和GDP分三类区域实施差异化策略，核心区域扩大增量，成长区域盘活存量，基础区域保障常量。零售企业需结合自身能力把握政策机遇。