股指期货周报：预期落地、回归现实，指数宽幅运行

市场回顾与表现

上周两会召开及政策预期落地提振市场情绪，叠加海外美债收益率下行，指数延续震荡上行。板块涨多跌少，食品饮料、非银金融、房地产、国防军工板块下跌，基础化工、建筑材料、钢铁、银行、通信等板块涨幅居前。截至3月7日，沪深300涨1.39%，上证50涨1.63%，中证500涨2.63%，中证1000涨3.79%；IF涨1.13%，IH涨1.34%，IC涨2.64%，IM涨3.57%。机构持仓方面，IF和IM净空单减少，IH和IC净空单增加。银行间市场利率边际下行，Shibor隔夜利率下行6个基点，DR007下行31.96个基点。股市资金面，沪深两市资金净流出1221.23亿，两融余额增加约121.54亿。

宏观基本面

2月CPI年率-0.7%，PPI年率-2.2%，通胀水平不及预期，通缩压力再现。CPI分项中，交通和通信、教育文化和娱乐同比跌幅扩大，食品烟酒由涨转跌，核心CPI同比转为负增长。PPI分项中，生产资料和生活资料延续负增长，原材料价格跌幅收窄，采掘工业和加工工业跌幅扩大，一般耐用品同比增幅扩大，其余均延续负增长。经济修复斜率放缓，供大于求格局仍存，可选消费偏弱，内需动能不足，中小企业经营困境仍存，外需不确定性下需政策推动。

观点与策略

国内政策预期落地，新旧动能转换推进，传统经济修复待改善，内需修复斜率放缓。面对外部环境不确定性，需政策引领，全面牛市尚无支撑，但宏观氛围改善下具备结构性机会。期货与现货表现背离，IC、IM呈现现货价格>近月价格>远月价格的back结构，或表明机构与投机资金分歧，利空扰动下市场波动或加大。3月海外关税扰动边际减弱，美债收益率下行，国内政策预期支撑较强，但3月中旬经济数据成色检验下，市场宽幅区间震荡概率较大。

投资策略

建议谨慎追高，回调企稳偏多，冲高止盈。

风险提示

国内经济修复和政策落地不及预期；中美关系；地缘冲突。