南华期货煤焦周报20241213：宏观预期落地，盘面回归现实

周度观点

本周双焦盘面先涨后跌，前半周会议利好提振叠加矿山减产消息扰动震荡反弹，后半周会议落地，盘面回归基本面，双焦快速下跌。现货端，周一焦炭四轮提降落地，周中内蒙古部分焦化厂提涨暂未落地，焦煤现货因下游补库和盘面反弹阶段性止跌。

价格利润及价差

焦煤供应与库存：部分煤矿完成年度生产任务，内煤矿山开工率环比降低。下游焦化厂陆续开启冬储补库，焦煤矿山库存向下游转移，焦煤现货成交好转。Mysteel统计523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为91.2%，环比减0.7%。原煤日均产量205.5万吨，环比减1.6万吨。全国110家洗煤厂样本：开工率69.44%，日均产量59.02万吨。全国16个港口进口焦煤库存为797.57万吨，环比增8.00万吨。

焦炭供应与库存：焦炭四轮提降于周一落地，焦化厂即期利润收缩，开工率环比小幅下降。Mysteel统计全国247家钢厂样本：焦炭日均产量46.83万吨，产能利用率86.47%。焦炭库存623.55万吨，环比增19.45万吨。独立焦企全样本：产能利用率为74.02%，焦炭日均产量66.66万吨。全国18个港口焦炭库存为195.42万吨，环比减1.27万吨。

钢材产量与库存：下游钢厂集中检修，铁水加速减产，双焦刚性需求走弱。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率80.55%，环比减少0.92个百分点。日均铁水产量232.47万吨，环比减少0.14万吨。

煤焦进出口：中蒙口岸监管区库存压力较大，近期通关车数高位回落。澳煤价格坚挺，中澳焦煤价差收窄，进口澳煤性价比消失。

焦炭集港成本：无具体数据。

研究结论

展望后市，考虑到下游成材矛盾不大，双焦冬储补库进程加速，现货跌幅有望收窄，但缺少宏观利多预期拉动，仅凭冬储无法带动煤焦反转，预计下周双焦震荡偏弱运行，关注上游煤矿放假减产情况。JM2501震荡区间1050-1200，J2501震荡区间1750-1900，价差关注JM1-5反套。