南华期货煤焦周报20241213：宏观预期落地，盘面回归现实

——宏观预期落地，盘面回归现实 2024/12/13 周度观点 本周双焦盘面先涨后跌，前半周会议利好提振叠加矿山减产消息扰动震荡反弹，后半周会议落地，盘面回归基本面，双焦快速下跌。现货端，周一焦炭四轮提降落地，周中内蒙古部分焦化厂提涨暂未落地，焦煤现货因下游补库和盘面反弹阶段性止跌。基本面方面，部分煤矿完成年度生产任务，内煤矿山开工率环比降低。中蒙口岸监管区库存压力较大，近期通关车数高位回落。澳煤价格坚挺，中澳焦煤价差收窄，进口澳煤性价比消失。焦化厂陆续开启冬储补库，焦煤矿山库存向下游转移，焦煤现货成交好转。焦炭四轮提降于周一落地，焦化厂即期利润收缩，开工率环比小幅下降。下游钢厂集中检修，铁水加速减产，双焦刚性需求走弱。冬储补库进程提速，周中盘面反弹，投机需求增加。展望后市，考虑到下游成材矛盾不大，双焦冬储补库进程加速，现货跌幅有望收窄，但缺少宏观利多预期拉动，仅凭冬储无法带动煤焦反转，预计下周双焦震荡偏弱运行，关注上游煤矿放假减产情况。JM2501震荡区间1050-1200，J2501震荡区间1750-1900，价差关注JM1-5反套。 价格利润及价差 本周双焦盘面先涨后跌，前半周会议利好提振叠加矿山减产消息扰动震荡反弹，后半周会议落地，盘面回归基本面，双焦快速下跌。现货端，周一焦炭四轮提降落地，周中内蒙古部分焦化厂提涨暂未落地，焦煤现货成交略有好转，价格阶段性止跌。 焦煤供应与库存 部分煤矿完成年度生产任务，内煤矿山开工率环比降低。下游焦化厂陆续开启冬储补库，焦煤矿山库存向下游转移，焦煤现货成交好转。本周Mysteel统计523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为91.2%，环比减0.7%。原煤日均产量205.5万吨，环比减1.6万吨，原煤库存427.5万吨，环比减0.4万吨，精煤日均产量80.3万吨，环比减0.8万吨，精煤库存337.5万吨，环比增0.9万吨。全国110家洗煤厂样本：开工率69.44%较上期增0.44%；日均产量59.02万吨增0.83万吨；原煤库存269.81万吨增7.05万吨；精煤库存211.35万吨减6.29万吨。全国16个港口进口焦煤库存为797.57增8.00；其中华北3港焦煤库存为363.87持平0.00，东北2港40.70增9.00，华东9港254.00减5.00，华南2港139.00增4.00。 焦炭供应与库存 焦炭四轮提降于周一落地，焦煤因下游补库和盘面反弹带动价格止跌，焦化厂即期利润收缩，开工率环比小幅下降。与焦炭相比，铁水减产速度更快，焦炭累库倾向明显，基本面矛盾边际恶化。本周Mysteel统计全国247家钢厂样本：焦炭日均产量46.83减0.11，产能利用率86.47%减0.20 %；焦炭库存623.55增19.45，焦炭可用天数12.05天增0.26天；炼焦煤库存756.02增14.15，焦煤可用天数12.14天增0.26天；喷吹煤库存407.91增5.87，喷吹可用天数12.41天增0.13天。本周Mysteel统计独立焦企全样本：产能利用率为74.02%增0.13%；焦炭日均产量66.66减0.15，焦炭库存84.44减1.06，炼焦煤总库存1039.68增37.74，焦煤可用天数11.7天增0.45天。全国18个港口焦炭库存为195.42减1.27；其中北方5港焦炭库存为59.00增1.60，华东10港124.32减3.87，南方3港12.10增1.00。 钢材产量与库存 下游钢厂集中检修，铁水加速减产，双焦刚性需求走弱。冬储补库进程提速，周中盘面反弹，投机需求增加。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率80.55%，环比上周减少0.92个百分点，同比去年增加2.24个百分点；高炉炼铁产能利用率87.28%，环比上周减少0.05个百分点，同比去年增加2.45个百分点；钢厂盈利率48.05%，环比上周减少1.73个百分点，同比去年增加12.55个百分点；日均铁水产量232.47万吨，环比上周减少0.14万吨，同比去年增加5.61万吨。 煤焦进出口 中蒙口岸监管区库存压力较大，近期通关车数高位回落。澳煤价格坚挺，中澳焦煤价差收窄，进口澳煤性价比消失。 焦炭集港成本 免责声明 本报告仅供本公司境内客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告并非意图发送、发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送、发布的机构或人员，也并非意图发送、发布给因可得到、使用本报告的行为而使本公司违反或受制于当地法律或监管规则的机构或人员。本报告中的信息均来源于已公开的资料，本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告载明的日期的判断，期货市场存在潜在市场变化及交易风险，本报告观点可能随时根据该等变化及风险产生变化。在不同时期，本公司可发出与本报告所刊载的意见、预测不一致的报告，但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况、目标或需要，客户应当充分考虑自身特定状况，不应单纯依靠本报告所载的内容而取代个人的独立判断。在任何情况下，本报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不应作为您进行相关交易的依据。本公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。本公司的销售人员或其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。本公司的资产管理部门、涉及相应业务内容的子公司可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。投资者应当考虑到本公司可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。未经本公司允许，不得以任何方式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。经过本公司同意的转发应遵循原文本意并注明出处“南华期货股份有限公司”。未经授权的转载本公司不承担任何责任。所有在本报告中使用的商标、服务标识及标记，除非另有说明，均为本公司的商标、服务标识及标记。本公司版权所有并保留一切权利。 南华研究院投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 南华黑色研究团队袁铭（Z0012648）联系人：张泫F03118257