医药生物行业：创新成长、困境反转、AI+三条主线，3月业绩与估值权重提升

2月行情回溯

2025年2月医药生物行业上涨5.07%，跑赢沪深300约3.16%。医疗服务、医疗器械、化学制药、生物制品、医药商业分别上涨15.16%、6.26%、4.68%、2.64%、0.72%，中药板块下跌1.15%。AI+医疗/医药受Tempus等美股AI医疗公司股价催化迎来一波行情，政策文件释放积极信号带动创新、成长标的表现亮眼。

3月布局思路

积极把握创新成长、困境反转、AI+三条主线；3月来看，业绩与估值的投资权重预计提升。看好CRO&CDMO、科研上游、特色原料药等细分行业迎来业绩与估值修复，消费医疗经营改善，中药个股Q1业绩稳健，高成长个股诺泰生物。创新药政策端持续支持，看好艾力斯、贝达药业、三生制药等。AI医药/医疗行情有望反复演绎，持续推荐诊断、医疗服务、药研细分板块。

3月重点推荐

药明康德、爱尔眼科、东阿阿胶、艾力斯、荣昌生物、开立医疗、诺泰生物、迪安诊断、天宇股份、和誉-B。

行业热点聚焦

1. 多家药械企业加速部署DeepSeek等大模型，AI可为医药行业的企业带来附加值的明显提升。
2. 《关于完善药品价格形成机制的意见（征求意见稿）》、《关于医保支付创新药高质量发展的若干措施》第二轮征求意见稿文件面世，丙类医保制度的建立健全有望为高价特需药提供更广阔的市场空间。
3. 2025年1月医保基金主要指标发布，医保资金收入快速增长，结余稳中有升，未对创新药、创新医疗器械的采购和支付力度有望进一步提升。

2月板块回顾与分析

医药板块收益率1.1%，跑输沪深300约2.3%。2月医药生物行业上涨5.07%，跑赢沪深300约3.16%。目前医药板块估值22.7倍PE，相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率为37.2%。

个股表现

本月涨幅榜：华大智造、安必平、新赣江、迪安诊断、贝瑞基因等。本月跌幅榜：江苏吴中、心脉医疗、海泰新光、美好医疗、灵康药业等。