核心观点与关键数据
- 建筑钢材：云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节期间停产检修时间大多在1月中下旬，复产时间预计在正月初十一至正月十六左右，停产期间预计影响建筑钢材总产量74.1万吨；安徽省6家短流程钢厂中，1家已于1月5日开始停产，其余大部分钢厂预计1月中旬左右停产，停产期间日度影响产量1.62万吨左右。
- 房地产市场：2024年12月30日-2025年1月5日，10个重点城市新建商品房成交面积总计223.4万平方米，环比下降40.3%，同比增长43.2%。
- 成材市场：成材价格继续震荡下行，再创近期新低，供需双弱，市场情绪悲观，价格重心持续下移。冬储偏低迷，对价格支撑不强。观点：震荡整理运行。关注宏观政策与下游需求情况。
铝锭市场分析
- 宏观层面：海外关税争论引发对美国经济衰退担忧，国内政府工作报告提出2025年GDP增长目标为5%，两会维持扩内需、稳楼价政策，对铝价形成支撑。
- 基本面：
- 产能：上周国内电解铝运行产能小增，四川、广西、青海等复产计划有序推进，预计3月底实现全部产能投运，2月启槽部分产量贡献逐步体现。
- 成本端：电解铝成本端周内小幅回升，辅料价格涨幅明显。
- 加工端：铝加工行业开工率整体弱复苏，环比涨1个百分点至60.8%，大部分板块开工率上行，仅铝线缆开工率持平，电网订单未集中释放叠加铝价高位压制库存意愿。
- 终端消费：消费修复节奏缓慢，3月铝加工行业开工率预计延续温和回升，“金三银四”传统旺季效应逐步发酵。
- 库存与供需：进入三月中旬，上游厂区库存加速去化，近期在途货量环比收缩，铝锭铝棒周度出库量延续偏强，国内铝现货供需压力放缓，库存表现显著好转。截至2025年3月10日，国内铝锭及铝棒社会库存总量骤降2.9万吨至117.1万吨，节后第五周去库力度仅次于2021年同期，三月初的120万吨库存总量或有望成为年内高点和库存拐点。
- 价格表现：铝价不断尝试冲击两万一大关，宏观情绪交易预期带动，重点关注两会政策落地，但海外贸易摩擦加剧引发担忧。
研究结论
- 观点：预计短期铝价区间整理运行，关注矿石端复产进展和下游开工。
- 后期关注/风险因素：宏观预期变动、地缘政治危机发展、矿端复产情况、消费释放情况。
