棉花早报

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棉花市场分析

基本面

• ICAC 3月报：预测棉花产量环比增加，消费略增，期末库存略增，整体偏空。
• 美国关税：美国再次加征10%关税，累计20%；中国反加征15%关税。
• 中国植棉意向：2025年全国植棉意向面积增长0.8%。
• USDA 2月报：调增产量和库存，略偏空。
• 海关数据：1-2月纺织品服装出口同比下降4.5%；12月棉花进口14万吨（同比减少48.7%），棉纱进口15万吨（同比减少1.1%）。
• 农村部数据：2月24/25年度产量616万吨，进口170万吨，消费780万吨，期末库存831万吨，偏空。

基差

• 现货3128b全国均价14882，基差1232（05合约），升水期货，偏多。

库存

• 中国农业部预计24/25年度2月期末库存831万吨，偏空。

盘面

• 20日均线走平，K线在20日均线下方，偏空。

主力持仓

• 持仓偏空，净持仓空减，主力趋势不明朗，偏空。

预期

• 当前正值“金三银四”销售旺季，但市场表现冷清。
• 美国大幅上调关税对外贸出口产生负面影响，棉花消费出口下滑。
• 主力05合约存在成本支撑，下跌空间有限，但上涨动力不足。
• 预计价格在13500-13800区间震荡整理。

利多因素

• 期货价格接近历史低位，金三银四消费旺季预期。

利空因素

• 外贸订单减少，库存增加，美国增加20%进口关税。

数据来源

• 棉花现货市场价：大越整理
• 全球棉花供需平衡表：ICAC上海国际棉花交易中心
• 短纤和涤纶价格情况：大越整理
• 基差、价差、进口成本、仓单情况：大越整理
• 工业库存（月）：大越整理

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