农林牧渔2025年3月投资策略：看好低估值养殖龙头修复，关注橡胶中长期景气向上

核心观点

• 看好低估值养殖龙头修复：看好宠物、养猪（禽）、橡胶等细分行业，关注橡胶中长期景气向上，聚焦宠物优质标的布局机会。
• 养殖：看好高ROE价值股，关注底部布局：预计2025年养殖产能维持低波动，猪禽整体供需矛盾不大，拥抱高ROE价值股。
• 种业：基本面有压力，有望受益粮价后周期：短期种子行业基本面有压力，关注粮价后周期的提振，及转基因落地给行业变革带来的成长性机遇。
• 大宗农产品：生猪上半年行业供给充裕，低成本企业预计仍有较好盈利；黄鸡供给维持底部，有望率先受益内需改善；白鸡中期父母代同比减量且存在结构变化，消费或逐步上移；鸡蛋远月供给压力仍大，新增产能增速或自Q2进入兑现期；玉米售粮进度偏快，收储利多支撑；豆粕估值处于历史低位，节后补库及关税反制边际利多；油脂短期供需趋紧，中期关注产区政策；白糖短期国内供强需弱，中期关注北半球天气；橡胶全球供给产量见顶，看好长期景气向上；棉花供给较为充裕，需求尚待修复。

关键数据

• 生猪：2月生猪价格14.46元/公斤，月环比-9%；7kg仔猪价格约451元/头，月环比-11%。
• 禽：2月末白鸡毛鸡价格6.24元/千克，月环比-11%；浙江青脚麻鸡价格为3.90元/斤，月环比-5%。
• 大豆：2月末国内大豆现货价3879元/吨，月环比-1%。
• 玉米：2月末国内玉米现货价2210元/吨，月环比+4%。
• 白糖：2月末广西南宁糖现货价为6060元/吨，月环比+1%。

研究结论

• 投资建议：重点推荐宠物、橡胶。1）宠物推荐：乖宝宠物、中宠股份、瑞普生物等。2）种植链推荐：海南橡胶、荃银高科、丰乐种业、隆平高科、登海种业等。3）生猪推荐：牧原股份、华统股份、温氏股份、神农集团、新五丰、巨星农牧、唐人神、天康生物等。4）禽推荐：立华股份、益生股份、圣农发展等。5）动保推荐：科前生物、回盛生物等。6）饲料推荐：海大集团等。7）肉制品：双汇发展。
• 风险提示：恶劣天气带来的风险；不可控动物疫情引发的潜在风险。