大越期货投资咨询部研报总结
每日提示与近期要闻
- 本报告非投资建议，仅供参考。
- 目录包含每日提示、近期要闻、多空关注、基本面数据、持仓数据及豆粕、大豆观点和策略。
豆粕观点和策略
- 基本面：美豆震荡回落，巴西大豆收割加快和中美关税战预期打压盘面，美豆短期千点关口上方震荡。国内豆粕冲高回落，中国对加拿大农产品加征关税落地利多出尽，短期技术性调整，3月后进口巴西大豆增多预期压制盘面。春节后短期供需两淡，美豆走势带动下整体维持震荡偏强格局。
- 基差：现货3510（华东），基差573，升水期货。
- 库存：油厂豆粕库存59.29万吨，环比减少5.78%，同比减少7.93%。
- 盘面：价格在20日均线上方且方向向上。
- 主力持仓：主力空单增加，资金流出。
- 预期：中美关税战升级和豆粕技术面支撑底部，南美大豆产区天气变数支撑盘面，但巴西大豆丰产预期压制反弹高度，国内采购来年巴西大豆增多，短期震荡偏强，中期区间震荡。
- 操作建议：豆粕M2505：日内2860至2920区间操作。
大豆观点和策略
- 基本面：美豆震荡回落，巴西大豆收割加快和中美关税战预期打压盘面，美豆短期千点关口上方震荡等待后续指引。国内大豆震荡回落，中美关税战落地和技术性震荡整理，国产大豆性价比支撑底部，短期受中美关税战和国产大豆收储政策预期交互影响。
- 基差：现货4160，基差7，升水期货。
- 库存：油厂大豆库存370.1万吨，环比减少10.91%，同比减少6.25%。
- 盘面：价格在20日均线上方且方向向上。
- 主力持仓：主力空单增加，资金流出。
- 预期：美豆走势带动豆粕和技术面支撑，南美大豆产区天气变数支撑反弹，但巴西大豆丰产预期压制反弹高度，国产大豆性价比支撑底部，但进口大豆到港量和国产大豆增产预期压制反弹高度。
- 操作建议：豆一A2505：日内4080至4180区间操作。
近期要闻总结
- 南美大豆产区天气短期变数和巴西收割进程落后，中美关税战忧虑下美豆震荡回落，短期千点关口上方震荡等待进一步指引。
- 南美大豆增产预期压制美豆盘面，国内进口大豆到港量回升，豆粕库存低位，短期现货价格相对偏强。
- 生猪养殖利润减少导致补栏预期不高，豆粕需求转淡但供应偏紧支撑价格，短期或维持震荡偏强。
- 油厂豆粕库存低位，现货价格偏强支撑短期预期，南美天气炒作和丰产预期交织，短期震荡偏强等待南美产量明确和美豆走势指引。
豆粕利多与利空
- 利多：国内大豆到港量淡季、油厂豆粕库存低位、南美产区天气变数。
- 利空：3月后大豆到港量增多、巴西大豆收割推进和丰产预期。
- 主要逻辑：市场聚焦南美大豆收割天气和中美贸易博弈。
- 主要风险点：南美丰产预期压制美豆价格、俄乌冲突和中美关税战带来的不确定性。
大豆利多与利空
- 利多：美豆进口成本偏高支撑国内盘面底部、国储大豆收储预期。
- 利空：巴西大豆丰产预期、中国增加采购、国产大豆增产预期。
- 主要逻辑：市场聚焦南美大豆收割天气和中美贸易博弈。
- 主要风险点：国内大豆与进口比价较低、国产大豆增产。
豆粕现货价格汇总
- 进口大豆3月到港量低于预期，4月回升至偏高位。
- 国内中下游采购回落至低位，提货量高位回落。
- 豆菜粕现货价差维持高位，2505合约豆菜粕价差区间震荡。
- 美豆周度出口检验环比回落。
- 油厂大豆库存继续回落，豆粕库存低位回升。
- 油厂未执行合同回落，春节后后备货需求短期结束。
- 油厂大豆入榨量高位回落，1月豆粕产量同比增多。
- 美新豆成本探底回升，进口大豆盘面利润回落至低位。
- 生猪和母猪存栏12月环比小幅回落，生猪价格和仔猪价格小幅波动。
- 国内大猪比例回落，生猪二次育肥成本小幅回落。
- 国内生猪养殖利润小幅回升。
