聚烯烃早报

聚烯烃早报大越期货投资咨询部

LLDPE 概述

• 基本面：2月PMI数据回升，出口总额增长，塑料制品出口延续增长。原油震荡下行，美方追加关税增加出口压力，国内两会支持消费。一季度新装置产能投放集中，产业链库存中性，农膜需求较好，下游开工小幅上升。LL交割品现货价8130元/吨，基本面整体中性。
• 基差：LLDPE 2505合约基差268，升贴水比例3.4%，偏多。
• 库存：PE综合库存60.2万吨，上升4.5%，中性。
• 盘面：LLDPE主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线下，中性。
• 主力持仓：LLDPE主力持仓净多，减多，偏多。
• 预期：塑料主力合约盘面震荡，原油继续震荡回落，库存中性，下游农膜需求好转，预计PE今日走势震荡。
• 利多因素：基差偏强、地膜旺季、宏观政策促消费。
• 利空因素：新产能集中投放、原油价格走弱、加征关税影响。
• 主要逻辑：新产能投放，宏观政策。
• 主要风险点：原油大幅波动、美方政策风险。

PP 概述

• 基本面：2月PMI数据回升，出口总额增长，塑料制品出口延续增长。原油震荡下行，煤价走弱，成本支撑减弱。供应端有装置重启，预计供应增加，产业链库存中性，下游需求一般，采购谨慎。PP交割品现货价7400元/吨，基本面整体中性。
• 基差：PP 2505合约基差82，升贴水比例1.1%，偏多。
• 库存：PP综合库存71.1万吨，上升2.8%，偏空。
• 盘面：PP主力合约20日均线走平，收盘价位于20日线下，偏空。
• 主力持仓：PP主力持仓净空，增空，偏空。
• 预期：PP主力合约盘面震荡，原油继续震荡回落，煤价近期走弱，库存中性，预计PP今日走势震荡。
• 利多因素：需求恢复、宏观政策促消费。
• 利空因素：原油价格走弱、加征关税影响。
• 主要逻辑：新产能投放，宏观政策。
• 主要风险点：原油大幅波动、美方政策风险。

地区价格变化及主力合约价格变化

• LLDPE：现货交割品8130元/吨，仓单5067元/吨，进口美金9120元，基差268元。
• PP：现货交割品7400元/吨，仓单8767元/吨，进口美金8750元，基差82元。

供需平衡表

• 聚乙烯：2023年产能31.89万吨，产量2807万吨，表观消费量4072万吨，期末库存3069万吨，消费增速6.9%。
• 聚丙烯：2023年产能38.93万吨，产量3193万吨，表观消费量3486万吨，期末库存3486万吨，消费增速5.9%。

库存及仓单变化

• PE综合库存：2020-2025年趋势图显示库存波动。
• PP综合库存：2020-2025年趋势图显示库存波动。
• PE仓单：趋势图显示仓单变化。
• PP仓单：趋势图显示仓单变化。

生产现金流

• PE：煤化工、油制生产现金流趋势图。
• PP：煤化工、油制、PDH生产现金流趋势图。

聚烯烃内外价差

• PE内外价差：趋势图显示内外盘价差变化。
• PP内外盘价差：趋势图显示内外盘价差变化。

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