棉花、棉纱日报

2024年03月06日 研究员：刘倩楠 期货从业证号：F3013727投资咨询证号：Z0014425联系方式：:liuqiannan_qh@chinastock.com.cn 棉花、棉纱日报 第一部分市场信息 第二部分市场消息及观点 【棉花市场消息】 1、根据中国棉花信息网预测数据，基于棉花目标价格补贴托底，植棉收益相对稳定等因素考虑，2025/26年度国内棉花种植面积或稳中有增，预期在295万公顷，同比增加0.8%；由于单产水平略降，产量预期小幅降至673万吨左右，同比减幅1.6%，但仍处于近十年较高水平，后续仍需持续关注相关政策以及实际播种落地情况。 2、据CAI公布的数据统计显示，截至2025年3月2日当周，印度棉花周度上市量9.7万吨，同比下滑8%；印度2024/25年度的棉花累计上市量370.4万吨，同比增长1%。CAI累计上市量达24/25年度预测平衡表产量（513万吨）的72.2%，同比慢6%。 3、截至2025年03月03日，张家港保税区棉花总库存5.59万吨，较上周环比增加0.87%;其中保税棉5.36吨，较上周环比增加0.68%;非保税棉0.22万吨，较上周环比增加5.60%。从进口棉来源地来看，张家港保税区棉花库存中：美棉占比38.68%，较上周环比减少0.11百分点；巴西棉占比27.95%，较上周环比增加0.81百分点；澳棉占比30.86%，较上周环比减少0.59百分点；其他国家及地区占比2.25%，较上周环比减少0.11百分点。当周进口棉进出入库动态变化情况,张家港保税区棉花库存中,出库1419.34吨,入库2035.28吨,净入库（615.95）吨。 4、根据tteb，昆士兰州中部部分地区的棉花采摘工作正在进行中。尽管近期降雨导致个别地区采摘进度有所推迟，总体田间报告仍较为积极。过去几周，全国多个主要种植区的降水量已超过60毫米，可能会影响已开裂棉铃的纤维质量。二月份的天气状况通常对最终产量起决定性作用。近期潮湿的天气引发了对新南威尔士州部分地区棉花健康状况的担忧。当地媒体报道，一些地区已出现铃腐病。据气象局预测，未来几天整体天气将以干燥为主，但热带气旋艾弗雷德可能在周末或下周初登陆昆士兰海岸。截至2月26日，墨累-达令流域的蓄水量占总容量的60%，较本月初的65%有所下降，并远低于2024年同期的84%。 【交易逻辑】 经国务院批准，自2025年3月10日起，对原产于美国的部分进口商品加征关税。有关事项如下:对鸡肉、小麦、玉米、棉花加征15%关税。对高粱、大豆、猪肉、牛肉、水产品、水果、蔬菜、乳制品加征10%关税。短时间内中国对原产于美国的棉花加征15%关税是利空美棉利多郑棉的，但是考虑近期美国出口到中国市场的棉花量已经大幅度减少，而且市场已经提前对中美的关税政策有了预期，因此预计后期对棉花价格走势的影响相对较小。 【交易策略】 1、单边：预计美棉走势略偏弱；郑棉走势震荡。2、套利：观望。3、期权：可考虑卖出跨式期权。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 【棉纱行业消息】 1、随着旺季深入，近期棉纱成交量逐步有所增加，但由于天气尚未转热以及棉花走弱影响，价格难以上涨，持稳为主，局部小幅优惠走货。市场对于后市行情较为迷茫，不看好的居多，短期预计价格偏稳运行，等待需求好转。 2、全棉坯布整体成交气氛平稳，局部好转，织厂现货库存逐渐下降，坯布走货持续，价格平稳。高支高密品种则不及往年，下游客户按单拿货，价格难以继续上涨。采购方面，织厂按单采购为主，随用随买。下游方面，染厂目前仍生产订单为主。 第三部分期权 波动率走势判断：今日棉花120日HV为10.9842，波动率较上一日略降，CF509-C-14000隐含波动率为11%，CF509-P-13600隐含波动率为10.8%，CF509-P-13200隐含波动率为11.3%。 权策略建议：今日郑棉主力合约持仓PCR为0.5785，主力合约的成交量PCR为0.6490，今日认沽认购成交量均有减少，市场看跌情绪增加。 期权：可考虑卖出跨式期权。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 第四部分相关附图 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司大宗商品研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799